會計文摘2001.10
營運資本 一個尷尬的概念
戴鵬
研究表明，建立在流動性與非流動性基礎(chǔ)之上的財務(wù)比率，包括流動比率和速動比率，在預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗時并不十分有效。根據(jù)Beaver的研究，在企業(yè)失敗前五年的任何一年，這些比率的預(yù)測的準(zhǔn)確性比現(xiàn)金流量對與負債總額的比率、總資產(chǎn)收益率、負債比率都要差，甚至不及簡單的現(xiàn)金比率。那么，在過去的幾十年時間里經(jīng)歷了一個相當(dāng)大的變化。在20世紀(jì)30年代以前，保護債權(quán)人的利益是財務(wù)會計的首要目標(biāo)，而債權(quán)人最關(guān)心的莫過于企業(yè)的償債能力和流動性。因此，向債權(quán)人提供這方面的信息便成了財務(wù)報表（當(dāng)時最主要的報表是資產(chǎn)負債表）的一個重要內(nèi)容，而營運資本使充當(dāng)了這樣一個緩沖器，它反映了一旦企業(yè)發(fā)生清算，哪些流動資產(chǎn)可以立刻變現(xiàn)和用于償還債務(wù)，以保護債權(quán)人的利益不受損失。在運用這一概念時，一個一年期的規(guī)則被普遍地采用，用于劃分流動性和非流動性的資產(chǎn)和負債。20世紀(jì)30年代后，財務(wù)會計更關(guān)注的是所有者的利益。資產(chǎn)負債表各項目不再按它們的變現(xiàn)時間來分類，而是依據(jù)它們在企業(yè)經(jīng)營活動中的作用來進行分類。這意味著營運資本概念由以重視資產(chǎn)流動性的一年法則分類向按企業(yè)經(jīng)營周期標(biāo)準(zhǔn)分類的轉(zhuǎn)變。而依據(jù)經(jīng)營周期觀點，流動負債不再被認為將列為流動資產(chǎn)的那部分資產(chǎn)來償還，而轉(zhuǎn)為強調(diào)從由日常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的資金來償付到期債務(wù)的能力。因為對于持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)而言，債務(wù)的償付是建立在未來盈利的基礎(chǔ)之上的，而不是特定資產(chǎn)的變現(xiàn)。
其次，營運資本是用流動資產(chǎn)與流動負債之間的一個差額來表示的，而對于流動資產(chǎn)和流動負債應(yīng)包括哪些項目，歷來存在著較大的爭議。例如，預(yù)付費用這類已被消耗但暫時未取得效益的項目現(xiàn)在被列作了流動資產(chǎn)。因為一些人認為，如果現(xiàn)在不支付它們，這也會要求在日后正常的經(jīng)營活動中對流動資產(chǎn)的使用。但是，這些資產(chǎn)已被消耗掉了，再也不會轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，當(dāng)然也就無法用于償付到期債務(wù)了。因此，將這些項目列入流動資產(chǎn)對于衡量企業(yè)的償債能力和預(yù)測現(xiàn)金流量幾乎沒有什么幫助。流動負債也存在著同樣的問題，應(yīng)付款項和一年內(nèi)到期的長期負債的確表示了將在下一個年度用現(xiàn)金來償付的金額，增值稅進項稅額可用來抵扣以后應(yīng)交納的銷項稅額，它們都不涉及到未來現(xiàn)金的支付。
再次，營運資本各個項目存在著計劃基礎(chǔ)的不一致，這就削弱了營運資本分析的有效性。在流動資產(chǎn)中我們可以看到，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付費用是分別按照其現(xiàn)值、期望的可實現(xiàn)凈值和成本來計價的，存貨則按成本與市價孰低的原則計價，這也就意味著存貨將按高于等于其賬面價值的價格出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，二者之間將存在著一個差額。而存貨一般占流動資產(chǎn)的比例都很大，按其賬面價值計算出來的營運資本用于衡量償付到期債務(wù)能力的能力就大大降低了。
最后，營運資本和非流動資產(chǎn)投資都是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必要的資金分布，都是永久性的投資，其區(qū)別只是表面的、暫時的，譬如說，應(yīng)收賬款和存貨一年中也許將周轉(zhuǎn)數(shù)次，當(dāng)某項存貨被出售或某筆應(yīng)收賬款被收回后，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動的不斷循環(huán)，很快它們又被其他的存貨和應(yīng)收賬款所取代。因此對于一個持續(xù)經(jīng)營的主體來講，在應(yīng)收賬款和存貨的投資上，需要有一個最小的永久金額承諾。同樣地，一部分流動負債也具有永久性的性質(zhì)。營運資本作為某一時點上的一個差額，是一個靜態(tài)的概念，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是周而復(fù)始，不斷循環(huán)的，將靜態(tài)的營運資本用來衡量動態(tài)的償債能力肯定是不適當(dāng)?shù)摹?br />
盡管營運資本是一個被廣泛使用的概念，它的缺陷是顯而易見的，這損害了它對財務(wù)報表使用者的有用性。為此，我們應(yīng)對資產(chǎn)負債表做出革新，使?fàn)I運資本這一概念具有可操作性：
一、不再將資產(chǎn)和負債劃分為流動性和非流動性項目，而是劃分為貨幣性和非貨幣性項目。其中貨幣性資產(chǎn)是指具有一般購買力的、可轉(zhuǎn)化為已知金額的貨幣和要求權(quán)利，它包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收款項等。而貨幣性負債是指將來必須用貨幣支付的債務(wù)，包括應(yīng)付款項、借款等。而那些不符合該定義的，則統(tǒng)統(tǒng)劃為非貨幣性資產(chǎn)或負債。資產(chǎn)負債表也應(yīng)分別接貨幣性和非貨幣性項目列示。當(dāng)今的社會，資產(chǎn)正日趨證券化，產(chǎn)權(quán)交易更便利，將貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負債之間的差額定義為營運資本，作為衡量企業(yè)償付到期債務(wù)能力的指示器也許更合適。
二、在會計報表附注中披露更多的補充信息。資產(chǎn)負債表各項目計價上的不一致性導(dǎo)致了用于償付債務(wù)的資產(chǎn)的價值與它們實際可用于償付債務(wù)價值之間的差異，削弱了償債能力分析的意義。而現(xiàn)行成本會計在現(xiàn)階段的應(yīng)用還困難重重，因此，企業(yè)應(yīng)在會計報表附注中披露更多的有關(guān)各項資產(chǎn)和負債現(xiàn)值以及質(zhì)量方面的信息。
摘自《特區(qū)財會》
