第一章 企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略
一、案例分析題
1、2000年開始，我國的保健品行業(yè)連續(xù)發(fā)生負面事件媒體連篇累犢的負面報道，讓保健品行業(yè)陷入“信任危機”，從而導致不少保健品企業(yè)崩盤，保健品迅速從巔峰跌入谷底。2001年、2002年保健品行業(yè)銷售額持續(xù)下降。但是到2003年3月后，銷售額回升，保健品行業(yè)銷售額在短期內(nèi)急速攀升，保健品行業(yè)開始復蘇。2003年，全國保健品銷售額比2002年增長50%左右，年度銷售額達到30億元。為規(guī)避不健康帶來的各種不利影響，人們求助于保健品，使保健品的開發(fā)和生產(chǎn)成為經(jīng)濟生活中的“熱點”。多層次的社會生活需要，為保健品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。除了在家庭和事業(yè)雙重壓力下的中年人逐步加入保健品消費行列之外，老年人、青少年也成了保健品消費的主力軍。
我國衛(wèi)生部制定的《食品添加劑使用標準》（B276196規(guī)定食品中不允許含過氧化氫（雙氧水）但某些生產(chǎn)規(guī)章又訂有保健食品的過氧化氫殘留標準。由于缺乏有關的行業(yè)管理和國家標準造成保健品行業(yè)目前假冒偽劣產(chǎn)品、虛假廣告、價格虛高等現(xiàn)象嚴重。
保健品市場在過去的2年間，國外跨國公司一直鮮有涉足，市場被本土保健品企業(yè)牢牢占據(jù)，2003年在保健品行業(yè)陷入低潮之時，美國安利卻憑借獨特的銷售模式異軍突起，實現(xiàn)了年銷售額3億元的驚人業(yè)績，盡管安利的營銷模式頗有爭議。但不能否認，隨著跨國保健品公司進軍中國的步伐加快，國內(nèi)保健業(yè)面臨更大的市場競爭壓力。
WTO給中國保健品企業(yè)帶來了世界級的競爭對手，面對日益加劇的市場競爭，很多保健品企業(yè)不斷更新技術和提高技術含量，開發(fā)出效果好、質量高、有特點的第三代保健品，使產(chǎn)品從低層次的價格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)中走出來，轉向高層次的技術戰(zhàn)、服務戰(zhàn)。
要求：根據(jù)上述資料，對我國的保健品行業(yè)進行宏觀經(jīng)濟分析。
2、菲亞特公司是一家剛成立不久的生物科技公司，憑借擁有的核心基因技術和強大的研發(fā)能力獲得了多方的投資。但是由于公司剛剛成立，高層管理人員基本都是技術出身，既不懂管理也沒有相關管理經(jīng)驗，因此在公司的發(fā)展問題上，以總經(jīng)理為首的高級管理層普遍感覺空有遠景卻難以通過具體的規(guī)章制度落到實處，而且公司本身股東關系復雜，需要加快公司發(fā)展速度以平衡各方的利益，但是由于基因技術商品化的轉化時間很長，在基因技術臨床試驗成功之前需要尋找合適的投資經(jīng)營機會，在為技術研發(fā)提供現(xiàn)金流支持的同時又不能干擾主業(yè)的發(fā)展。另外，公司必須考慮在加入WTO后，國外同類藥物快速進入中國市場帶來的競爭壓力，并采取相應的對策。以上種種問題使公司著手聘請咨詢顧問幫助公司進行戰(zhàn)略的分析與制定，使公司盡快走上正軌。
在咨詢顧問的幫助下，公司領導層通過分析達成了以下共識：（1）公司的核心競爭力在于：其基因技術和研發(fā)能力，因此公司參與的業(yè)務都必須緊緊圍繞著基因技術進行；（2）公司的主營產(chǎn)品針對的是基因藥物市場，目前基因藥物市場的規(guī)模并不是很大，但發(fā)展前景看好，市場上與之競爭的企業(yè)較少，但是技術爭奪激烈，而且由于總體生產(chǎn)規(guī)模不大，產(chǎn)品的價格偏高，主要的消費者集中在高收入患者和部分重病患者；（3）由于藥品的特殊性質，醫(yī)院和醫(yī)生對產(chǎn)品市場的影響較大，市場相對較為集中，而且由于基因技術本身就有較高的行業(yè)進入門檻及國家政策等原因，基因藥物進口受到一定的限制，價格上也過高，而國內(nèi)盡管已經(jīng)有不少企業(yè)進入基因藥品市場，但真正具有技術實力的公司并不多，競爭并不激烈，特別是在細分市場上更是如此；（4）除了—些設備和特殊的藥劑以外，基因藥品行業(yè)的其他生產(chǎn)資料的供應商都較為分散，菲亞特公司面對的供應商較少，可供選擇的產(chǎn)品或服務并不多。另外，在替代品問題上，由于專業(yè)性的特點，藥品消費者本身對替代品的選擇主動權不大；（5）患者對藥物的選擇基本處于被動地位，而且消費群很零散，所以渠道就顯得格外重要。
