亚洲av无码av中文av日韩av,日韩精品福利影视,秋霞露脸精品视频,美熟妇中文字幕在线,变形金刚小说,pdf电子书,酒徒小说

 王孜圓

摘 要 私募股權(quán)投資基金作為長周期耐心資本.是鏈接社會(huì)資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁。本文首先分析私募股權(quán)投
資基金全過程跟蹤審計(jì)的重要意義；其次對(duì)私募股權(quán)投資基金的重點(diǎn)審計(jì)問題進(jìn)行闡述；最后對(duì)私募股權(quán)投 資基金“募、投、管、退”全過程提出審計(jì)建議，目的是可以在私募股權(quán)投資基金全過程中切實(shí)發(fā)揮審計(jì)作用， 提升基金管理水平，有效防范過程風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)基金良好運(yùn)作。
私募股權(quán)投資 全過程跟蹤 審計(jì)問題

私募股權(quán)投資基金是多層次資本市場重要組成部 分，是企業(yè)發(fā)展的重要資金來源，在支持創(chuàng)新、優(yōu)化資 源配置方面發(fā)揮重要作用。私募股權(quán)投資基金，又稱 PE 基金，是指通過非公開的形式，向個(gè)人投資者或投資機(jī) 構(gòu)募集資金，投向非上市公司股權(quán)、上市公司非公開發(fā) 行或交易的股票等符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資標(biāo) 的私募基金。私募股權(quán)投資基金的投資周期相對(duì)較長， 投資成本較高、基金份額轉(zhuǎn)讓流通性較差、退出渠道相 對(duì)有限，對(duì)管理人管理能力依賴性較高，且很少涉及公 開市場操作。相對(duì)于其他類型投資，私募股權(quán)投資基金 具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)。對(duì)于私募股權(quán)基金開展全 過程跟蹤審計(jì)，有助于更好的管理私募股權(quán)投資基金， 以實(shí)現(xiàn)基金既定目標(biāo)。

一、私募股權(quán)投資基金全過程跟蹤審計(jì)的內(nèi)涵及意義
私募股權(quán)投資基金的全過程跟蹤審計(jì)，是指對(duì)私募 股權(quán)投資基金的基金募集、項(xiàng)目投資、投后管理、基金 退出全過程進(jìn)行全方位、持續(xù)的審計(jì)監(jiān)督活動(dòng)，強(qiáng)調(diào)事 前提早介入、事中持續(xù)跟進(jìn)、事后及時(shí)反饋。全過程跟蹤 審計(jì)的內(nèi)容包括基金設(shè)立、資金管理、投資決策、項(xiàng)目 管理、信息披露等重點(diǎn)環(huán)節(jié)內(nèi)容，以發(fā)現(xiàn)并評(píng)價(jià)基金管 理人、被投資企業(yè)、第三方機(jī)構(gòu)等參與者在基金全過程 管理工作、流程的合法性、真實(shí)性、合規(guī)性。
由于公募基金向公眾募集，監(jiān)管更為嚴(yán)格，而私募 股權(quán)投資基金的募集對(duì)象為特定的投資者，對(duì)基金信 息的來源受限，再加上私募股權(quán)投資基金本身具有高收 益高風(fēng)險(xiǎn)的特性，且基金運(yùn)行周期長，基金能否順利退

出，也受政策、市場、被投企業(yè)經(jīng)營狀況、管理人 管理質(zhì)量等多因素影響，這就更需要審計(jì)在私募 股權(quán)基金充分發(fā)揮作用。相對(duì)于傳統(tǒng)的事后監(jiān)督， 全過程跟蹤審計(jì)不局限于事后的合規(guī)性審計(jì)，強(qiáng) 調(diào)事前的風(fēng)險(xiǎn)防范和事中的監(jiān)督跟蹤。審計(jì)作為 獨(dú)立第三方，介入私募股權(quán)投資基金全過程環(huán)節(jié) 中，既可以發(fā)揮審計(jì)的監(jiān)督控制作用，及時(shí)揭示 苗頭性和趨勢(shì)性問題中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，又可以督促 相關(guān)參與者規(guī)范自身行為，形成有效的制衡機(jī)制， 從源頭上防范投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，避免風(fēng)險(xiǎn)堆積造 成重大損失，對(duì)私募股權(quán)投資基金順利退出具有 意義重大。
