
一、技術(shù)創(chuàng)新、財務(wù)績效與風(fēng)險的相關(guān)理論
?。ㄒ唬┘夹g(shù)創(chuàng)新投入與財務(wù)績效評價 熊彼特在所著的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》和《商業(yè)周期》中首先提出了“創(chuàng)新”和“創(chuàng)新理論”。并認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新是將從未有過的生產(chǎn)要素“新組合”引入生產(chǎn)系統(tǒng),是一個技術(shù)、工藝商業(yè)化的全過程。技術(shù)創(chuàng)新是一個動態(tài)復(fù)雜的過程,難以直接衡量技術(shù)創(chuàng)新的質(zhì)量和數(shù)量,但可以間接的通過財務(wù)績效來反映,技術(shù)創(chuàng)新可以影響企業(yè)的銷售額、利潤、市場份額,因此,我們引用了高技術(shù)企業(yè)績效評價體系理論(王祥偉,2006),通過盈利能力和企業(yè)成長性指標(biāo)對其生產(chǎn)經(jīng)營活動能力、過程和結(jié)果進(jìn)行客觀評判。楊晶(2004)將其劃分為盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理能力指標(biāo)以及成長性指標(biāo)。本文主要將財務(wù)績效分為四個方面,即穩(wěn)健性、發(fā)展能力、運營能力和盈利能力。(1)穩(wěn)健性,通過考核企業(yè)長短期償債能力來反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性,主要指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、長期債務(wù)權(quán)益比等;(2)發(fā)展能力,是指企業(yè)價值的增長,其指標(biāo)主要有銷售增長率、凈資產(chǎn)增長率等;(3)運營能力,指企業(yè)資金利用的效率,反映了企業(yè)管理人員運用資金的能力,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快,表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高,企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。其指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等;(4)盈利能力,是技術(shù)創(chuàng)新獲取利潤的能力,利潤率越高,盈利能力越強(qiáng),主要指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等。
?。ǘ┘夹g(shù)創(chuàng)新投入與風(fēng)險 技術(shù)創(chuàng)新是一種具有探索性和創(chuàng)新性的投資活動,具有風(fēng)險性。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險是指由于外部的不確定性,技術(shù)創(chuàng)新過程本身以及組織自身能力的有限性,導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新活動達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性及其后果。主要有下面三種:首先,創(chuàng)新活動具有投機(jī)性,存在投機(jī)風(fēng)險。在實際生活中,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都會面臨不同程度的風(fēng)險,其結(jié)果具有不確定性,從而直接決定了投機(jī)風(fēng)險的存在。其次,技術(shù)創(chuàng)新具有復(fù)雜性,存在動態(tài)風(fēng)險。技術(shù)創(chuàng)新是一個價值創(chuàng)造的過程,在技術(shù)創(chuàng)新管理體系中,必然會受到許多可變以及非預(yù)期因素的作用和影響,如政治、經(jīng)濟(jì)、市場等,這些都會帶來潛在的風(fēng)險。最后,技術(shù)創(chuàng)新具可控性,存在管理風(fēng)險。技術(shù)創(chuàng)新活動是一種有目的、有組織的技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動,管理中的漏洞或薄弱環(huán)節(jié)正是引發(fā)風(fēng)險的關(guān)鍵因素,而這直接由企業(yè)管理水平?jīng)Q定。因此,要取得技術(shù)創(chuàng)新的成功,必須在完善技術(shù)創(chuàng)新管理的同時,加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險管理。
二、技術(shù)創(chuàng)新對財務(wù)績效與風(fēng)險的影響分析――以蘋果公司為例