除此以外，咨詢顧問同時指出，盡管公司的管理層缺乏管理經(jīng)驗，但公司的人員整體素質較高，凝聚力強，重視內(nèi)部溝通，對管理的重要性也有清醒的認識，因此公司在管理上也能具備一定的競爭優(yōu)勢。
要求：
（1）指出波特的“五力模型”中的“五力”分別指的是哪幾項；
（2）利用五力分析模型對基因藥物行業(yè)的市場競爭狀況進行分析；
（3）簡單闡述一下什么是核心競爭力，并列出核心競爭力的三個要素。
3、B企業(yè)是一家歷史悠久的，長期從事電子產(chǎn)品的生產(chǎn)。面對日益激烈的市場競爭，B企業(yè)所占的市場份額越來越小，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。2013年B企業(yè)高層管理者決定開發(fā)市場需求較大的小家電市場，生產(chǎn)空氣凈化器、加濕器等產(chǎn)品，這一決定充分利用了B企業(yè)現(xiàn)有的人、財、物資源，因而企業(yè)逐步走出了困境，B企業(yè)領導人經(jīng)過研究認為，本企業(yè)屬于戰(zhàn)略內(nèi)容多，實施較復雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化的企業(yè)。企業(yè)要進一步實施新的戰(zhàn)略需要受許多因素影響，企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領域的各種資源來適應新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務資源、技術和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。
要求：（1）簡述戰(zhàn)略實施模式有哪幾種類型？
（2）簡要分析B企業(yè)適宜采取何種戰(zhàn)略實施模式？
（3）簡述戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括哪幾個方面？
（4）簡要分析B企業(yè)強調(diào)的是哪個方面的支持系統(tǒng)？
4、M企業(yè)集團召開董事會商議選擇合適自身的管理控制模式。為了更好的分析每種模式的利弊，分別總結了四種模式的成功案例：
（1）甲集團在前期高速增長的過程中，公司的投資活動異?；钴S，不斷投資新項目或設立新公司，此階段管理人員利用制度控制模式對公司投資活動進行有效控制。以萬達廣場為例，在新項目籌備過程中，公司就制定了各項財務管理與財務控制制度以對業(yè)務流程實施有效的控制，利用各項完善的制度，公司在擴張過程中沒有出現(xiàn)財務失控的情況，各項投資活動均在既定的戰(zhàn)略計劃下順利推進，確保了價值最大化目標的實現(xiàn)。
（2）乙公司是一家高度追求計劃性的公司，該公司的全面預算管理以業(yè)務為基礎。通過預算，該公司可以全面了解到各控股公司的財務計劃，從而能夠做到財務年度開始前從整體上對公司資金的使用加以控制。為對資金實施有效監(jiān)控，公司的信息部門和財務部門還共同開發(fā)了網(wǎng)上報銷與支付管理系統(tǒng)，總部財務部門通過這個系統(tǒng)可以隨時查詢預算執(zhí)行情況，實現(xiàn)實時的預算管理。
（3）丙公司利用平衡計分卡建立了管理目標和獎勵系統(tǒng)相結合的評價控制模式。其平衡計分卡包括三個層面的內(nèi)容：財務指標、效率指標和服務質量指標。總部根據(jù)戰(zhàn)略目標及網(wǎng)絡的要求確定考核指標的權重及標準，管理人員了解公司的愿景、戰(zhàn)略、目標與績效衡量指標。受益于評價控制模式，丙公司的管理層得以及時跟蹤并修正指標，管理變得更加便捷有效，近年來，公司業(yè)務年平均增長率300%，營業(yè)額提升50多倍。
（4）丁股份有限公司經(jīng)過股份制改造后，公司主要經(jīng)營者持有15%的股份，成為公司的自然人股東，實現(xiàn)了管理人員和股東利益的統(tǒng)一。目前，丁公司的員工持股資格與職務直接掛鉤：除了自然人持股保持不變外，其他員工所持股份和職級直接相關，員工職級變動時，其所持股份的份額也相應發(fā)生改變。持股員工主要集中在管理層，即公司、分公司、管理部門的責任人，共計131人，占管理人員的17.5%。