二、私募股權(quán)投資基金全過程管理問題分析
私募股權(quán)投資基金在募、投、管、退各個(gè)環(huán)節(jié) 過程中都有可能出現(xiàn)難以估計(jì)的問題，要提升私 募股權(quán)投資基金的競爭力，在基金的管理過程中， 需要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，做好私募股權(quán)投資基金 運(yùn)行過程可能產(chǎn)生問題的分析，對(duì)私募股權(quán)投資 基金實(shí)施全過程監(jiān)督，全面掌握基金過程中的問 題，以便及時(shí)反饋應(yīng)對(duì)。私募股權(quán)投資基金的問 題主要體現(xiàn)在以下六個(gè)方面。
1.合規(guī)管理問題。2023 年 9月1日施行的《私 募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》是專門的私募投資 基金的行政法規(guī)，將私募股權(quán)投資基金納入監(jiān)管， 進(jìn)一步完善、規(guī)范了私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)行為。 其明確了私募基金管理人的義務(wù)、規(guī)范基金募集、 投資運(yùn)作操作，明確了違反條例的法律責(zé)任。在 私募基金的管理過程中，要關(guān)注基金是否符合監(jiān) 管的規(guī)定，違反監(jiān)管規(guī)定產(chǎn)生的合規(guī)性問題。如 果受到監(jiān)管的處罰，會(huì)影響基金的正常運(yùn)作。
2. 資金管理問題。私募股權(quán)投資基金的資金 管理包括資金收支的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資金的募集、 投資、基金運(yùn)行期間各類費(fèi)用的支付、利潤分配、 現(xiàn)金流持續(xù)性管理等方面。在資金收入的環(huán)節(jié)中， 存在募集資金來源合規(guī)性，以及實(shí)繳資金是否到 位的風(fēng)險(xiǎn)。在資金支出的環(huán)節(jié)中，一是投資方面， 存在資金利用有效性、安全性風(fēng)險(xiǎn)，包括是否按 照基金合同約定節(jié)點(diǎn)、金額撥付項(xiàng)目資金，基金 沉淀資金的利用是否有效等問題，二是各類費(fèi)用 的支付方面，是否存在預(yù)算偏差、業(yè)務(wù)成本的真 實(shí)性、合理性問題；三是利潤分配方面，投資的項(xiàng) 目是否可以按照合同約定向投資人支付分紅款， 投資項(xiàng)目是否可以按照投資約定向基金撥入資

金等問題；四是現(xiàn)金流持續(xù)管理方面，是否存在因投資項(xiàng)目無法 向基金回款，導(dǎo)致無法按期向投資人支付分紅款，或因募集資金 不能按期到位，無法按約向投資企業(yè)撥付資金的問題。
3. 投資項(xiàng)目問題。項(xiàng)目投資包括項(xiàng)目入庫、項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目決
策、項(xiàng)目執(zhí)行環(huán)節(jié)。在投資項(xiàng)目入庫前的投前盡職調(diào)查中，可能因 為盡職調(diào)查的范圍、重點(diǎn)涵蓋程度、信息真實(shí)性、盡調(diào)機(jī)構(gòu)或人 員能力問題，導(dǎo)致在項(xiàng)目入庫方面存在風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目立項(xiàng)環(huán)節(jié)，可 能存在因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱問題，項(xiàng)目公司估值評(píng)估不合理、投資方 式不恰當(dāng)、風(fēng)控措施考慮不充分、投資項(xiàng)目回報(bào)
