一、公司財(cái)務(wù)治理的含義
財(cái)務(wù)治理的實(shí)質(zhì)是財(cái)權(quán)在不同利益相關(guān)者之間合理配置，即在明確利益相關(guān)者共同治理前提下，規(guī)定不同利益相關(guān)者的權(quán)益，形成有效的財(cái)務(wù)決策、激勵(lì)、約束和評(píng)價(jià)機(jī)制，規(guī)范財(cái)務(wù)信息的生成、呈報(bào)和披露機(jī)制，達(dá)到各利益相關(guān)主體之間的責(zé)、權(quán)、利均衡的一系列制度安排和機(jī)制設(shè)計(jì)。財(cái)務(wù)治理以利益相關(guān)者為主體，以財(cái)務(wù)權(quán)力為客體，以財(cái)務(wù)權(quán)力分配為核心，以財(cái)務(wù)信息為載體，以利益相關(guān)者價(jià)值最大化為治理目標(biāo)。有效的公司治理有利于實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)決策科學(xué)化，提高公司治理效率，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化。
二、上市公司財(cái)務(wù)治理存在的問(wèn)題
(一)上市公司股權(quán)過(guò)分集中
我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)家股和法人股之和的比例大于60%，而其中國(guó)家股比例大于35%，與發(fā)達(dá)資本國(guó)家相比存在股份過(guò)分集中的現(xiàn)象。上市公司股權(quán)過(guò)分集中，導(dǎo)致的結(jié)果是國(guó)家股的權(quán)力過(guò)大，上市公司的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)被控股股東控制，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)缺乏有效的約束監(jiān)督能力，股東大會(huì)中沒(méi)有與之抗衡的股權(quán)力量，中小股東不能有效地參與到公司的管理中去，中小股東的利益得不到維護(hù)，自由的表達(dá)自己的意愿的權(quán)利被侵犯，造成上市公司中財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象日益嚴(yán)重。
(二)內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重
由于我國(guó)上市公司大多數(shù)由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，企業(yè)與政府之間存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。大部分上市公司的管理者都是曾在國(guó)家、當(dāng)?shù)卣炔块T(mén)擔(dān)任過(guò)職務(wù)，后來(lái)又被委派到企業(yè)中去的，因此企業(yè)受政府的行政干預(yù)很大，企業(yè)中的管理者對(duì)企業(yè)也常會(huì)采取行政化管理模式，一個(gè)人既擔(dān)任總經(jīng)理又擔(dān)任董事長(zhǎng)，掌握對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)，成為事實(shí)上的內(nèi)部控制人。內(nèi)部控制人雖然是公司的經(jīng)營(yíng)者，但是卻基本不持股或者持股比例很低，導(dǎo)致內(nèi)部控制人在領(lǐng)導(dǎo)公司發(fā)展的同時(shí)，不承擔(dān)公司風(fēng)險(xiǎn)，也不享有經(jīng)營(yíng)成果，缺乏長(zhǎng)期為公司效力的激勵(lì)機(jī)制。這種體制使經(jīng)營(yíng)者為了在短期內(nèi)凸顯政績(jī)，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展關(guān)心不夠，容易采取短期行為或高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為。
(三)董事會(huì)受控股股東影響過(guò)大
在我國(guó)董事會(huì)缺乏獨(dú)立性，董事大都由控股股東提名，股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，董事會(huì)中董事往往被控股股東所控制。董事會(huì)雖然是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，卻沒(méi)能發(fā)揮實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督功能，對(duì)控股股東的行為起不到應(yīng)有的約束限制作用。另外董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)不合理，獨(dú)立董事比例很小，比例只有3%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的獨(dú)立董事所占比率8%，及英國(guó)的獨(dú)立董事所占比率33%，并且雖然名為獨(dú)立董
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事，卻大多數(shù)由控股股東提名，難以擺脫控股股東的影響。我國(guó)上市公司董事會(huì)人員結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致權(quán)力失衡，董事長(zhǎng)存在濫用職權(quán)的可能，中小股東的權(quán)益不能得到有效維護(hù)。董事會(huì)成員的產(chǎn)生機(jī)制及組成結(jié)構(gòu)的不合理，導(dǎo)致董事會(huì)做出的決策不夠嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)，董事會(huì)發(fā)揮作用的機(jī)制受到破壞。