要求：
（1）簡要說明管理控制的模式包括哪幾種？
（2）說明乙公司、丁公司采取的哪種管理控制模式？
（3）假定M企業(yè)最終決定綜合運用四種管理控制模式，請簡要分析其理論基礎。
5、格蘭仕前身是梁慶德在1979年成立的廣東順德桂洲羽絨廠。1991年，格蘭仕最高決策層普遍認為，羽絨服裝及其他制品的出口前景不佳，并達成共識：從現(xiàn)行業(yè)轉移到一個成長性更好的行業(yè)。經(jīng)過市場調(diào)查，初步選定家電業(yè)為新的經(jīng)營領域（格蘭仕所在地廣東順德及其周圍地區(qū)已經(jīng)是中國最大的家電生產(chǎn)基地）；進一步地，格蘭仕選定小家電為主攻方向（當時，大家電的競爭較為激烈）；最后確定微波爐為進入小家電行業(yè)的主導產(chǎn)品（當時，國內(nèi)微波爐市場剛開始發(fā)育，生產(chǎn)企業(yè)只有4家，其市場幾乎被外國產(chǎn)品壟斷）。
1993年，格蘭仕試產(chǎn)微波爐1萬臺，開始從紡織業(yè)為主轉向家電制造業(yè)主為主。自1995年至今，格蘭仕微波爐國內(nèi)市場占有率一直居第1位，且大大超過國際產(chǎn)業(yè)、學術界確定的壟斷線（30％），達到60％以上，1998年5月市場占有率達到73.5％。格蘭仕頻頻使用價格策略在市場上獲得了領導地位。1996年到2000年，格蘭仕先后5次大幅度降價，每次降價幅度均在20％以上，每次都使市場占有率總體提高10％以上。
格蘭仕的規(guī)模經(jīng)濟首先表現(xiàn)在生產(chǎn)規(guī)模上。據(jù)分析，100萬臺是車間工廠微波爐生產(chǎn)的經(jīng)濟規(guī)模，格蘭仕在1996年就達到了這個規(guī)模，其后，每年以兩倍于上一年的速度迅速擴大生產(chǎn)規(guī)模，到2000年底，格蘭仕微波爐生產(chǎn)規(guī)模達到 1200萬臺，是全球第2位企業(yè)的兩倍多。生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴大帶來了生產(chǎn)成本的大幅度降低，成為格蘭仕成本領先戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。格蘭仕規(guī)模每上一個臺階，價格就大幅下調(diào)。當自己的規(guī)模達到125萬臺時，就把出廠價定在規(guī)模為80萬臺的企業(yè)的成本價以下。此時，格蘭仕還有利潤，而規(guī)模低于80萬臺的企業(yè)，多生產(chǎn)一臺就多虧一臺。除非對手能形成顯著的品質技術差異，在某一較細小的利基市場獲得微薄贏利，但同樣的技術來源且連年虧損的對手又怎么能夠搞出差異來?當規(guī)模達到300萬臺時，格蘭仕又把出廠價調(diào)到規(guī)模為200萬臺的企業(yè)的成本線以下，使對手缺乏追趕上其規(guī)模的機會。格蘭仕這樣做的目的是要構成行業(yè)壁壘，要摧毀競爭對手的信心，將散兵游勇的小企業(yè)淘汰出局。格蘭仕雖然利潤極薄，但是憑借著價格構筑了自己的經(jīng)營安全防線。
要求：
（1）逐一簡述競爭戰(zhàn)略的基本類型及其內(nèi)涵。并指出格蘭仕集團在微波爐市場上采取的是哪種競爭戰(zhàn)略；
（2）簡述格蘭仕集團在微波爐市場上采取的競爭戰(zhàn)略類型適用的條件。
6、2013年1月，S股份有限公司發(fā)布公告指出，2012年仍將大幅度虧損。據(jù)透露，S公司很可能再度巨虧百億元。S公司2011 年已經(jīng)虧損224. 5億元。目前公司資產(chǎn)負債率已超過80%，并且銀行借款中有75%是短期借款，公司已“無錢可還”，支付員工工資都有困難。S公司股價已經(jīng)處于歷史低位，跌破了當初的發(fā)行價。
S公司業(yè)績不斷下滑，股價持續(xù)下跌，固然有整個行業(yè)大環(huán)境的影響，但最主要的原因是管理層在財務戰(zhàn)略上的選擇失誤。近幾年來，全球光伏行業(yè)持續(xù)低迷，寒冬仍未過去，美股市場中的光伏股像尚德電力、英利新能源等紛紛預虧，說明虧損的并非S公司一家，這些上市公司都面臨著行業(yè)性的難題。但為什么S公司虧損得最嚴重并且面臨巨大的財務風險呢？這與S公司過于激進的擴張戰(zhàn)略有關。