(一)蘋果公司簡介 蘋果電腦公司由喬布斯、斯蒂夫・沃茲尼亞克和Ron Wayn在1976年4月1日創(chuàng)立,并于1977年正式注冊成為公司。縱觀蘋果公司30年的發(fā)展,就像是一場技術(shù)的創(chuàng)新史。1976年到1985年,蘋果公司以自主研發(fā)設(shè)計的Apple系列,創(chuàng)造的了那個時代的神話。1985年到1998年,蘋果因靈魂人物的離開以及對市場把握的偏失,陷入了發(fā)展的“瓶頸”期。 1998年以后,隨著喬布斯的回歸,以及戰(zhàn)略的快速調(diào)整,蘋果重新騰飛。在全球創(chuàng)新企業(yè)20強(qiáng)中,蘋果公司連續(xù)四年穩(wěn)坐冠軍寶座,特別是在2006年以后,從iMac計算機(jī)到iPod音樂播放器,再到iPhone多媒體手機(jī),蘋果從來都不缺乏創(chuàng)新精神,并且每一次推陳出新都給用戶帶來了驚喜,推動了行業(yè)不斷向前發(fā)展。
?。ǘ┘夹g(shù)創(chuàng)新對蘋果公司財務(wù)績效與風(fēng)險的影響 主要包括以下方面:
?。?)財務(wù)績效方面。蘋果的技術(shù)創(chuàng)新為公司帶來了豐厚的利潤,從其復(fù)蘇過程中的一系列財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,特別是在2009年全球經(jīng)濟(jì)萎縮的大背景下,蘋果公司發(fā)布的第一季度財務(wù)報告顯示,蘋果公司取得了非常喜人的成績,整個季度的銷售額為81.6億美元(約合人民幣554.88億元),凈利潤高達(dá)12.1億美元(約合人民幣82.28億元),相比去年同期75.1億美元的銷售額與10.5億美元的凈利潤,分別增長了8.6%與15.2%。本文以2009年2010年蘋果公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為例,主要從資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及營業(yè)收入增長率來反映公司的穩(wěn)健性、營運能力、發(fā)展能力、盈利能力。
第一,資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志,也是評價上市公司財務(wù)狀況、償債能力和衡量企業(yè)在清算時債權(quán)人利益受保護(hù)程度的最基本的比率,這一比率越小,表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng),公司財務(wù)結(jié)構(gòu)也越穩(wěn)定。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該保持在40%~60%,蘋果公司2009、2010年資產(chǎn)負(fù)債率為36.43%(27392*100%/75183)、33.40%(15861*100%/47501),該比例低于40%,且成下降趨勢,說明企業(yè)償債能力很強(qiáng),面臨的財務(wù)風(fēng)險比較小,技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)積累了雄厚資金,并為后續(xù)的技術(shù)革新做了強(qiáng)有力的后盾。
第二,凈資產(chǎn)收益率 。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用資本獲取收益的能力,是企業(yè)考察盈利能力的重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率越高,說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好,投資者的風(fēng)險越少,值得投資和繼續(xù)投資。蘋果公司2009、2010年的凈資產(chǎn)收益率分別為26.03%(8235*100%/31640)、29.32%(14013*100%/47791),很明顯,企業(yè)運用自己資本獲取收益的能力是比較強(qiáng)的,并且呈上升趨勢。技術(shù)創(chuàng)新為其他產(chǎn)品的進(jìn)入設(shè)置了無形的技術(shù)壁壘,同時,創(chuàng)新產(chǎn)品的獨特優(yōu)勢也為企業(yè)帶來了豐厚的利潤,從而提高了企業(yè)的盈利能力。
第三,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度,周轉(zhuǎn)越快,反映銷售能力越強(qiáng)。良好的資金周轉(zhuǎn)可以減少公司對于營運資金的占用,有利于提高資金使用的效率效果,并且能較好地反映了全部資產(chǎn)的狀況,體現(xiàn)公司的經(jīng)營效率。蘋果公司2009、2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為90.32%(42905*100%/47501)、86.76%(65225*100%/75183),相比而言兩年銷售能力相當(dāng),技術(shù)創(chuàng)新使得產(chǎn)品的在定價、成本、營銷上都具有優(yōu)勢,企業(yè)資產(chǎn)運營效率高,發(fā)展?jié)摿Υ蟆?
