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風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略包括風(fēng)險(xiǎn)承受、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)降低 1. 風(fēng)險(xiǎn)承受。
風(fēng)險(xiǎn)承受是指企業(yè)對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)采取接受的態(tài)度,從而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的后果。企業(yè) 因風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足未能辨認(rèn)出的風(fēng)險(xiǎn)只能承受,對(duì)于辨認(rèn)出的風(fēng)險(xiǎn),也可能由于以下原 因采取風(fēng)險(xiǎn)承受策略:(1)缺乏能力進(jìn)行主動(dòng)管理,對(duì)這部分風(fēng)險(xiǎn)只能承受;(2)沒(méi)有 其他備選方案;(3)從成本效益考慮,風(fēng)險(xiǎn)承受是最適宜的方案。
需指出的是,對(duì)企業(yè)的重大風(fēng)險(xiǎn),不應(yīng)采取風(fēng)險(xiǎn)承受的策略。
2. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)主動(dòng)回避、停止或退出某一風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)活動(dòng)或商業(yè)環(huán)境,避免成 為風(fēng)險(xiǎn)的承受者。例如,(1)拒絕與信用等級(jí)低的交易對(duì)手交易;(2)設(shè)置網(wǎng)址訪問(wèn)限 制,禁止員工下載不安全的軟件;(3)禁止在金融市場(chǎng)做投機(jī)業(yè)務(wù);(4)出售從事某一 業(yè)務(wù)的子公司;(5)退出某一虧損且沒(méi)有發(fā)展前途的產(chǎn)品線;(6)停止向一個(gè)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng) 的國(guó)家開展業(yè)務(wù)。
3. 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。
風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指企業(yè)為避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失,有意識(shí)地將可能產(chǎn)生損失的活動(dòng)或與損失 有關(guān)的財(cái)務(wù)后果轉(zhuǎn)移給其他方的一種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略,包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
(1) 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。它指企業(yè)通過(guò)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方,企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險(xiǎn)不再 擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)降低其可能的嚴(yán)重程度,只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。 例如,①保險(xiǎn):保險(xiǎn)合同規(guī)定保險(xiǎn)公司為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償,投保人在合同開始時(shí)向 保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi);②風(fēng)險(xiǎn)證券化:通過(guò)證券化保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)造的保險(xiǎn)連結(jié)型證券 (ILS),通過(guò)發(fā)行巨災(zāi)保險(xiǎn)連結(jié)證券可以將巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的承保風(fēng)險(xiǎn)向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移; ③合同約定風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移:在國(guó)際貿(mào)易中采用合同約定賣方承擔(dān)的貨物的風(fēng)險(xiǎn)在某個(gè)時(shí)候改 歸買方承擔(dān)。
(2) 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。它指采取各種手段,引入多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素或承擔(dān)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn),使得這些 風(fēng)險(xiǎn)能夠互相對(duì)沖,也就是使這些風(fēng)險(xiǎn)的影響相互抵消。資產(chǎn)組合的使用、多種外幣結(jié) 算的使用、多種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、金融衍生品(套期保值、外匯遠(yuǎn)期)等都屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的手 段。金融衍生品的形式主要有:遠(yuǎn)期合約、互換交易、期貨、期權(quán)、套期保值。
① 遠(yuǎn)期合約。主要指合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約, 承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)進(jìn)行交易的合約,會(huì)指明買賣的商品或金融工具種類、價(jià) 格及交割結(jié)算的日期。遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約。 遠(yuǎn)期合約是現(xiàn)金交易,買方和賣方達(dá)成協(xié)議在未來(lái)的某一特定日期交割一定質(zhì)量和數(shù)量 的商品,價(jià)格可以預(yù)先確定或在交割時(shí)確定。
② 互換交易。主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行互換的 一種行為?;Q的種類包括:
利率互換:是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換 現(xiàn)金流量,其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算,而另一方的現(xiàn)金流量根據(jù)固定利率計(jì)算。
貨幣互換:是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn) 行交換。
其他互換:股權(quán)互換、信用互換、互換期權(quán)等。例如,計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口和可承受 風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用外匯遠(yuǎn)期、掉期等金融衍生工具或選擇國(guó)內(nèi)或國(guó)外結(jié)算等方式使匯率風(fēng)險(xiǎn)控 制在可承受風(fēng)險(xiǎn)之內(nèi)。
③ 期貨。它是指在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割 方式)買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。期貨的主要類型有:
商品期貨:標(biāo)的為實(shí)物商品的期貨;’
外匯期貨:標(biāo)的物為外匯(如美元、歐元、英鎊、日元等)的期貨;
利率期貨:標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴于利率水平的期貨合約,如長(zhǎng)期國(guó)債、短期國(guó)債、商 業(yè)匯票和歐洲美元期貨。
股票指數(shù)期貨:標(biāo)的物是股價(jià)指數(shù)。
④ 期權(quán)。它是指在規(guī)定的時(shí)間內(nèi),以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買或者賣出某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán) 力。期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具,可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一•定 范圍內(nèi)。在期權(quán)交易時(shí),購(gòu)買期權(quán)合約方稱做買方,而出售合約的一方稱做賣方。
按照交易主體劃分,期權(quán)可分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)兩類:買方期權(quán)是指賦予期權(quán) 持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買進(jìn)(但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù))規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán) 利;賣方胡權(quán)是指期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣出(但不負(fù)有必須賣出的責(zé) 任)規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。
⑤ 套期保值。它是指為沖抵風(fēng)險(xiǎn)而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為,是指企業(yè)為應(yīng)對(duì)外 匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等,指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上 套期工具,使套期工具的公允價(jià)值、現(xiàn)金流量變動(dòng),預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公 允價(jià)值、現(xiàn)金流量變動(dòng)。
4.風(fēng)險(xiǎn)降低。
風(fēng)險(xiǎn)降低是指企業(yè)在權(quán)衡成本效益之后,采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧┙档惋L(fēng)險(xiǎn)或者減輕損 失,將風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略。具體包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)控制。
(1)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換。它是指企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成另一種風(fēng) 險(xiǎn),使得總體風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上降低。其簡(jiǎn)單形式就是在減少某一風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),增加另 一風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換在兩個(gè)或多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行調(diào)整,以達(dá)到最佳效果。例 如,企業(yè)決定降低目前生產(chǎn)投入,增加研發(fā)成本,以期獲得高質(zhì)量產(chǎn)品的技術(shù)突破進(jìn)入 高附加值領(lǐng)域。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換涉及方方面面的運(yùn)營(yíng),可以在無(wú)成本或低成本的情況下達(dá) 到目的。
(2) 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。它是指企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失釆取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償,以期 降低風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償體現(xiàn)在企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。例如, 企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本,以應(yīng)對(duì)臨時(shí)突發(fā)事件。大型的能源公司一般都在常規(guī) 保險(xiǎn)之外設(shè)立自己的安全風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,以保證在企業(yè)出現(xiàn)較大的安全事故時(shí)有足夠的資 金應(yīng)對(duì)大額損失。
(3) 風(fēng)險(xiǎn)控制。它是指控制風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的動(dòng)因、環(huán)境、條件等,來(lái)達(dá)到減輕風(fēng)險(xiǎn) 事件發(fā)生時(shí)的損失或降低風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率的目的。例如,廠房生產(chǎn)車間內(nèi)禁煙、合 同簽訂符合法律要求,等等。