在2008年下半年次貸危機爆發(fā)之際，S公司的管理者卻被一度繁榮的光伏市場以及亮麗的盈利水平所迷惑，本應該開始采取防御收縮型財務戰(zhàn)略，卻盲目樂觀，再加上對形勢出現(xiàn)誤判，結果在多晶硅料、多晶硅片及太陽能電池組三塊業(yè)務上均大舉做多，最終導致其一度不振。而為了支撐巨額投資和光伏市場的運營，S公司董事長和CFO不斷從銀行借入資金，并且將公司的大型設備進行售后租回以取得資金。更令人驚訝的是，即便在持續(xù)巨虧和無力歸還借款的情況下，S公司仍然在籌謀業(yè)務擴張計劃。據(jù)S公司相關人士介紹，2012年，公司提出了在新疆投資100億元建立硅片廠的計劃，目前仍在商談中。
可見，S公司之所以成為“巨虧王”并且資金極度緊缺，完全跟其在經(jīng)濟衰退階段未正確選擇財務戰(zhàn)略密切相關。S公司案例也再次證明財務管理人員唯有持續(xù)跟蹤時局的變化、正確判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢、合理選擇財務戰(zhàn)略類型才是一個企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)創(chuàng)造價值的關鍵。
要求：
（1） 簡述擴張型財務戰(zhàn)略和防御收縮型財務戰(zhàn)略及其優(yōu)缺點；
（2） 不同經(jīng)濟周期企業(yè)應選擇不同的財務戰(zhàn)略。簡述基于經(jīng)濟周期的財務戰(zhàn)略選擇。
7、F公司為一家穩(wěn)定成長的上市公司，2013年度公司實現(xiàn)凈利潤8000萬元。公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構投資者。
2012年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。公司2014年計劃新增一個投資項目，需要資金8000萬元。公司目標資產(chǎn)負債率為50%。由于公司有良好的財務狀況和成長能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關系。公司2013年12月31日資產(chǎn)負債表有關數(shù)據(jù)如下表所示：
金額單位：萬元
貨幣資金 12000
負債 20000
股本（面值1元，發(fā)行在外10000萬股普通股） 10000
資本公積 8000
盈余公積 3000
未分配利潤 9000
股東權益總額 30000
資產(chǎn)負債率=20000/50000=40%
2014年3月15日公司召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2013年度股利分配方案：
（1）甲董事認為考慮到公司的投資機會，應當停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。
（2）乙董事認為既然公司有好的投資項目，有較大的現(xiàn)金需求，應當改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。
（3）丙董事認為應當維持原來的股利分配政策，因為公司的戰(zhàn)略性機構投資者主要是保險公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報，且當前資本市場效率較高，不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。
要求：
（1）簡述股利分配戰(zhàn)略的目標。
（2）簡述股利分配戰(zhàn)略的原則主要體現(xiàn)在哪些方面。
（3）簡述股利分配戰(zhàn)略的類型，并說明甲董事采取的何種股利分配戰(zhàn)略類型。
（4）計算維持穩(wěn)定增長的股利分配政策下公司2013年度應當分配的現(xiàn)金股利總額。
（5）分別站在企業(yè)和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。
答案部分
一、案例分析題
1、