第四,銷售收入增長率。銷售收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志,也是企業(yè)擴(kuò)張資本的重要前提。不斷增加銷售收入,是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。指標(biāo)越大表明增長速度越快,企業(yè)市場前景越好;反之則說明企業(yè)市場份額萎縮。蘋果2009、2010年公司銷售收入增長率分別為14.44%[65225-12207)/12207]、52.02%[(12207-9734)/9734],可見公司的銷售市場的市場份額顯著擴(kuò)大,企業(yè)市場前景看好,技術(shù)創(chuàng)新促使產(chǎn)品更新?lián)Q代,并被廣大消費者青睞,這也是蘋果公司2010年銷售創(chuàng)歷史新高的證明。
?。?)風(fēng)險方面。技術(shù)創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵,企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新時,需要對各種風(fēng)險進(jìn)行獨立分析。風(fēng)險伴隨收入而存在,高新技術(shù)企業(yè)在成長過程中,所面臨的風(fēng)險是多方面的。從外部來看,主要有市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、社會風(fēng)險;從內(nèi)部來看,主要有技術(shù)風(fēng)險、資金風(fēng)險、人才風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、管理風(fēng)險、專利風(fēng)險等。蘋果公司的成功,不僅歸功于其技術(shù)的創(chuàng)新,同時也歸功于其對風(fēng)險的科學(xué)管理。
對于一個成功的風(fēng)險企業(yè),高智能的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)精神和風(fēng)險資本的支持是必不可少。蘋果公司誕生于美國高新技術(shù)基地――硅谷,那里云集了8000多家風(fēng)險企業(yè),也正是在那個環(huán)境下,蘋果公司以100萬美元的風(fēng)險資本和獨特的創(chuàng)新技術(shù),開始了其創(chuàng)新之旅。同其他企業(yè)一樣,蘋果公司的發(fā)展并沒有一番風(fēng)順。在20世紀(jì)80年代,蘋果公司所推出的蘋果Ⅲ型,因設(shè)計與用戶需求相去甚遠(yuǎn),公司發(fā)展近乎停滯,這暴露出了蘋果公司在市場營銷、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)管理和競爭策略等多方面的問題,也暗示了技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、社會風(fēng)險等的內(nèi)在關(guān)系。在蘋果幾十年風(fēng)雨中,我們可以看到,20世紀(jì)后期的慘痛經(jīng)歷后,使得蘋果公司在技術(shù)和風(fēng)險管理方面都有了很大的提高,并且在后來的十年中,蘋果i系列產(chǎn)品的推出,尤其是iPod音樂播放器和iPhone多媒體手機(jī),這使得企業(yè)市場份額迅速擴(kuò)大,在世界經(jīng)濟(jì)低迷期,公司利潤絲毫未受影響,股價也創(chuàng)歷史新高。
三、蘋果技術(shù)創(chuàng)新投入的相關(guān)啟示
?。ㄒ唬┘夹g(shù)創(chuàng)新要與消費者的心理需求一致,切忌為創(chuàng)新而創(chuàng)新 蘋果公司在創(chuàng)辦初期, 完全是純技術(shù)導(dǎo)向,沒有重視消費者在技術(shù)兼容、價格合理等方面的需求, 企業(yè)在市場拓展方面一直難以有大的突破,在日益激烈的競爭中, 曾一度跌入深谷。而當(dāng)它抓住年輕人個性心理和簡單娛樂需求推出iMac和iPod,由單純的產(chǎn)品創(chuàng)新上升到一系列變革組成的價值創(chuàng)新――打破技術(shù)壁壘、降低售價、引導(dǎo)消費者體驗后,便得到了市場的迅速回應(yīng)。 在創(chuàng)新實踐中, 企業(yè)創(chuàng)新往往涵蓋了品牌價值、產(chǎn)品性能、價格、渠道、傳播等營銷的各個方面, 對于高新技術(shù)企業(yè)來說,其主攻戰(zhàn)場,不是在實驗室,而是在消費者的右腦與左心房,應(yīng)該以消費者的需求為主導(dǎo),同時參與到消費者的生活之中, 并將之滲透到產(chǎn)品的各個環(huán)節(jié)。
