銀行資金再次收緊，意味著企業(yè)財(cái)務(wù)人員要花更多的心思在融資上。
從上個(gè)月即5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這已經(jīng)今年第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，據(jù)測(cè)算，此次凍結(jié)資金約3700億元。再加上銀信合作產(chǎn)品今年逐步到期轉(zhuǎn)回表內(nèi)，讓銀行信貸緊縮狀況加劇。
這一切如一把利劍懸頂，無(wú)論央企、國(guó)企還是民企都在這種壓力尋找各自的融資門路。
國(guó)企青睞發(fā)企業(yè)債
發(fā)企業(yè)債得到目前包括央企和地方國(guó)企在內(nèi)的大型企業(yè)集團(tuán)的青睞。
“盡管國(guó)有企業(yè)與銀行關(guān)系很深，但是在僧多粥少、商業(yè)銀行貸款額度統(tǒng)一受到限制的情況下，我們更傾向于通過銀行進(jìn)行間接融資。”一位央企子公司財(cái)務(wù)總監(jiān)李明（化名）在接受《中國(guó)會(huì)計(jì)報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，從現(xiàn)在信貸政策來(lái)看，發(fā)行企業(yè)債券的利息比銀行同期限貸款利率要低一些。
國(guó)有企業(yè)能夠輕易獲得銀行貸款一直被非國(guó)有企業(yè)羨慕，而且，銀行貸款投放給資質(zhì)好的國(guó)企時(shí)，利息一般都會(huì)有一定的下浮優(yōu)惠，但是眼下，國(guó)企要拿到這種優(yōu)惠也越來(lái)越難了，在銀行資金面緊張的情況下，銀行貸款不能滿足企業(yè)發(fā)展需要。
對(duì)于大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)而言，目前都是由集團(tuán)統(tǒng)一出面融資，從記者了解到的情況來(lái)看，它們都紛紛轉(zhuǎn)向發(fā)行企業(yè)債。但是，如果希望通過發(fā)行企業(yè)債獲得比銀行貸款更有利的利息政策，企業(yè)信用評(píng)級(jí)就顯得尤其關(guān)鍵。
探索保險(xiǎn)資金債券融資計(jì)劃
企業(yè)債對(duì)于很多國(guó)企來(lái)講并不是最佳選擇。
劉金海在河北建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司擔(dān)任財(cái)務(wù)管理部副部長(zhǎng)，專門負(fù)責(zé)集團(tuán)融資。他告訴記者，發(fā)行企業(yè)債只能滿足企業(yè)一部分資金需求，因?yàn)檫@種融資方式對(duì)企業(yè)本身未償還累計(jì)金額有一定的限制要求。所以，企業(yè)還需要探尋其他的融資方式。
“作為一家投資集團(tuán)，一般更傾向于能夠獲得長(zhǎng)期的資金需求?！眲⒔鸷５睦碛墒?，很多投資項(xiàng)目并不可能馬上見效，資金在短期內(nèi)無(wú)法回報(bào)，所以需要一個(gè)長(zhǎng)期的保證。而且目前企業(yè)發(fā)展迅速，資金需求量大。在這種情況下，劉金海選擇了保險(xiǎn)資金債券融資計(jì)劃這種新型融資方式。
保險(xiǎn)資金債券融資計(jì)劃是近年來(lái)剛剛開發(fā)的新型融資方式。保監(jiān)會(huì)在2009年發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的通知》、《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)立指引》等系列文件后，此項(xiàng)融資方式正式推開。據(jù)了解，這種融資方式獲得的資金額度很大，可以得到不超過50億元的資金支持，利息基本保持在銀行貸款基準(zhǔn)利率水平，而且往往提供中長(zhǎng)期資金。
記者了解到，全國(guó)多家市政投資企業(yè)、交通委以及高速公路集團(tuán)等大型企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)和部分保險(xiǎn)公司簽署協(xié)議，一起探索保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)等。
民企處不同階段融資有別
相比國(guó)企在融資方面具有天然優(yōu)勢(shì)而言，民企可能需要花更多的心思。記者從多家民企了解到，處在不同階段的民企一般會(huì)選擇不同的融資方式。
新希望[19.16 1.22% 股吧]集團(tuán)經(jīng)過多年的發(fā)展，目前已經(jīng)處于成熟期。據(jù)了解，由于行業(yè)因素，企業(yè)自有現(xiàn)金流充足，而且去年成功發(fā)行企業(yè)中期債后，解決了部分資金需求。不過，新希望集團(tuán)似乎很有預(yù)見性，該集團(tuán)下屬事業(yè)部財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)劉軍告訴記者，在幾年前，集團(tuán)希望能夠得到比較穩(wěn)定的授信額度，剛好銀行也有搶占優(yōu)質(zhì)客戶的需求，所以“一拍即合”。
接下來(lái)事情發(fā)展順利，新希望集團(tuán)與幾家銀行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中包括存、貸款余額的約定，貸款利率在基準(zhǔn)利率上下浮20個(gè)基點(diǎn)，在保證比較穩(wěn)定的貸款周轉(zhuǎn)的同時(shí)，也降低了融資成本。
目前銀行信貸資金緊縮，在貸款利率普遍上浮的情況下，新希望還能夠保證基準(zhǔn)利率，實(shí)際上比起其他企業(yè)已經(jīng)占有融資成本優(yōu)勢(shì)。
“值得慶幸的是，集團(tuán)近年來(lái)新項(xiàng)目投入不是特別大，所以對(duì)資金需求不大，目前處于‘不差錢’狀態(tài)?！眲④娬f(shuō)。
但是，像新希望這樣的民企畢竟不多。一家專營(yíng)有線電視基礎(chǔ)設(shè)施的民企經(jīng)過幾年的發(fā)展?jié)u趨成熟，目前正在努力把項(xiàng)目擴(kuò)張到非洲，所以主要找中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開發(fā)銀行商談貸款事宜。不過，只能取得很少一部分的貸款支持。
最近這家企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，企業(yè)正在爭(zhēng)取中非基金投資，希望能夠獲得一筆資金。但是進(jìn)展并不順利。“中非基金具有官方背景，決策效率很低，其更多地考慮風(fēng)險(xiǎn)，保證項(xiàng)目不出問題很關(guān)鍵，而不是投資收益?！奔幢闳绱耍麄円苍谌ε?。
對(duì)于私募，這位財(cái)務(wù)總監(jiān)表示敬而遠(yuǎn)之。在他看來(lái)，一旦私募之后，企業(yè)會(huì)承擔(dān)一大堆財(cái)務(wù)指標(biāo)要求所帶來(lái)的心理上、時(shí)間上等各方面壓力。
至于對(duì)賭協(xié)議，他更是“談虎色變”。
不過，最近他看到國(guó)外量化寬松政策的機(jī)會(huì)，準(zhǔn)備在境外設(shè)立公司作為平臺(tái)，籌得資金后再轉(zhuǎn)移到境內(nèi)使用。