【正確答案】 （1）從政治和法律因素看，保健品標準和規(guī)定缺失且相互矛盾：如我國衛(wèi)生部制定的《食品添加劑使用標準》（B276196規(guī)定食品中不允許含過氧化氫（雙氧水）但某些生產(chǎn)規(guī)章又訂有保健食品的過氧化氫殘留標準。由于缺乏有關的行業(yè)管理和國家標準造成保健品行業(yè)目前假冒偽劣產(chǎn)品、虛假廣告、價格虛高等現(xiàn)象嚴重。企業(yè)在現(xiàn)有法規(guī)下宣傳自己的產(chǎn)品很容易違規(guī)。
（2）從經(jīng)濟環(huán)境因素看，市場競爭日益激烈，跨國公司成為行業(yè)領頭羊：保健品市場在過去的2年間，國外跨國公司一直鮮有涉足，市場被本土保健品企業(yè)牢牢占據(jù)，2003年在保健品行業(yè)陷入低潮之時，美國安利卻憑借獨特的銷售模式異軍突起，實現(xiàn)了年銷售額3億元的驚人業(yè)績，盡管安利的營銷模式頗有爭議。但不能否認，隨著跨國保健品公司進軍中國的步伐加快，國內(nèi)保健業(yè)面臨更大的市場競爭壓力。
（3）從社會與自然環(huán)境因素看，保健品市場起伏不定但發(fā)展勢頭良好：2000年開始，保健品行業(yè)連續(xù)發(fā)生負面事件媒體連篇累犢的負面報道，讓保健品行業(yè)陷入“信任危機”，從而導致不少保健品企業(yè)崩盤，保健品迅速從巔峰跌入谷低。2001年、2002年保健品行業(yè)銷售額持續(xù)下降。但是到2003年3月后，銷售額回升，保健品行業(yè)銷售額在短期內(nèi)急速攀升，保健品行業(yè)開始復蘇。2003年，全國保健品銷售額比2002年增長50%左右，年銷售額達到30億元。為規(guī)避不健康帶來的各種不利影響，人們求助于保健品，使保健品的開發(fā)和生產(chǎn)成為經(jīng)濟生活中的“熱點”。多層次的社會生活需要，為保健品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。除了在家庭和事業(yè)雙重壓力下的中年人逐步加入保健品消費行列之外，老年人、青少年也成了保健品消費的主力軍。
（4）從技術環(huán)境因素看，保健品行業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售發(fā)生了全新變化：WTO給中國保健品企業(yè)帶來了世界級的競爭對手，面臨日益加劇的市場競爭。只有保健品企業(yè)不斷更新技術和提高技術含量，開發(fā)出效果好、質量高、有特點的第三代保健品，使產(chǎn)品從低層次的價格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)中走出來，轉向高層次的技術戰(zhàn)、服務戰(zhàn)，才能在“入世”后，締造出我國的保健品世界品牌，才有能力進軍國際市場。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略分析”知識點進行考核】
【答疑編號10759305,點擊提問】
2、
【正確答案】 （1）“五力”分別是指：①行業(yè)新進入者的威脅；②供應商的議價能力；③購買商的議價能力；④替代產(chǎn)品的威脅；⑤同業(yè)競爭者的競爭強度。
（2）①行業(yè)新進入者的威脅：基因技術和需要大量的研發(fā)投資是進入本行業(yè)的主要門檻，另外，國家政策對基因藥物進口的限制相對也較多，行業(yè)新進入者的威脅小。
②供應商的議價能力：本行業(yè)的供應商較為分散，菲亞特公司面對的供應商較少，可供選擇的產(chǎn)品或服務不多，供應商的議價能力高。
③購買商的議價能力：患者對藥物的選擇基本處于被動地位，而且消費群很零散，購買者的議價能力低。
④替代產(chǎn)品的威脅：由于專業(yè)性的特點，藥品消費者本身對替代品的選擇主動權不大，但是可能的替代品在價格上更有優(yōu)勢。
⑤同業(yè)競爭者的競爭強度：目前基因藥物市場的規(guī)模并不是很大，并且該行業(yè)專業(yè)技術性強、國家政策加以限制，行業(yè)的競爭對手有限，集中度高，競爭并不太激烈。
（3）核心競爭力是指能為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢的資源和能力，是企業(yè)所特有的、能夠經(jīng)得起時間考驗的、具有延展性，并且是競爭對手難以模仿的技術或能力。核心競爭力的三個要素是：對顧客有價值、與企業(yè)的競爭對手相比有優(yōu)勢、它很難被模仿或復制。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略分析”知識點進行考核】
