目前，我國相關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)制定了關(guān)于上市公司信息披露的原則要求和內(nèi)容體系，但是由于各種原因，在上市公司信息披露過程中，仍然存在一些不規(guī)范不合理甚至不合法的現(xiàn)象，損害了投資者的利益，同時也阻礙了證券市場的健康發(fā)展。筆者將對我國上市公司信息披露存在的問題進(jìn)行分析，并提出一些規(guī)范與完善我國上市公司信息披露的對策。
一、我國上市公司信息披露中存在的問題
（一）會計信息披露質(zhì)量低，失真現(xiàn)象嚴(yán)重
上市公司真實的對外進(jìn)行信息披露，不做虛假誤導(dǎo)性披露，是最基本的要求。虛假的信息不僅會誤導(dǎo)投資者做出錯誤的決策，同時會削弱資本市場的資源配置功能。信息披露不真實是我國上市公司進(jìn)行信息披露過程中危害性最大的一個問題，也是情況比較嚴(yán)重的一個問題。近幾年，證券監(jiān)管單位對信息披露的真實性越來越關(guān)注，制定了一系列的規(guī)章制度法律法規(guī)，著重強(qiáng)調(diào)禁止上市公司對外公布不真實的信息，禁止對外進(jìn)行虛假披露、虛構(gòu)事實、編造不實財務(wù)數(shù)據(jù)的行為。但是，一些上市公司的領(lǐng)導(dǎo)者為了一些特定的目的，往往違背信息披露的真實性原則，采取各種操縱手段，弄虛作假，粉飾公司的各項指標(biāo)和財務(wù)數(shù)據(jù)，使得對外披露的信息與企業(yè)的實際情況嚴(yán)重不符，誤導(dǎo)外部信息使用者。
（二）濫用預(yù)測性財務(wù)信息
預(yù)測性財務(wù)信息又稱為軟信息，它是對公司未來發(fā)展與業(yè)績的一種預(yù)測。投資者可從該信息中了解公司未來的發(fā)展前景，分析投資可能會帶來的收益與風(fēng)險。高質(zhì)量的預(yù)測信息，有利于投資者降低投資風(fēng)險，彌補(bǔ)現(xiàn)行財務(wù)報告的不足。目前我國對預(yù)測性財務(wù)信息披露沒有做強(qiáng)制性要求，對于預(yù)測內(nèi)容、披露格式等也未做統(tǒng)一規(guī)定，因此許多公司的準(zhǔn)確性大大降低，在披露中往往夸大企業(yè)發(fā)展前景，脫離實際，以此達(dá)到融資的目的。預(yù)測性信息的濫用主要表現(xiàn)是盈利預(yù)測。盈利預(yù)測會影響到公司的股價，而股價又與公司的切身利益相關(guān)，因此高估盈利的現(xiàn)象就屢見不鮮。
（三）信息披露不及時，存在滯后性
會計信息披露的另一個重要質(zhì)量特征是及時性，因為若延時披露，信息的相關(guān)性就會減弱，信息甚至?xí)兊煤翢o用處。在證券市場上，公司披露的信息會影響其股票的價格走勢，起到價格信號的作用。在規(guī)定的期限內(nèi)，及時的披露信息，能夠向投資者快速傳遞公司經(jīng)營狀況及財務(wù)狀況的信息，為投資決策提供依據(jù)。依據(jù)我國目前的情況來看，大部分的上市公司的定期報告均能較及時的公布，違規(guī)現(xiàn)象較少，但是仍然存在許多滯后披露的現(xiàn)象。
（四）信息披露不完整，存在重大遺漏
信息披露的完整性要求上市公司進(jìn)行信息披露時必須做到全面、充分，不能有任何遺漏，更不能自主的進(jìn)行選擇性披露，要按照相關(guān)規(guī)定的要求進(jìn)行披露。從公司的角度考慮，充分完整的披露信息會增加成本，同時會使公司相對透明地展示在投資者面前，公司會在激烈的市場競爭中處于被動地位，因此一些上市公司不愿意完整的客觀披露相關(guān)信息。我國出于相應(yīng)的考慮，對于涉及到商業(yè)機(jī)密的信息并沒有強(qiáng)制性要求披露，但是即便如此，許多上市公司對于本應(yīng)該正常披露的信息也沒有完整披露。這些信息均對企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生潛在的影響，投資者有權(quán)利知曉，應(yīng)作為其制定投資決策時的依據(jù)，上市公司需對相關(guān)信息完整充分地披露。
（五）非財務(wù)信息披露不足
就我國目前的情況而言，公司信息的主要來源仍然是財務(wù)信息，投資者參考的重要信息集中于財務(wù)指標(biāo)，特別是利潤指標(biāo)。在制度層面，我國上市資格、配股資格、退市等重大事項的剛性劃分標(biāo)準(zhǔn)主要還是會計利潤以及凈資產(chǎn)報酬率。當(dāng)純粹的會計數(shù)據(jù)指標(biāo)成為上市或增發(fā)的必要條件時，就會誘導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行盈余操縱，這成為我國證券市場的棘手問題。同時，鑒于財務(wù)指標(biāo)基于歷史數(shù)據(jù)而產(chǎn)生，以此判定公司的發(fā)展前景和投資價值，從理論上講也是值得商榷的。
