淺談國有企業(yè)投資決策風險控制
陸 斌
國有企業(yè)在市場經(jīng)濟運行和發(fā)展中，面臨著諸多風險。如市場風險、金融風險、法律風險、運營風險。其中一個最重要的風險就是投資決策風險。所謂投資風險就是由于投資者對市場的變化及不確定因素缺少科學分析、判斷，沒有得到預期的資本回報，從而造成重大的經(jīng)濟損失。這些年來，我國一些大中型企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，由盈轉(zhuǎn)虧，其中一個深刻的教訓就是由于投資決策失誤，因此，如何防范控制投資決策風險，已成為建立和完善國有企業(yè)風險控制機制的一個重要課題。
一、投資決策面臨的主要風險
一般而言，國有企業(yè)投資決策風險主要有三個方面：一是市場風險，即由于市場經(jīng)濟本身的諸多不確定因素，如供求關系的變化，商品價格的變化，造成投入和產(chǎn)出、主觀和客觀相背離的投資損失。二是金融風險，所謂金融風險是指在金融市場上由于匯率、利率及相關指數(shù)的波動，因其引起的投資成本的變化而產(chǎn)生的風險。企業(yè)的投資中，投資成本增加，或造成商品價格下跌，致使投資者沒有得到相應的經(jīng)濟效益。這里有二種情況：一種是貸款利率、匯率的提高使投資加大，降低了投資回報率，另一種情況是由于銀行貸款利率、匯率降低，使前期的投資者和后期的投資者由于投資成本的差異而造成商品價格的差異，致使前期的投資者沒有得到社會平均的利潤率，降低了資本回報率，甚至發(fā)生虧損。三是運營風險，運營風險是指投資者在投資建設期間，由于管理不善、運營不當造成嚴重損失浪費，不得不追加投資，導致投資過大沒有取得相應的資本回報。由于我國國有企業(yè)目前管理水平普遍較低，加之投資決策程序不完善，對投資資金缺乏預期的控制，因此運營風險已成為國有企業(yè)投資普遍存在的問題。
以上三種投資決策風險是當前國有企業(yè)在投資中遇到的主要風險，而且三種風險又是互相關聯(lián)，任何一種風險都將導致投資決策的失誤。
二、造成投資決策風險的重要原因
（一）國有企業(yè)投資決策者的投資風險意識淡薄
一些國有企業(yè)由于受長期的計劃經(jīng)濟體制影響，在投資理念方面缺乏市場意識，對投資的風險缺乏預見性，甚至憑借長官意志隨意決策、隨意拍板，對市場的變化缺乏準確的預測和判斷，特別是當市場發(fā)生重大變化時，不能及時作出反應和調(diào)整，致使投資失誤。如前些年一些地方政府和企業(yè)為了追求高速度，盲目上項目，鋪攤子，不惜從銀行大量貸款，造成大量的重復建設，有的剛投資就不得不停業(yè)，留下許多半截子工程，有的建成后剛一投產(chǎn)就被迫停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，不僅使國有資源大量浪費，而且給企業(yè)帶來了重大經(jīng)濟損失。
（二）對市場缺乏科學分析和可行性論證
國有企業(yè)在投資決策方面還缺少科學、可行性研究論證的手段和方法。在市場經(jīng)濟比較發(fā)達的國家，投資者在投資決策時都委托專門的投資決策咨詢公司進行研究和論證，而且國外的投資者在投資時通常運用“風險定值”和其它定量、定性風險測定的分析方法，從市場風險的角度由風險管理機構獨立地對投資組合進行調(diào)查和研究。而我國的國有企業(yè)在投資時不僅沒有委托決策咨詢部門去論證，也沒有采用測定和防范投資風險的方法和手段，更沒有根據(jù)風險的參數(shù)，制定一個合理的保險系數(shù)，投資決策的不科學性是造成一些國有企業(yè)投資決策失誤的重要因素。
（三）缺乏有效的投資風險控制機制