【答疑編號10759306,點擊提問】
3、
【正確答案】 （1）戰(zhàn)略實施模式主要有以下五種類型：指揮型模式、變革型模式、合作型模式、文化型模式、增長型模式。
（2）合作型模式適用于戰(zhàn)略內(nèi)容復雜、實施過程繁瑣、外部不確定性高、追求創(chuàng)新突破的企業(yè)。根據(jù)上述資料，B企業(yè)戰(zhàn)略內(nèi)容多、實施較復雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化，因此B企業(yè)適宜采用合作型戰(zhàn)略實施模式。
（3）戰(zhàn)略實施支持系統(tǒng)包括：組織支持系統(tǒng)、資源支持系統(tǒng)和管理支持系統(tǒng)。
（4）企業(yè)強調(diào)要調(diào)動不同領域的各種資源來適應新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財務資源、技術和信息資源等，促進公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功，這是強調(diào)資源支持系統(tǒng)。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略實施”知識點進行考核】
【答疑編號10759733,點擊提問】
4、
【正確答案】 （1）管理控制的四大模式包括：制度控制、預算控制、評價控制和激勵控制。
（2）乙公司采取的是預算控制、丁公司采取的是激勵控制。
（3）選擇綜合運用四種模式的理論基礎：第一，四種控制模式既是獨立的又是統(tǒng)一的。所謂獨立是指它們各自可作為獨立控制模式進行運作；所謂統(tǒng)一是同一企業(yè)又可同時采用兩種或兩種以上的控制模式，分別從規(guī)則、過程、目標和利益等角度進行控制。M企業(yè)集團可以采用以預算控制為主其他控制為輔的管理控制模式、這種模式的特點是，集團公司采用預算控制模式、子公司可根據(jù)各自環(huán)境特點分別采用制度控制模式、評價控制模式或激勵控制模式等。第二，四種控制模式具有層次性和適用性。所謂層次性是指四種管理控制模式從控制環(huán)境要求、控制權授予方面看，不是處于同一檔次；激勵控制授權最大，控制環(huán)境要求最高；其次是評價控制；再次是預算控制；制度控制授權最小，控制環(huán)境要求最低。M企業(yè)集團可根據(jù)自身控制環(huán)境的特點，并結合企業(yè)所處發(fā)展階段，綜合選擇。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略控制”知識點進行考核】
【答疑編號10759738,點擊提問】
5、
【正確答案】 （1）競爭戰(zhàn)略，是指在給定的一個業(yè)務或行業(yè)內(nèi)，企業(yè)用于區(qū)分自己與競爭對手業(yè)務的方式，或者說是企業(yè)在特定市場環(huán)境中如何營造、獲得競爭優(yōu)勢的途徑或方法。企業(yè)在市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢的途徑雖然很多，但有三種最基本的戰(zhàn)略，即成本領先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中化戰(zhàn)略。
成本領先戰(zhàn)略也稱為低成本戰(zhàn)略，是指企業(yè)通過有效途徑降低成本，使企業(yè)的全部成本低于競爭對手的成本，甚至是在同行業(yè)中最低的成本，從而獲取競爭優(yōu)勢的一種戰(zhàn)略。
差異化戰(zhàn)略是指企業(yè)針對大規(guī)模市場，通過提供與競爭者存在差異的產(chǎn)品或服務以獲取競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。
集中化戰(zhàn)略是針對某一特定購買群、產(chǎn)品細分市場或區(qū)域市場，采用成本領先或差異化以獲取競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略。
格蘭仕集團在微波爐市場上采取的是成本領先戰(zhàn)略。
（2）企業(yè)選擇成本領先戰(zhàn)略必須考慮企業(yè)外部環(huán)境條件和內(nèi)部資源與技能條件。
