對(duì)金融的認(rèn)識(shí)由一門(mén)學(xué)科、一個(gè)職業(yè)、一種工具到一種思維，但對(duì)于一個(gè)非金融專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，始終沒(méi)有明白金融的本質(zhì)。聆聽(tīng)了廈門(mén)大學(xué)陳蓉教授用兩天時(shí)間對(duì)金融衍生品的解釋以及結(jié)尾對(duì)“金融市場(chǎng)和金融工具”的點(diǎn)題總結(jié)后，似乎對(duì)金融一知半解。
陳蓉教授解釋金融產(chǎn)品有三類(lèi)：第一類(lèi)是貨幣，貨幣作為一般等價(jià)物促進(jìn)了物物交換，有貨幣才能多物種交換，有多物種交換才能促進(jìn)分工，有分工才能提高生產(chǎn)效率，才能增加社會(huì)財(cái)富。以此說(shuō)明貨幣的出現(xiàn)使生產(chǎn)效率提升，也說(shuō)明金融在人類(lèi)社會(huì)早期已經(jīng)產(chǎn)生并非現(xiàn)代社會(huì)的產(chǎn)物；第二類(lèi)是股票、債券和存貸款。股票、債券和存貸款促進(jìn)了貨幣的交換，通過(guò)這些金融工具將貨幣從不需要的人手中轉(zhuǎn)移到需要的人手中，從而通過(guò)資金資源的有效配置提高全要素生產(chǎn)率，所以我國(guó)第一戰(zhàn)略應(yīng)該是提高資金資源配置效率的戰(zhàn)略，使股票和債券價(jià)格合理化，通過(guò)合理的價(jià)格調(diào)節(jié)資金資源的有效配置；第三類(lèi)是金融衍生品。之前理解金融衍生品本身就是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，然而陳蓉教授解釋說(shuō)金融衍生品促進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)的交換，如果用衍生品做風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降，如果用衍生品進(jìn)行套利，和風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有關(guān)系，只能獲取到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，如果用衍生品進(jìn)行投機(jī)，實(shí)質(zhì)是在放大風(fēng)險(xiǎn)，所以關(guān)鍵是看如何使用金融衍生品。如目前我國(guó)提出既要加大對(duì)中小微企業(yè)貸款額度，又要求商業(yè)銀行規(guī)避其高風(fēng)險(xiǎn)的政策，中小微企業(yè)如何通過(guò)應(yīng)用金融衍生品既能獲得貸款，又減少商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)呢？中小微企業(yè)可以將存貨與期貨關(guān)聯(lián)，在買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）原材料（或產(chǎn)品）時(shí)，在期貨交易所賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）產(chǎn)品（或原材料）的同等數(shù)量的期貨合約作為保值，通過(guò)套期保值來(lái)減少自身面臨的由于市場(chǎng)變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
最后兩天由廈門(mén)大學(xué)陳蓉教授給我們講授，講授的內(nèi)容包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換。她的講課娓娓道來(lái)，讓人如沐春風(fēng)，難點(diǎn)問(wèn)題各個(gè)擊破，特別是困擾我多年的保證金、融斷機(jī)制等問(wèn)題，通過(guò)課堂學(xué)習(xí)迎刃而解。陳蓉教授以美國(guó)次貸危機(jī)如何波及全球開(kāi)題，美國(guó)次貸危機(jī)主要是金融機(jī)構(gòu)將房貸資產(chǎn)證券化，而世界各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)了美國(guó)大量的債券，為了獲取收益，但是美國(guó)一些銀行將貸款投向不符合條件的“三無(wú)人員”，最終導(dǎo)致房貸不能償還，房?jī)r(jià)下跌，“有毒資產(chǎn)”波及全球，特別是導(dǎo)致北歐冰島銀行的破產(chǎn)，差點(diǎn)導(dǎo)致國(guó)家的“破產(chǎn)”。然后陳蓉教授重點(diǎn)介紹三種金融衍生品。第一講解了遠(yuǎn)期的概念，就是在非正式場(chǎng)合簽訂的合同，只要是未來(lái)執(zhí)行的便是遠(yuǎn)期，她用日常生活中“打賭”這一通俗易懂的例子進(jìn)行講解，使大家非常容易接受。