償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)日常經(jīng)營或購置資產(chǎn)都需要資金的支持，而企業(yè)的資金來源，不外乎自有資金和外來資金兩個方面。自有資金代表企業(yè)權益投資人投入企業(yè)的資金，外來資金則代表企業(yè)債權人 投入的資金，是企業(yè)的負債，有一定的償還期限，如果企業(yè)無法按期償還債務，可能會陷 入財務危機的境地。償債能力是企業(yè)債權人、投資者和管理者都十分關心的問題。因為在瞬息萬變的市場經(jīng)濟條件下，即使有良好發(fā)展前景的企業(yè)，也可能會由于不能按期償還債務而被迫清算。因此，分析和判斷企業(yè)的償債能力是財務分析的一項重要內(nèi)容。
一、償債能力分析的內(nèi)容
在有限責任制企業(yè)中，投資人以出資額為限承擔債務，企業(yè)以資產(chǎn)為限承擔債務。根據(jù)負債的償還期限，企業(yè)負債分為流動負債和長期負債。根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，企業(yè)的資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。不同的負債應該用不同的資產(chǎn)償還，因此企業(yè)資產(chǎn)與負債之間存在一定的對比關系。從靜態(tài)角度看，企業(yè)償債能力是用資產(chǎn)清償企業(yè)短期債務和長期債的能力，表現(xiàn)為資產(chǎn)與負債之間的數(shù)量關系；從動態(tài)角度看，企償債能力是用企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中創(chuàng)造的收益清償短期債務和長期債務的能力，表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營收益與負債之間的數(shù)量關系。此外，企業(yè)有無充足的現(xiàn)金也直接影響企業(yè)的償債能力，因此償債能力也可以表現(xiàn)為企業(yè)現(xiàn)金凈流入量與負債的數(shù)量關系。根據(jù)負債的償還期限，企業(yè)償債能力分析主要包括兩方面內(nèi)容：一是短期償債能力分析，主要了解企業(yè)償還一年內(nèi)或一個營業(yè)周期內(nèi)到期債務的能力，判斷企業(yè)的財務風險， 二是長期償債能力分析，主要了解企業(yè)償還全部債務的能力，判斷企業(yè)整體的財務狀況、 債務負擔和企業(yè)償還債務的保障程度。
二、對短期償債能力的分析
（一）短期償債能力分析的重要性
短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，可反映企業(yè)償付一年內(nèi)到期債務的實力。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟實體，能否償還到期或即將到期的債務, 直接影響到企業(yè)的信譽、信用、支付能力及能否再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)的持 續(xù)經(jīng)營能力。因此，短期償債能力是企業(yè)各方利益相關者所重視的問題。從企業(yè)自身角度看，短期償債能力也表明了企業(yè)的支付能力和承擔財務風險的能力。企業(yè)如果缺乏短期償債能力，可能無法取得有利的現(xiàn)金折扣，或者失去有利的交易機會。 企業(yè)無力清償?shù)狡趥鶆盏那闆r比較嚴重時，可能會被迫出售長期資產(chǎn)抵債，甚至陷于破產(chǎn)或倒閉的危險狀態(tài)。
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1、資產(chǎn)的流動性
資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)資產(chǎn)轉化為現(xiàn)金的能力。企業(yè)的債務一般需要流動資產(chǎn)來償還，不僅短期債務需要用流動資產(chǎn)償還，就是長期債務最后也要轉化為短期債務，也需要用流動資產(chǎn)來償還。除非企業(yè)中止經(jīng)營或破產(chǎn)清算，否則一般不會通過出售固定資產(chǎn)來償還短期債務。因此，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越強，或變現(xiàn)能力較強的資產(chǎn)所占比重越大，企業(yè)的短期償債能力越強。
2、流動負債的結構
流動負債代表企業(yè)需要承擔的現(xiàn)實債務。企業(yè)流動負債數(shù)額越大，企業(yè)的債務負擔就越重，就需要配備更多的可隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)。企業(yè)的流動負債主要由短期借款；應付票據(jù)、應付和預收賬款、應交稅費等組成，不同形態(tài)的流動負債，其償還方式和緊迫性也有所不同。短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、應交稅費等需要用現(xiàn)金償還，而預收賬款則需要用商品或勞務償還。如果需要用現(xiàn)金償還的流動負債比重較大，則企業(yè)需要擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力；如果流動負債中預收賬款的比重較大，則企業(yè)只要準備足夠的、符合合同要求的存貨就可以保證其償債能力。此外，流動負債的償還時間是否集中，以及償還時間能否與流動資產(chǎn)的變現(xiàn)時間相匹 配，也會直接影響企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)應當將流動負債的償還時間盡量錯開，并與 企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)時間相匹配，合理安排資金的流出和流入，以提高企業(yè)的短期償債能力。