外部條件：
①現(xiàn)有競爭企業(yè)之間的價格競爭非常激烈；②企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品基本上是標準化或者同質化的；③實現(xiàn)產(chǎn)品差異化的途徑很少；④多數(shù)顧客使用產(chǎn)品的方式相同；⑤消費者的轉換成本很低；⑥消費者具有較大的降價談判能力。
內(nèi)部資源與技能條件：
①持續(xù)的資本投資和獲得資本的途徑；②生產(chǎn)加工工藝技能；③認真的勞動監(jiān)督；④設計容易制造的產(chǎn)品；⑤低成本的分銷系統(tǒng)；⑥培養(yǎng)技術人員。
【答案解析】
【該題針對“經(jīng)營戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核】
【答疑編號10759744,點擊提問】
6、
【正確答案】 （1）①擴張型財務戰(zhàn)略，是為了配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而展開的。這種財務戰(zhàn)略是以實現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴張為目的的。為了實施這種戰(zhàn)略，公司往往需要在將絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。公司資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張，也往往會使公司的資產(chǎn)報酬率在一個較長時期表現(xiàn)為相對的低水平。因此，這種財務戰(zhàn)略的特點是公司對外投資規(guī)模不斷擴大，現(xiàn)金流出量不斷增多，資產(chǎn)報酬率下降，債務負擔增加。該種戰(zhàn)略的優(yōu)點是通過新的產(chǎn)品或市場發(fā)展空間，可能會給公司未來帶來新的利潤增長點和現(xiàn)金凈流量；它的缺點是一旦投資失誤，公司財務狀況可能惡化，甚至導致公司破產(chǎn)。
②防御收縮型的財務戰(zhàn)略，主要是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動展開的。這種財務戰(zhàn)略是以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的。實施這種財務戰(zhàn)略的公司，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務，通過采取削減業(yè)務和精簡機構等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約資本支出，集中一切可以集中的財力，用于公司核心業(yè)務，以增強公司核心業(yè)務的市場競爭力。因此，這種財務戰(zhàn)略的特點是公司規(guī)模迅速降低，現(xiàn)金流入量增加，資產(chǎn)報酬率提高，債務負擔減輕。
該種戰(zhàn)略的優(yōu)點是公司財務狀況穩(wěn)健，為將來選擇其他財務戰(zhàn)略積聚了大量現(xiàn)金資源；它的缺點是公司會因此而失去一部分產(chǎn)品領域和市場空間，若不能及時創(chuàng)造機會調(diào)整戰(zhàn)略則會影響公司未來的盈利增長和現(xiàn)金流量。
（2）在經(jīng)濟復蘇階段應采取擴張型財務戰(zhàn)略，增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發(fā)新產(chǎn)品，增加勞動力。
在經(jīng)濟繁榮階段應采取快速擴張型財務戰(zhàn)略和穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略相結合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續(xù)建立存貨，提高產(chǎn)品價格，開展營銷籌劃，增加勞動力。繁榮后期采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。
