一、財務(wù)風(fēng)險的概念
國際上通行的財務(wù)風(fēng)險主要是指狹義的財務(wù)風(fēng)險,即指企業(yè)喪失償債能力的可能性和股東收益的不確定性，它是由于企業(yè)資金困難，采取不同的籌資方式而帶來的風(fēng)險。
從這個意義上講,財務(wù)風(fēng)險就是企業(yè)利用財務(wù)杠桿導(dǎo)致股東所承擔(dān)的風(fēng)險。中小企業(yè)由于自有資金不足,或為了充分利用負(fù)債資本成本較低的益處,降低企業(yè)的加權(quán)資金成本及其利息費(fèi)用等,運(yùn)用一定的融資方式向外部進(jìn)行負(fù)債融資,則不論企業(yè)是盈利還是虧損，都必須按事先的約定向債權(quán)人支付利息和償還本金,如果中小企業(yè)的現(xiàn)金持有量不足以償付負(fù)債利息和本金時,則可能造成財務(wù)風(fēng)險。
二、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因
（一）過于注重市場份額而忽視財務(wù)風(fēng)險
目前，我國國內(nèi)企業(yè)有相當(dāng)一部分過于注重銷售額的增長，財務(wù)風(fēng)險意識淡薄，缺乏財務(wù)風(fēng)險評價體系。這種狀況也是多方面原因造成的：首先，由于中小企業(yè)盈利能力弱，大多數(shù)中小企業(yè)只是簡單地注重銷售額的增長和利潤總額的實現(xiàn)，注重短期收益，致使成本失控，資金超量使用，單位資金獲利水平很低。其次，中小企業(yè)財務(wù)人員風(fēng)險意識不強(qiáng)，尚未樹立時間價值、風(fēng)險價值、機(jī)會成本等科學(xué)觀念，反映在財務(wù)管理目標(biāo)上，就是未能確立起最優(yōu)化思想；在財務(wù)風(fēng)險管理中，不權(quán)衡資金成本，不考慮資本結(jié)構(gòu)，投資時不測算風(fēng)險報酬，不分析現(xiàn)金流量。再次，中小企業(yè)中財務(wù)與會計職能劃分不清，未能對財務(wù)活動進(jìn)行評價分析與控制。有的中小企業(yè)甚至連會計資料都不齊全、不規(guī)范，沒有健全的會計核算體系。
（二）無法適應(yīng)復(fù)雜多變的企業(yè)財務(wù)管理宏觀環(huán)境
財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性特征，外部環(huán)境變化既可能給企業(yè)帶來某種機(jī)會，也可能讓企業(yè)面臨某種威脅。中小企業(yè)由于財力、物力、人力的限制，其財務(wù)管理不能適應(yīng)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)理財帶來困難。
（三）財務(wù)決策失誤，財務(wù)關(guān)系混亂
財務(wù)決策失誤可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。中小企業(yè)財務(wù)決策失誤的主要原因是缺乏科學(xué)合理的可行性分析，個人主觀臆測主導(dǎo)決策。
中小企業(yè)的財務(wù)關(guān)系混亂也可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。中小企業(yè)內(nèi)部審計與控制乏力，甚至沒有內(nèi)部審計與控制，在資金管理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證和監(jiān)督。
（四）舉債規(guī)模過大
企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)是追求企業(yè)價值最大化，同時兼顧其他目標(biāo)，如相關(guān)者利益最大化、社會責(zé)任、環(huán)保等。因此，中小企業(yè)在進(jìn)行資金籌集時，必然要考慮資金的成本與收益，尤其是在進(jìn)行債務(wù)融資之前，要對企業(yè)的資金需求量進(jìn)行預(yù)測，合理確定籌資規(guī)模，使籌資規(guī)模與需求量相匹配，防止籌資不足或過量舉債給企業(yè)帶來負(fù)面影響。
?。ㄎ澹┡e債方式不盡合理
企業(yè)融資方式有多種，不同的融資方式有其不同的特征。例如：銀行借款與發(fā)行企業(yè)債券相比，向銀行借款雖然成本較低，但融資規(guī)模不及企業(yè)債券規(guī)模大。而當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)時，可以與銀行直接進(jìn)行談判，尋求債務(wù)重組，而公開發(fā)行債券由于債權(quán)人較多，進(jìn)行債務(wù)重組的可能性很小，如果不能按期償還，會對企業(yè)的聲譽(yù)帶來嚴(yán)重的損害。從借款難度來看，由于銀行借款需要較多的資產(chǎn)提供擔(dān)保，而中小企業(yè)往往無形資產(chǎn)的比例較高，從銀行取得貸款的難度較大。因此,中小企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時要謹(jǐn)慎選擇合適的融資方式，避免融資方式不當(dāng)造成財務(wù)風(fēng)險。
（六）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理