接著介紹期貨當(dāng)中的開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)、交割的概念，她用賭博(英語(yǔ)casino，這是閩南語(yǔ)的諧音，原來(lái)是東南亞勞工在美國(guó)白天修鐵路，晚上娛樂(lè)賭博，大家喊叫“開(kāi)始了”的意思）的概念來(lái)解釋期貨，但強(qiáng)調(diào)期貨與賭博本質(zhì)意義的不同，賭博——賭博是參與便有風(fēng)險(xiǎn)，不參與便不存在風(fēng)險(xiǎn)的一種行為，而期貨與之本質(zhì)不同之處在于，期貨是一種金融產(chǎn)品，這種產(chǎn)品無(wú)論是否參與，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的，這是美國(guó)芝加哥農(nóng)民為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)發(fā)明的，美國(guó)特有的期貨是天氣氣溫。由此可見(jiàn)，美國(guó)的農(nóng)業(yè)和金融市場(chǎng)密切相關(guān)，通過(guò)氣溫的套期保值業(yè)務(wù)將風(fēng)險(xiǎn)分散出去，從而促進(jìn)了農(nóng)業(yè)的發(fā)展。最后她為我們講了期權(quán)（包含權(quán)證），包括看漲期權(quán)、看跌期權(quán)的發(fā)行方和購(gòu)買(mǎi)方是如何進(jìn)行操作對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，主要是通過(guò)時(shí)間、概率進(jìn)行管理風(fēng)險(xiǎn)，一些企業(yè)如何運(yùn)用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而使企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，企業(yè)價(jià)值提升。還有就是套期保值（套利、投機(jī)、套期保值）三種情形是如何運(yùn)作的，而且通過(guò)實(shí)例的方式進(jìn)行講解，讓學(xué)員易于接受。
廈門(mén)大學(xué)陳蓉教授為我們上了一堂生動(dòng)的金融衍生品課程。在以往的認(rèn)識(shí)中，衍生品是一種高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，是國(guó)際投行盤(pán)剝國(guó)人利益的一種工具。陳蓉教授的課程徹底巔覆了我的觀念，衍生產(chǎn)品并沒(méi)有錯(cuò)，錯(cuò)的是人性的貪婪與欲望。金融衍生品不是投機(jī)者，更不是社會(huì)的寄生蟲(chóng)，而是我們用來(lái)解決常見(jiàn)問(wèn)題、提升總體幸福的最強(qiáng)大的工具。
衍生產(chǎn)品是建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品，它本身價(jià)值依賴(lài)于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。衍生產(chǎn)品主要有三種形式：遠(yuǎn)期（期貨）、互換、期權(quán)。金融衍生產(chǎn)品的作用有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，它是對(duì)沖資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的好方法。但是，任何事情有好的一面也有壞的一面，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避了一定是有人去承擔(dān)了，衍生產(chǎn)品的高杠桿性就是將巨大的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了愿意承擔(dān)的人手中。市場(chǎng)中有三類(lèi)交易者：套期保值、投機(jī)者以及套利者。套期保值者采用衍生產(chǎn)品合約來(lái)減少自身面臨的由于市場(chǎng)變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者利用這些產(chǎn)品對(duì)今后市場(chǎng)變量的走向下賭注。套利者采用兩個(gè)或更多相互抵消的交易來(lái)鎖定盈利。這三類(lèi)交易者共同維護(hù)了金融產(chǎn)品市場(chǎng)上述功能的發(fā)揮。
聽(tīng)了陳蓉教授的授課，使我認(rèn)識(shí)到，在中國(guó)，金融衍生品市場(chǎng)還是個(gè)孩子，雖然還需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)發(fā)展成熟，但孩子本身不帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)責(zé)執(zhí)行規(guī)則以及維護(hù)市場(chǎng)安全的機(jī)構(gòu)不可或缺。我國(guó)的金融市場(chǎng)需要引入更多的金融工具，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)上可選的金融工具需不斷壯大，中國(guó)在金融能力方面會(huì)和世界同步。