(四)監(jiān)事會(huì)沒(méi)有發(fā)揮監(jiān)督作用
我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理狀況的材料收集發(fā)現(xiàn)，監(jiān)事會(huì)沒(méi)有形成對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況的有效監(jiān)督和制約，不能有效地預(yù)防管理當(dāng)局為個(gè)人利益提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告欺騙投資者。監(jiān)事會(huì)沒(méi)有發(fā)揮監(jiān)督作用主要是因?yàn)樗谶\(yùn)行機(jī)制上受到諸多牽絆，不能獨(dú)立發(fā)揮作用。監(jiān)事會(huì)成員的選舉被控股股東操縱，監(jiān)事會(huì)只是公司治理中的一個(gè)擺設(shè)。再加上受傳統(tǒng)體制下上級(jí)主管部門(mén)承攬一切的慣性運(yùn)作模式的影響，當(dāng)前法律法規(guī)和公司治理結(jié)構(gòu)又不完善，監(jiān)事會(huì)無(wú)法發(fā)揮本該有的作用，對(duì)公司財(cái)務(wù)治理影響甚微。
(五)上市公司財(cái)務(wù)信息披露不健全及處罰不力
在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是相分離的，企業(yè)上市以后所有權(quán)更分散，所有者的權(quán)利不斷弱化，經(jīng)營(yíng)者在一定的信息披露規(guī)范框架下，根據(jù)自身的利益，對(duì)披露什么財(cái)務(wù)信息，以什么樣的方式披露以及何時(shí)披露進(jìn)行選擇。經(jīng)營(yíng)者經(jīng)常對(duì)公司的利好信息大力宣傳，對(duì)公司的不利信息盡力遮蓋；對(duì)需要企業(yè)償債的信息和對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)保持緘默，對(duì)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易少披露或是不披露。在我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)信息披露機(jī)制監(jiān)管力不充足的情況下，甚至有的企業(yè)還出現(xiàn)了偽造收入、利潤(rùn)等惡劣事件。我國(guó)上市公司的信息披露的約束機(jī)制不健全，我國(guó)對(duì)上市公司信息披露中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象，所做的處罰力度也不夠，處罰比例也很低，上市公司缺乏完善信息披露的動(dòng)力。
三、上市公司財(cái)務(wù)治理的措施
(一)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性對(duì)提高上市公司財(cái)務(wù)治理的效果有著很大的影響力。針對(duì)目前我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理的困境，必須從股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變上入手。積極減少?lài)?guó)有股對(duì)上市企業(yè)的控制，逐步降低上市公司的股權(quán)集中程度，增加非國(guó)有股的占股比例，使上市公司投資主體向多元化趨勢(shì)發(fā)展。促進(jìn)上市公司股權(quán)多元化的具體措施包括：通過(guò)股權(quán)劃撥或簽訂協(xié)議，積極推動(dòng)國(guó)有股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)煌ㄟ^(guò)股份回購(gòu)調(diào)整和改善公司的股本結(jié)構(gòu)，提高融資功能；通過(guò)增發(fā)新股幫助企業(yè)減少?lài)?guó)有股比重，引入長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者；通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，實(shí)現(xiàn)多種所有制并存的局面。
(二)建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制
人力資本的重要性越來(lái)越顯著，應(yīng)重視對(duì)人力資本的挖掘。隨著現(xiàn)代公司的發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)約束機(jī)制，一方面可以調(diào)動(dòng)經(jīng)理人員工作的積極性，另一方面，使經(jīng)理層的行動(dòng)要受到約束，對(duì)他們的經(jīng)濟(jì)后果負(fù)責(zé)任。建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，就要實(shí)行合理的報(bào)酬組合制度，使經(jīng)理人員的利益同公司利益掛鉤，并與所有者利益一致，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)兼容。通過(guò)建立經(jīng)理人員報(bào)酬與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤的報(bào)酬