從時間上考察企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，包括兩方面的含義：一方面是指短期負(fù)債和長期負(fù)債的安排；另一方面是指取得資金和歸還負(fù)債的時間安排。中小企業(yè)的資金需求包括短期資金和長期資金，在進(jìn)行融資安排時應(yīng)盡量合理安排流動資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的關(guān)系，保證有足夠的短期償債能力；同時遵循短期資金由短期負(fù)債來融通，長期資產(chǎn)由長期負(fù)債來融通的原則。在取得資金方面，應(yīng)與企業(yè)的投資計劃相適應(yīng)，即不僅要考慮盈利情況，更重要的是要考慮現(xiàn)金流量，避免出現(xiàn)“藍(lán)字破產(chǎn)”。
三、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范原則
（一）風(fēng)險與報酬對稱原則。一般而言,企業(yè)財務(wù)活動過程的風(fēng)險和收益是成正比的,低風(fēng)險只能獲得低收益,高風(fēng)險則往往能獲得較高的收益。在對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理時,要正確處理收益和風(fēng)險的關(guān)系，以求取得合理的平衡。例如：從債務(wù)融資決策來看，雖然擴(kuò)大債務(wù)融資數(shù)量在總資本中所占的比例可降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本，使企業(yè)的股權(quán)資本的盈利有所增加,進(jìn)而提高公司的市場價值，但也有其所對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險,這種風(fēng)險可能會危及企業(yè)的償債能力和股東利益。因此,中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,實際上是在一定條件下,使財務(wù)杠桿的有利效應(yīng)(提高企業(yè)價值)與不利效應(yīng)(增加風(fēng)險程度)取得合理平衡的資本組合比例。因此,中小企業(yè)如何權(quán)衡利弊、比較得失，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)是中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的一個重要問題。
（二）整體優(yōu)化原則。根據(jù)系統(tǒng)原則，必須將財務(wù)風(fēng)險管理作為一個整體進(jìn)行分析，實現(xiàn)整體效益最大化。因此，在中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理中，應(yīng)從企業(yè)整體發(fā)展的戰(zhàn)略高度來認(rèn)識和處理有關(guān)問題。同時在實施過程中，要形成一個靈敏、高效的監(jiān)控體系，在動態(tài)中為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營提供足夠的資金支持，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。
（三）長遠(yuǎn)發(fā)展與當(dāng)前利益相結(jié)合原則。財務(wù)風(fēng)險管理要求中小企業(yè)必須能夠從長遠(yuǎn)利益、當(dāng)前利益的角度控制和監(jiān)督風(fēng)險，從而保持長期有效的發(fā)展。一方面，中小企業(yè)在融資時要考慮當(dāng)前的資金需求，同時也要考慮長期的發(fā)展，在長期活動中加入風(fēng)險管理的內(nèi)容；另一方面，在較長時期有效控制財務(wù)風(fēng)險，使中小企業(yè)在盡可能低的風(fēng)險基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展。
（四）彈性原則。財務(wù)風(fēng)險管理的彈性原則是指在中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)保持可以調(diào)節(jié)的余地。貫徹這一原則的關(guān)鍵是把握彈性的度，彈性過大會造成利息費(fèi)用過多，融資成本較高，從而造成損失；彈性過小則可能影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，也會造成損失。彈性的大小主要取決于中小企業(yè)適應(yīng)財務(wù)環(huán)境的能力和企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險偏好。
四、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的具體措施
在遵循上述原則的基礎(chǔ)上，再采取相應(yīng)的防范措施，就可以將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。這些具體措施主要有：
（一）利用財務(wù)杠桿系數(shù)控制負(fù)債規(guī)模及比例，合理安排資本結(jié)構(gòu)，可使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。
（二）合理確定期限、還款方式及時間，對未來現(xiàn)金流入量與流出量進(jìn)行分析，選擇適宜的還款方式。
（三）做好還款計劃和準(zhǔn)備，加快資金周轉(zhuǎn)，適當(dāng)增大流動比率，使企業(yè)擁有更多的營運(yùn)資金，提高償債能力，并建立風(fēng)險基金,以備不時之需。
（四）建立風(fēng)險預(yù)測體系,定量測算財務(wù)風(fēng)險臨界點,利用財務(wù)杠桿決策,控制負(fù)債比率,采用資本總成本比較法,選擇總成本較低的最佳融資組合,進(jìn)行現(xiàn)金流量分析,保證償還債務(wù)所需資金的充足等。