私募股權(quán)投資基金的資 金管理包括資金收支的 各 個(gè)環(huán) 節(jié)，包 括資 金 的 募集、投資、基金運(yùn)行期 間 各 類 費(fèi) 用的支付、利 潤分配、現(xiàn)金 流持 續(xù)性 管理等方面。 率和領(lǐng)域不符合門檻未被關(guān)注等情況，導(dǎo)致項(xiàng) 目立項(xiàng)存在風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目決策環(huán)節(jié)，可能存在因 制度不健全、未建立科學(xué)有效的決策機(jī)制，不 符合董事會(huì)、項(xiàng)目評(píng)審機(jī)構(gòu)的決策要求，評(píng)審成 員專業(yè)能力有限等原因，導(dǎo)致在項(xiàng)目投資決策 上存在風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目執(zhí)行環(huán)節(jié)，可能因合同條款 設(shè)計(jì)不合理、合同約定內(nèi)容超出決策內(nèi)容、風(fēng)控 意見落實(shí)不到位、法律性文件審核不嚴(yán)、流程
執(zhí)行不合規(guī)等問題引發(fā)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)問題。
4. 項(xiàng)目投后問題。項(xiàng)目投資后管理是實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)投資基金 的投資目的、控制投資風(fēng)險(xiǎn)和提高投資收益重要環(huán)節(jié)。項(xiàng)目運(yùn)行 階段的投后管理方面，需跟蹤被投企業(yè)的日常經(jīng)營管理，以及時(shí) 應(yīng)對(duì)政策、人力、財(cái)務(wù)、運(yùn)營等重大變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題；關(guān)注按 照投資協(xié)議約定，向被投企業(yè)派出董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是 否到崗，及派出人員履職情況，是否參與被投企業(yè)重大經(jīng)營管理 決策，以及是否按約出席被投企業(yè)董事會(huì)、股東會(huì)的問題。在基 金運(yùn)營投后管理方面，關(guān)注包括投資檔案管理、投后風(fēng)險(xiǎn)決策等 方面的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在投后管理方面，除被投企業(yè)日常經(jīng)營方面問 題外，還應(yīng)關(guān)注因外部環(huán)境變化、投資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與基金利益 不一致導(dǎo)致的情況，以及因未及時(shí)有效地開展投后管理工作，導(dǎo) 致耽誤基金退出機(jī)會(huì)的問題。
5. 估值管理問題。投資項(xiàng)目估值貫穿項(xiàng)目投資整個(gè)周期，在 投前階段，估值關(guān)系到評(píng)估被投企業(yè)價(jià)值，投后管理涉及對(duì)被投 企業(yè)持續(xù)的價(jià)值評(píng)估變動(dòng)，對(duì)基金管理做出正確決策至關(guān)重要。 被投企業(yè)處于不同的成長階段，根據(jù)其性質(zhì)、現(xiàn)狀及特定情境， 常用的估值方法包括參考近期融資價(jià)格、市場乘數(shù)法、重置成本 法、收益法、行業(yè)指標(biāo)法等。在項(xiàng)目估值的過程中，應(yīng)謹(jǐn)慎考量其 假設(shè)與前提，審核參數(shù)設(shè)置，估值程序、估值方法選擇合理性，防 范基金估值的過高或過低，防止出現(xiàn)預(yù)測(cè)回報(bào)的重大偏差問題。
6. 信息披露問題。私募股權(quán)投資基金的信息披露包括披露內(nèi) 容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事項(xiàng)，信 息披露按照中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的《私募投資基金信息披露管理辦 法》規(guī)定執(zhí)行。由于私募股權(quán)投資基金向特定投資人募集，基金 信息披露的真實(shí)性、透明性、完整性，關(guān)系到基金的良性發(fā)展，涉 及到投資者的切身利益。在信息披露過程中需關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)包括信

息披露的頻率是否符合監(jiān)管以及協(xié)議約定，涉及 的基金重大事項(xiàng)、變更事項(xiàng)等臨時(shí)披露是否及時(shí)， 是否違反信息披露義務(wù)披露基金相關(guān)信息，披露 渠道是否符合監(jiān)管及協(xié)議約定等問題。