二、進(jìn)一步完善上市公司信息披露的建議
（一）學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國實際發(fā)展和完善上市公司信息披露制度
建立一個公平、公正、公開的證券市場的前提是需要一個健全完善的信息披露規(guī)范體系。然而，我國證券市場還處于發(fā)展階段，信息披露體系只是一個粗糙的框架，并沒有在實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、保護(hù)投資者利益等方面產(chǎn)生應(yīng)有的效果。而西方發(fā)達(dá)國家，證券市場起步較早，信息披露體系也較規(guī)范，因此，我國應(yīng)該多學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家證券市場制度建設(shè)的成功經(jīng)驗，不斷完善我國上市公司信息披露體系，實現(xiàn)與國際接軌。
（二）充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)對上市公司財務(wù)會計信息的審查作用
上市公司的財務(wù)信息在對外公布前需要經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)的審核（主要指會計師事務(wù)所），因此中介機(jī)構(gòu)對披露的會計信息具有監(jiān)督的作用，同時對披露出的信息的質(zhì)量的好壞具有一定的責(zé)任。
我國注冊會計師的業(yè)務(wù)水平和職業(yè)道德均有待提高。在我國，注冊會計師出于自身利益或者受到上層領(lǐng)導(dǎo)的壓力等原因，為上市公司出具虛假財務(wù)報告的現(xiàn)象時有發(fā)生，這嚴(yán)重危害了證券市場的健康有序發(fā)展，同時也損害了投資者的利益。因此，我國應(yīng)該采取各種措施，加強(qiáng)注冊會計師隊伍的管理，增強(qiáng)整體素質(zhì)，杜絕出具虛假的財務(wù)報告現(xiàn)象。
（三）建立證券信用評級制度
目前我國經(jīng)濟(jì)生活中的信用狀況難以適應(yīng)融入國際經(jīng)濟(jì)體系的需要。我國政府大力開展的整頓市場秩序的行動，其本質(zhì)上也是信用秩序的重建。證券的信用評級和分類是通過專家對公司內(nèi)部信息的充分了解和分析后作出的，具有重要的傳遞功能，對于降低信息成本具有重要作用；信用評級機(jī)構(gòu)可以通過為投資者提供信用分析來降低信息不對稱的程度。信用評級是由市場中立的評級機(jī)構(gòu)對市場風(fēng)險進(jìn)行全方位的評價，以警示市場參與方。信用評級不僅分析上市公司的財務(wù)風(fēng)險，更重要的是通過盡職調(diào)查，獲得最直接的表外信息，對上市公司風(fēng)險進(jìn)行判定。
（四）加大信息披露違規(guī)處罰力度，提高違規(guī)成本
我國現(xiàn)行的法律法規(guī)對信息披露的違法行為的處罰做了相應(yīng)的規(guī)定，但是處罰力度過輕，多為行政責(zé)任。結(jié)合我國以前對信息披露違法行為的處罰情況來看，處罰的手段比較單一，力度較小，主要涉及批評譴責(zé)以及罰款等方式，幾乎沒有用到較為嚴(yán)厲的處罰方式。在與違法的信息披露帶來的經(jīng)濟(jì)利益相比，這些處罰所帶來的成本較小，處罰失去了威懾作用。
因此，我國應(yīng)該增加處罰力度，對于存在違法披露信息行為的上市公司，情節(jié)比較嚴(yán)重的，要給以重罰，在經(jīng)濟(jì)上采取高額罰款的制度，另一方面要追究相關(guān)人員的刑事責(zé)任，對上市公司可采取禁止進(jìn)入市場的處罰方式，只有處罰結(jié)果真正地觸及到有關(guān)人員或者公司的切身利益時，處罰才會有效。同時要增加中小股東的自我保護(hù)意識，降低其訴訟成本，必要時用法律的手段維護(hù)自身利益。
上市公司對外進(jìn)行充分、真實、及時的信息披露是上市公司必須履行的義務(wù)，是證券市場健康有序發(fā)展的基石。我國應(yīng)該加強(qiáng)對上市公司信息披露的監(jiān)督與管理，減少信息披露過程中出現(xiàn)的問題，使其發(fā)揮應(yīng)有的作用。