造成國有企業(yè)的投資失誤不僅是因為投資決策前缺乏科學的投資風險意識和科學論證手段，而且還由于缺乏一個防范控制風險的有效機制。我們一些國有企業(yè)投資失誤不少是由于監(jiān)控不利，防范不當造成的。缺乏有效的控制機制主要來自兩個方面：從企業(yè)外部來說，國家對防范投資風險還缺乏完善的法律、法規(guī)、政策及一些規(guī)則，無法有效地對企業(yè)投資進行監(jiān)督和約束，并且審批程序不健全，法律責任不明確。從企業(yè)內(nèi)部來講，對投資實施過程缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)控制度，不能進行有效審查和跟蹤監(jiān)控，企業(yè)經(jīng)營管理的風險控制機制還沒有建立。由于缺乏有效的企業(yè)內(nèi)外監(jiān)控體系，導致一些企業(yè)投資過程發(fā)生一些問題不能得到及時有效控制和糾正。此外，在國有企業(yè)中還有一種現(xiàn)象是重視投資，忽視管理，只重視對有形資產(chǎn)的管理，忽視對人的行為的管理，特別缺乏一套全面的嚴格有效管理的規(guī)章制度，因此在投資執(zhí)行中，往往因管理不善、監(jiān)督不利造成人為的損失和浪費，無法達到預期的投資效果，這是國有企業(yè)在投資中不得不追加投資，突破預算的重要原因。
三、防范控制投資決策風險的幾點措施
由于市場變化的不確定性，必然給企業(yè)投資者帶來一定的風險性。但是有些風險是可以預測的。只要我們建立一套科學的完整的防范控制投資風險體系和措施，就能避免和減少企業(yè)的投資風險。
（一）要建立一個嚴格的投資項目可行性論證體系
作為投資者首先要增強投資風險意識，要充分預測和估計到市場供求關系、商品價格、利率及相關指數(shù)的變化給投資者帶來的各種風險。特別是要建立一套嚴格科學投資論證體系，對投資項目進行科學嚴密的可行性論證，為避免主觀性和盲目性，要組成專門的專業(yè)人才隊伍或委托專門的投資決策咨詢機構去論證，運用科學的測定風險方法和手段，增強投資決策的科學性。在進行可行性論證和預測風險時，關鍵是要對市場風險進行準確判斷和分析，要深入分析投資的產(chǎn)品目前市場的供需情況和市場前景；在同一產(chǎn)業(yè)的競爭對手情況；內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)自身的優(yōu)勢、劣勢；能否形成穩(wěn)健的核心能力；能否達到預期的市場占有率；貸款利率、匯率的變化可能帶來哪些影響。通過對市場進行分析，真正對市場及風險性有本質(zhì)的認識，使企業(yè)投資建立在可靠的、可保障的基礎上。
（二）建立防范和控制投資風險的監(jiān)控機制和管理制度
投資的過程也是一個防范風險的過程，為此要對投資的全過程，每個可能發(fā)生風險的因素和造成管理失控的環(huán)節(jié)都要采取措施進行防范。
一方面國家要通過制定法律、法規(guī)及政策對投資決策者進行規(guī)范和約束，要加速投資風險法的立法步伐。使之具有嚴格投資決策風險審核程序，責、權、利相統(tǒng)一的法律責任。同時為避免盲目投資和重復建設，對國有企業(yè)重大投資項目，按照嚴格審批程序進行規(guī)劃和審批，實現(xiàn)國有資本的有效利用。另一方面，在國家加強立法約束的同時，企業(yè)內(nèi)部也要建立一套防范投資決策風險的監(jiān)控機制。一要建立行使獨立權利的監(jiān)控部門，二要建立一套嚴格的控制各種風險的規(guī)章制度，三要采取必要的防范風險的管理手段和措施。這樣通過建立一個內(nèi)外結(jié)合的風險防范機制，就會從管理和制度上實現(xiàn)投資風險的有效控制。
（三）建立嚴格的風險投資責任制
一些國有企業(yè)投資失誤，往往與投資者的責任不明、監(jiān)督不利有關。為此，要防范和控制投資風險，一個重要的措施就是要從法律上、制度上建立投資風險責任制。首先，要明確投資管理各個部門責任，并定期進行考核。企業(yè)工作人員應嚴格遵守分極授權制度，未經(jīng)企業(yè)法人授權，企業(yè)其他領導人及從業(yè)人員不得越權，企業(yè)應明確規(guī)定越權所應承擔的責任。其次，對投資效果實行嚴格的審計和評估，企業(yè)應成立投資效果審評小組，依據(jù)企業(yè)有關投資風險管理規(guī)章，定期對投資執(zhí)行過程的每個環(huán)節(jié)進行評審，企業(yè)應制定評審結(jié)果等級劃分方法，并制訂相配套的獎懲措施。第三，實行投資風險責任追究制度，對投資決策失誤的主要責任人除追究行政責任外，給企業(yè)造成重大經(jīng)濟損失的，還應追究其刑事責任。