?。ǘ┘夹g(shù)創(chuàng)新要與商業(yè)模式創(chuàng)新一致,切忌一成不變 商業(yè)模式由四個密切相關(guān)的要素構(gòu)成:客戶價值主張、贏利模式、關(guān)鍵資源、關(guān)鍵流程,這四個要素相互作用才能夠創(chuàng)造價值并傳遞價值。創(chuàng)新理論認(rèn)為,商業(yè)模式的創(chuàng)新就是要成功地對現(xiàn)有商業(yè)模式的要素加以改變,最終提高公司在為顧客提供價值方面的能力。商業(yè)模式創(chuàng)新可以改變整個行業(yè)格局,讓市場重新洗牌,所謂的真正變革絕不局限于偉大的技術(shù)發(fā)明和商業(yè)化,它的成功在也于把新技術(shù)和恰到好處的強(qiáng)大商業(yè)模式相結(jié)合。蘋果公司通過iPod開辟了數(shù)字音樂產(chǎn)業(yè)的新服務(wù)模式,同時也通過iTunes Music Store創(chuàng)新了其商業(yè)模式,集硬件、軟件和服務(wù)于一體,為客戶提供了前所未有的便利。 因此,企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新時,應(yīng)該將整個供應(yīng)鏈同步更新,創(chuàng)造出蘋果的“三贏”模式, 這樣才能實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造價值的目的。
(三)技術(shù)創(chuàng)新要與風(fēng)險管理一致,切忌無視風(fēng)險 技術(shù)創(chuàng)新是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長、企業(yè)價值創(chuàng)造的主要源泉,也是提高企業(yè)競爭力、促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的主要途徑,但同時也是一項高風(fēng)險活動。蘋果公司以風(fēng)險資本起家,并迅速掀起了一場計算機(jī)革命,作為高新技術(shù)的代表性產(chǎn)業(yè)――電子計算機(jī),蘋果公司的技術(shù)創(chuàng)新更是讓世人稱奇,創(chuàng)造出了一個又一個奇跡。但是蘋果公司忽視了一個重要的內(nèi)容――風(fēng)險,技術(shù)創(chuàng)新注定與風(fēng)險為伴,在研發(fā)產(chǎn)品時,一味追求“技術(shù)”上的獨特,并不能將隨之而來的風(fēng)險規(guī)避,企業(yè)長期積累下來的風(fēng)險使其在1996年陷入了歷史低谷。可見,對技術(shù)創(chuàng)新來講風(fēng)險管理是很有必要的,當(dāng)喬布斯再次接管蘋果時,歷史的經(jīng)驗也已經(jīng)告訴他,風(fēng)險管理在技術(shù)創(chuàng)新行業(yè)中的重要性,無限制的創(chuàng)新只會為企業(yè)帶來無可估量的損失。而正是因為此,蘋果的明天注定輝煌,技術(shù)創(chuàng)新精神與風(fēng)險管理模式的完美結(jié)合,對風(fēng)險企業(yè)是尤為重要的。
全球經(jīng)濟(jì)的競爭,歸根到底就是企業(yè)創(chuàng)新的競爭,創(chuàng)新不拘于技術(shù),企業(yè)方方面面的創(chuàng)新,都可以為企業(yè)帶來機(jī)會。技術(shù)創(chuàng)新是一項高風(fēng)險的投資活動,其能給公司帶來豐厚回報,也能給公司帶來毀滅性的災(zāi)難。因此,對于創(chuàng)新投入與風(fēng)險管理的掌控,是資本市場乃至公司成敗的關(guān)鍵,要想長期占有市場,就應(yīng)該如蘋果公司那樣,將創(chuàng)新精神集中于“發(fā)現(xiàn)消費者的自由”,并不斷更新管理理念,隨時代的進(jìn)步而進(jìn)步。