3、企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績
企業(yè)償還短期債務的現(xiàn)金主要來自兩個方面，一是來自企業(yè)經(jīng)營活動，二是來自企業(yè)外部融資。其中，企業(yè)經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金主要來源于企業(yè)的凈利潤，在正常情況下， 企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應當趨于一致。如果企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好，其凈利潤就高， 企業(yè)就可能有持續(xù)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，從根本上保障債權人的利益。如果企業(yè)經(jīng)營業(yè)績差， 凈利潤下降甚至虧損，就會使經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不足以抵補現(xiàn)金的流出，造成現(xiàn)金短缺， 使短期償債能力下降。企業(yè)外部融資的能力也取決于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績良 好時,企業(yè)才可能及時從外部籌集資金用于償還到期債務。
三、長期償債能力分析
?。ㄒ唬╅L期償債能力分析的意義
長期償債能力分析對于不同的財務報表使用者具有不同的意義。對于債權人來說，通過長期償債能力分析，可以了解企業(yè)是否具有長期支付能力，分 析企業(yè)信用狀況，判斷能否按期收回債權本金和利息，以便決定是否對企業(yè)發(fā)放貸款。對 于股東來說，通過長期償債能力分析，可以了解企業(yè)經(jīng)營的安全程度，判斷企業(yè)負債規(guī)模 是否適度，財務風險是否在可控制范圍內(nèi)，以及是否可以利用財務杠桿作用提高股東的投 資回報，保證其投資的安全性和盈利性。對于企業(yè)經(jīng)營者來說，通過長期償債能力分析， 可以揭示企業(yè)資本結構和資產(chǎn)結構中存在的問題，以便及時進行調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)的資本結構和資產(chǎn)結構，降低財務風險，提高償債能力和盈利能力。
?。ǘ┯绊戦L期償債能力的主要因素
1、企業(yè)的資本結構
資本結構是指企業(yè)負債和所有者權益之間的比例關系。資產(chǎn)來源于負債和所有者權益， 負債是企業(yè)的外來資金，債權人具有強制求償權，負債均有一定的償還期限，企業(yè)必須按 期償還并支付利息。所有者權益代表企業(yè)的自有資金，屬于企業(yè)的永久性資金，企業(yè)可以 長期使用，股東既不能隨意收回，也沒有強制的股利支付要求。所有者權益占資產(chǎn)的比例 越大，企業(yè)的財務實力越強。資本結構表明了企業(yè)外來資金與自有資金的比例關系，如果 負債比例過高，則企業(yè)面臨的償債壓力就越大，固定的利息支出就越高，企業(yè)無力支付到 期債務本息的可能性也就越大；反之，如果所有者權益比例髙，則債權人遭受企業(yè)無力償 債的風險就小。因此,資本結構是評價企業(yè)長期償債能力的重要因素。反映企業(yè)資本結構 的指標有資產(chǎn)負債率、權益負債率、長期資本負債率等。
2、企業(yè)的資產(chǎn)結構
資產(chǎn)結構是指企業(yè)總資產(chǎn)的構成，反映企業(yè)各項資產(chǎn)的比重關系，通常以資產(chǎn)負債表 中各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比來表示。一般而言，不同種類資產(chǎn)的盈利能力和風險各不相 同。流動性越大的資產(chǎn)，盈利能力越低，但是變現(xiàn)的風險比較?。涣鲃有栽叫〉馁Y產(chǎn),盈利能力越強，但是變現(xiàn)的風險比較大。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)比重大，表示有較強的流動性， 但是對企業(yè)盈利和償還長期債務不利。反之，如果企業(yè)的固定資產(chǎn)比重大，則有助于提高 企業(yè)的盈利能力和長期償債能力，但是對短期償債不利。反映企業(yè)資產(chǎn)結構的指標有流動 資產(chǎn)對總資產(chǎn)比率、固定資產(chǎn)對總資產(chǎn)比率等。
3、企業(yè)的盈利能力
企業(yè)的盈利能力意味著從企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生未來現(xiàn)金的能力，從長期看，穩(wěn)定的盈利能力 才能使企業(yè)有良好的財務實力，企業(yè)依靠生產(chǎn)經(jīng)營所創(chuàng)造的現(xiàn)金,是支付債務本金和利息 的最佳來源。也就是說，企業(yè)的長期償債能力必須建立在企業(yè)盈利能力的基礎上。較強的盈利能力不僅可以使企業(yè)從經(jīng)營活動中獲取足夠的現(xiàn)金流入量，而且可以吸引投資者和債權人，隨時籌集到所需要的資金，以償還到期債務的本金和利息。因此，長期償債能力與 企業(yè)盈利能力密切相關。企業(yè)盈利能力越強，長期償債能力就越強，反之則比較弱。
四、結語
償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。償債能力是企業(yè)債權人、投資者和管理者都十分關心的問題。因為在瞬息萬變的市場經(jīng)濟條 件下，即使有良好發(fā)展前景的企業(yè)，也可能會由于不能按期償還債務而被迫清算。因此， 分析和判斷企業(yè)的償債能力，是財務分析的一項重要內(nèi)容。
