【摘 要】
【摘要】 R&D是企業(yè)成長的源泉和內(nèi)動力，持續(xù)不斷的R&D投入是企業(yè)獲取長期競爭優(yōu)勢、提升公司價值的基本投資保證。本文以中小高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，以2007~2009年為檢驗區(qū)間，通過改進(jìn)Fama-French模型，考察R&D投入與公司價值的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：R&D投入與公司價值顯著正相關(guān)；披露R&D投入的公司的股票收益高于未披露R&D公司的股票收益；中小高新技術(shù)企業(yè)的R&D活動對公司價值的影響具有長期性，但目前R&D活動卻偏重于短期效益。
【關(guān)鍵詞】 中小高新技術(shù)企業(yè) R&D投入 公司價值
一、引言
邁克爾·波特在《國家競爭優(yōu)勢》中認(rèn)為：技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新是國家（產(chǎn)業(yè)或企業(yè)）能否獲得持續(xù)競爭力的決定性因素，而研究與開發(fā)（以下簡稱R&D）是企業(yè)成長的源泉和內(nèi)動力，是企業(yè)自主創(chuàng)新的基本投資保證。企業(yè)只有不斷地加大R&D投入，才能獲取技術(shù)上的長期優(yōu)勢，實現(xiàn)在激烈的市場競爭中的可持續(xù)發(fā)展。但是，由于R&D投入資金巨大以及回報期和結(jié)果的不確定性，使得R&D投入可能影響公司價值的提升，并通過股票預(yù)期收益即股票市價得以體現(xiàn)。
近幾年來，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，中小高新技術(shù)企業(yè)作為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量以及經(jīng)濟競爭的重點，其開始注重R&D投入，其自主創(chuàng)新意識不斷提高。
