【摘 要】
【摘要】本文從內部資本市場（ICM）資源獨特性的角度以及內外部資本市場融資差異的角度分析ICM融資的獨特性，指出ICM融資能產生獨特的控制權收益、活錢效應收益以及協(xié)同價值收益，同時指出ICM存在內部投資成本和過度投資成本等特有成本問題，并探討了ICM關系型融資的分類及提高ICM資本配置效率的對策與建議。
【關鍵詞】ICM融資 關系型融資 融資收益 融資成本
自Alchian（1969）和Williamson（1975）提出內部資本市場（ICM）概念以來，ICM理論已發(fā)展了將近40年?，F(xiàn)有的理論研究指出，ICM存在的關鍵功能是提高資本配置效率，滿足成員企業(yè)的融資需求。但目前很少有學者從關系型融資的角度深入研究ICM融資的獨特性。國內外學者對關系型融資的研究始于20世紀90年代，現(xiàn)有文獻大多將其與銀行貸款或間接融資等同起來，關系型融資主要被應用于中小企業(yè)融資活動研究，這大大限制了關系型融資理論的進一步發(fā)展。
事實上，關系型業(yè)務并非銀行業(yè)特有。Carey（1998）指出其他金融中介如企業(yè)集團的財務公司也會從事關系型貸款業(yè)務；李海燕（2006）也指出對于關系相機治理機制的研究可以推廣到企業(yè)集團母公司與子公司之間。也就是說，ICM融資與關系型融資有著“天然”的密切聯(lián)系。馮麗霞、高學明（2009）首次將ICM理論與關系型融資理論相結合，通過分析ICM融資特征和優(yōu)勢，指出ICM融資的本質是關系型融資，開辟了關系型融資應用的新領地。目前研究存在的不足是未從內部資本市場融資差異的角度分析ICM融資的特有收益和成本，也未對ICM融資進行分類。