三、私募股權(quán)投資基金全過程跟蹤審計(jì)建議
1. 募集環(huán)節(jié)審計(jì)。在基金募集環(huán)節(jié)，審計(jì)重 點(diǎn)在于以下方面：（1）基金管理人是否按規(guī)定在 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記，具有發(fā)行基金資 格；檢查包括基金架構(gòu)設(shè)計(jì)在內(nèi)的基金設(shè)立，是 否符合監(jiān)管、內(nèi)部決策流程；基金設(shè)立的協(xié)議審 核是否到位；是否按照監(jiān)管要求完成基金備案； 是否存在監(jiān)管規(guī)定的禁止性募集行為。（2）檢查 投資者資質(zhì)，了解投資者資產(chǎn)情況、投資經(jīng)驗(yàn)等， 以確定投資者是否屬于監(jiān)管規(guī)定的合格投資者； 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn) 調(diào)查問卷，檢查投資者適當(dāng)性的匹配 度；檢查是否對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示，且投資者 已確認(rèn)知曉風(fēng)險(xiǎn)；回訪確認(rèn)記錄是否按規(guī)定執(zhí)行 等；投資者相關(guān)文件是否已簽章確認(rèn)。（3）檢查基 金賬戶的開立程序的合規(guī)性，以及基金賬戶管理 的有效性和安全性；對(duì)照協(xié)議，檢查普通合伙人 和有限合伙人是否按期繳納基金實(shí)繳資本，基金 管理人是否完成工商變更。
2.投資環(huán)節(jié)審計(jì)。在基金管理人的投資環(huán)節(jié)， 審計(jì)重點(diǎn)在于以下方面：（1）關(guān)注各決策機(jī)構(gòu)設(shè)置、 授權(quán)是否清晰、符合監(jiān)管和公司制度規(guī)定，決策 機(jī)構(gòu)工作規(guī)則、職責(zé)范圍是否清晰。（2）決策事項(xiàng) 是否符合范圍，是否有超授權(quán)情況。（3）投資項(xiàng)目 立項(xiàng)是否符合公司立項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定。（4）投資 項(xiàng)目立項(xiàng)盡職調(diào)查環(huán)節(jié)是否完整性，是否涉及財(cái) 務(wù)、業(yè)務(wù)、法律風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)方面，如果是委托獨(dú) 立第三方中介開展的盡調(diào)，是否有復(fù)核機(jī)制。（5） 內(nèi)部核查是否履行到位，是否出具風(fēng)控意見。（6） 立項(xiàng)表決程序是否符合規(guī)定。
在基金成立后的投資項(xiàng)目環(huán)節(jié)，審計(jì)重點(diǎn)在 于以下方面：（1）基金項(xiàng)目層面投資的項(xiàng)目是否 按規(guī)定完成基金管理公司的項(xiàng)目入庫，是否符合 基金協(xié)議規(guī)定范圍。（2）基金項(xiàng)目層面的投資決 策委員會(huì)的召開、表決程序是否符合基金管理協(xié) 議、基金管理公司制度規(guī)定，檢查立項(xiàng)、核查意 見、投決會(huì)記錄等文件。（3）關(guān)注決策實(shí)際執(zhí)行與 審批內(nèi)容的一致性，關(guān)注投資協(xié)議要素是否齊全， 條款是否清晰，權(quán)責(zé)利約定是否明確，此外協(xié)議 簽訂過程中，尤其關(guān)注關(guān)鍵條款，例如包括董事

會(huì)席位、對(duì)賭條款、退出機(jī)制等保護(hù)條款的簽訂落實(shí)。（4）關(guān)注變 更事項(xiàng)是否履行相應(yīng)的變更審批程序。
3.管理環(huán)節(jié)審計(jì)。在基金管理環(huán)節(jié)，審計(jì)重點(diǎn)在于以下方面：