在經(jīng)濟衰退階段應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略，停止擴張，出售多余的廠房設備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長期采購，削減存貨，減少雇員。在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性雇員。
【答案解析】
【該題針對“財務戰(zhàn)略概述”知識點進行考核】
【答疑編號10759748,點擊提問】
7、
【正確答案】 （1）股利分配戰(zhàn)略的目標為：促進公司長遠發(fā)展；保障股東權益；穩(wěn)定股價、保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。
（2）股利分配戰(zhàn)略的原則主要體現(xiàn)在以下方面：
①股利分配戰(zhàn)略應優(yōu)先滿足企業(yè)戰(zhàn)略實施所需的資金，并與企業(yè)戰(zhàn)略預期的現(xiàn)金流量狀況保持協(xié)調(diào)一致。
②股利分配戰(zhàn)略應能傳達管理部門想要傳達的信息，盡力創(chuàng)造并維持一個企業(yè)戰(zhàn)略所需的良好環(huán)境；
③股利分配戰(zhàn)略必須把股東們的短期利益——支付股利與長期利益——增加內(nèi)部積累很好地結合起來。
（3）股利分配戰(zhàn)略選擇的類型：
①剩余股利政策；②穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略；③固定股利支付率戰(zhàn)略；④低正常股利加額外股利戰(zhàn)略；⑤零股利戰(zhàn)略。
甲董事的觀點采取的是零股利戰(zhàn)略。
理由：甲董事認為應當停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。
（4）公司2013年度應當分配的現(xiàn)金股利總額＝10000×0.2×（1＋5%）＝2100（萬元）
（5）甲董事提出的方案：
從企業(yè)角度看，不分配股利的優(yōu)點是不會導致現(xiàn)金流出。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本；作為一家穩(wěn)定成長的上市公司，停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將會傳遞負面信息，降低公司價值。
從投資者角度看，不分配股利的缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，影響投資者信心。
乙董事提出的方案：
從企業(yè)角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是不會導致現(xiàn)金流出，能夠降低股票價格，促進股票流通，傳遞公司未來發(fā)展信號。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本。
從投資者角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是可能獲得“填權”收益，缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。
丙董事提出的方案：
從企業(yè)角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率低于目標資產(chǎn)負債率且與多家銀行保持著良好合作關系的情況下，通過負債融資滿足投資需要，能夠維持目標資本結構，降低資本成本，有助于發(fā)揮財務杠桿效應，提升公司價值和促進公司持續(xù)發(fā)展。缺點是將會導致公司現(xiàn)金流出，通過借款滿足投資需要將會增加財務費用。
從投資者角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，從而提升投資者信心。
【結論】基于上述分析，鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要，又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，因此，丙董事提出的股利分配方案最佳。
【答案解析】
【該題針對“戰(zhàn)略控制”知識點進行考核】
【答疑編號10759754,點擊提問】
