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 由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要 求，一般而言，初創(chuàng)期公司、增長性高科技公司和新興行業(yè)主要采用股權(quán)融資；成長型公 司大多釆用“股權(quán)+負(fù)債”融資方式或釆用更多的負(fù)債融資；成熟期公司主要釆用負(fù)債融 資；收縮性公司通常處于行業(yè)衰退期，適應(yīng)衰退期的風(fēng)險(xiǎn)特征，應(yīng)該釆用防御型融資戰(zhàn)略, 企業(yè)在該階段仍可保持較高的負(fù)債水平。一方面，衰退期既是企業(yè)的夕陽期，也是新活力 的孕育期；另一方面，衰退期的企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力依然較強(qiáng)，有現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)做后盾，高負(fù)債融資 戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)自身而言具有一定的可行性。根據(jù)投資戰(zhàn)略中的快速增長型投資和低增長型投 資的特點(diǎn)，相應(yīng)的融資戰(zhàn)略選擇有兩種類型：
① 快速增長和保守融資戰(zhàn)略。對(duì)于快速增長型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值最好的方法是新增投 資，而不是僅僅考慮可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng) 的融資戰(zhàn)略是那種最能促進(jìn)增長的策略。在選擇籌資工具時(shí)，可以采用以下方法：
第一，維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充 足借貸能力；
第二，采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)?、能夠讓企業(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長提供資金的股利支 付比率；
第三，把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在 那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；
第四，如果必須采用外部籌資，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比 率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；
第五，當(dāng)上述方法都不可時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長的方式。
② 低增長和積極融資戰(zhàn)略。對(duì)于低增長型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這 種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以盡可能多地借入資金， 并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。這些融資戰(zhàn)略為股 東創(chuàng)造價(jià)值的方法通常包括：
第一，通過負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富；
第二，通過股票回購向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià)；
第三，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)， 促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤以支付高額利息。

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