（1）關(guān)注基金的財(cái)務(wù)核算，尤其管理費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)及完整性，檢查 稅種、稅率、完稅的執(zhí)行情況，以發(fā)現(xiàn)可能存在潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2） 基金采用的估值方法、基金估值更新是否符合監(jiān)管、投資協(xié)議和 公司內(nèi)部管理規(guī)定。（3）檢查基金管理協(xié)議和項(xiàng)目的投資管理協(xié) 議執(zhí)行落實(shí)情況。（4）檢查基金管理費(fèi)、投資利益分配是否按協(xié) 議約定執(zhí)行到位。（5）檢查投資項(xiàng)目檔案的歸檔及時(shí)性和完整性， 是否按時(shí)報(bào)送監(jiān)管數(shù)據(jù)和報(bào)告。（6）基金信息披露是否符合監(jiān)管、 投資協(xié)議、公司內(nèi)部管理規(guī)定等。
在投資項(xiàng)目的管理環(huán)節(jié)，審計(jì)重點(diǎn)在于以下方面。（1）是否定 期對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)營、財(cái)務(wù)情況進(jìn)行投后管理跟蹤，實(shí)地考察項(xiàng) 目進(jìn)展，關(guān)注被投資項(xiàng)目的重大合同、投融資活動(dòng)等可能產(chǎn)生重 大影響的風(fēng)險(xiǎn)，形成投后管理報(bào)告。（2）關(guān)注與投資協(xié)議、投資決 策的落實(shí)偏差，以及發(fā)現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)，是否及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措 施。（3）檢查外派項(xiàng)目公司的董監(jiān)高的履職狀況，尤其應(yīng)檢查其根 據(jù)投資協(xié)議約定在股東會(huì)議的參與情況。（4）重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目公司的 經(jīng)營指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常情況，檢查資金收支和關(guān)聯(lián)交易情況，對(duì) 于大額資金支出，檢查支出的依據(jù)是否充分、審批是否符合規(guī)定。
4. 退出環(huán)節(jié)審計(jì)。在基金退出環(huán)節(jié)，審計(jì)重點(diǎn)在于以下方面。
（1）檢查基金到期或觸發(fā)業(yè)績補(bǔ)償、回購條款時(shí)，后續(xù)處理是否 符合投資協(xié)議規(guī)定，以及檢查執(zhí)行是否到位。（2）基金如采用轉(zhuǎn)讓 退出方式，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的公允性。（3）基金退出時(shí)，關(guān)注本 金、收益償還順序符合投資協(xié)議約定。（4）基金清算時(shí)，關(guān)注稅務(wù) 代扣代繳以及完稅風(fēng)險(xiǎn)，以及工商、監(jiān)管注銷相關(guān)事宜處理的規(guī) 范性、及時(shí)性。
此外，對(duì)基金管理人的管理審計(jì)應(yīng)貫穿始終，檢查重點(diǎn)包括 基金管理人治理結(jié)構(gòu)完整性、業(yè)務(wù)隔離是否落實(shí)到位、私募基金 財(cái)產(chǎn)與基金管理人自身財(cái)產(chǎn)、管理的不同私募基金財(cái)產(chǎn)之間是否 實(shí)行獨(dú)立運(yùn)作、分別核算、關(guān)聯(lián)交易及利益輸送的風(fēng)險(xiǎn)防范是否 執(zhí)行到位、授權(quán)控制是否有效等重要內(nèi)控環(huán)節(jié)。
四、結(jié)論
私募股權(quán)投資基金作為高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的長期耐心資本，是 資本市場的重要組成部分。在其運(yùn)行過程中，審計(jì)不僅要關(guān)注其 運(yùn)行的合規(guī)性和效益性，也要將審計(jì)關(guān)口前移，對(duì)基金管理進(jìn)行 全方位、動(dòng)態(tài)的跟蹤審計(jì)，及時(shí)反饋基金全過程的風(fēng)險(xiǎn)，以不斷督 促基金提升管理的質(zhì)量，將基金管理可能產(chǎn)生的損失和影響降至 最低，提升私募股權(quán)投資基金順利退出的可能性，進(jìn)而推動(dòng)我國 私募股權(quán)市場長久穩(wěn)健發(fā)展。
中糧資本控股股份有限公司