機(jī)制，探索多樣化的薪酬制度，有利于提高經(jīng)理人員努力程度，打破經(jīng)理等內(nèi)部人由于委托——代理關(guān)系而造成的經(jīng)營(yíng)者和所有者之間的利益背離，減少對(duì)公司及其他利益相關(guān)者造成的利益損害。
(三)強(qiáng)化董事會(huì)的獨(dú)立性
董事會(huì)具有經(jīng)營(yíng)決策和監(jiān)督約束的雙重職能，掌握著公司的財(cái)務(wù)決策權(quán)，是加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)治理的關(guān)鍵。完善董事會(huì)的權(quán)責(zé)，發(fā)揮董事會(huì)的積極作用有利于提高公司決策的規(guī)范性，監(jiān)督公司做出符合各股東的利益的決策。目前受控股股東的影響，我國(guó)上市公司董事會(huì)的獨(dú)立性還不夠。上市公司增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性，對(duì)確保上市公司的經(jīng)營(yíng)決策的正確性，維護(hù)公司整體利益，尤其是保障中小股東的合法權(quán)益不受侵害有重要意義。為確保其獨(dú)立性，應(yīng)主要在兩個(gè)方面努力，一是獨(dú)立預(yù)算，使董事會(huì)擺脫對(duì)管理層的依賴(lài)，擁有自己的權(quán)力和獨(dú)立的判斷力；二是推進(jìn)獨(dú)立董事制度，增加董事會(huì)中獨(dú)立董事的人數(shù)，由社會(huì)中介機(jī)構(gòu)確定獨(dú)立董事人選，減少控股股東對(duì)獨(dú)立董事聘任的干涉，提高獨(dú)立董事對(duì)公司財(cái)務(wù)治理的參與度。
(四)充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)職能
保障監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性、有效地行使監(jiān)督職權(quán)有利于保護(hù)股東的權(quán)益，特別是保護(hù)中小股東權(quán)益，防止控股股東根據(jù)自己的意志，做出損害公司利益或者小股東利益的事情。充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的職能，先從調(diào)整監(jiān)事會(huì)成員的構(gòu)成開(kāi)始，增加其他股東和中小股東對(duì)監(jiān)事會(huì)成員提名的權(quán)力，使監(jiān)事會(huì)的成員能夠充分代表各方群體的利益；賦予監(jiān)事會(huì)有效的監(jiān)督手段，在公司與董事成員之間有訴訟行為產(chǎn)生時(shí)，賦予監(jiān)事會(huì)代表公司對(duì)董事提起訴訟的權(quán)力，當(dāng)發(fā)生董事、經(jīng)理?yè)p害公司利益的行為時(shí)，賦予監(jiān)事會(huì)糾正權(quán)，而董事、經(jīng)理拒絕糾正時(shí)，監(jiān)事會(huì)可以行使代表訴訟權(quán)；建立對(duì)監(jiān)事責(zé)任的追究制度，當(dāng)監(jiān)事會(huì)未能較好地發(fā)揮監(jiān)督作用，上市公司出現(xiàn)較多不規(guī)范行為時(shí)，追究監(jiān)事個(gè)人責(zé)任。
(五)完善信息披露制度
誠(chéng)信是商業(yè)經(jīng)濟(jì)得以順利運(yùn)行的基本條件，在商業(yè)社會(huì)中，只有真誠(chéng)相待，才能形成長(zhǎng)期合作。完善信息披露制度，可以使各利益相關(guān)者及時(shí)、準(zhǔn)確的掌握對(duì)方的信息，減少一方利用信息不對(duì)稱(chēng)性對(duì)另一方產(chǎn)生的欺騙，加強(qiáng)各方之間的相互監(jiān)督，確保各項(xiàng)商業(yè)活動(dòng)順利進(jìn)行。完善信息披露機(jī)制，要求各家企業(yè)根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)的監(jiān)管要求，并結(jié)合自己公司的實(shí)際情況，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的重要事件和交易事項(xiàng)進(jìn)行披露。披露出的信息要經(jīng)過(guò)審核，檢驗(yàn)其是否真實(shí)可靠、詳盡完整。信息審核的目的是防止虛假信息擾亂市場(chǎng)，增加信息的真實(shí)性。完善企業(yè)信息披露的整體制度規(guī)范，確保披露出的信息的質(zhì)量，對(duì)維護(hù)各方經(jīng)濟(jì)參與者的權(quán)益具有必不可少的作用。
四、結(jié)束語(yǔ)
加強(qiáng)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)治理的研究，對(duì)解決上市公司治理中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)難題，提高上市公司治理效率，實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)目標(biāo)有著重要的意義。但是目前我國(guó)公司治理理論和經(jīng)驗(yàn)的研究還處于起步階段，我們應(yīng)該從理論和實(shí)踐兩方面深入研究我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)治理問(wèn)題，為我國(guó)上市公司的發(fā)展做出一定貢獻(xiàn)。
