【摘 要】
【摘要】保護投資者利益是我國資本市場發(fā)展過程中備受關(guān)注的焦點之一。對于如何衡量投資者保護水平，本文從公司層面構(gòu)建了包含投資者知情權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)、股東財富最大化、投資回報及公司誠信等五方面內(nèi)容的中小投資者保護指數(shù)，并驗證了其有效性。本文選取深交所399家上市公司作為研究樣本，檢驗機構(gòu)投資者持股對中小投資者保護的影響狀況，經(jīng)實證研究后結(jié)果表明機構(gòu)持股與中小投資者保護存在正相關(guān)關(guān)系。
【關(guān)鍵詞】投資者保護 機構(gòu)投資者持股 中小投資者 變異系數(shù)法
中小投資者是投資者中的弱勢群體，他們投資金額小，組織性不強，大多數(shù)人缺乏專業(yè)知識和分析能力，其信息獲取能力處于天然的劣勢，并且在立法執(zhí)法、公司治理和信息披露等方面，缺少對他們進行有效保護。然而，對中小投資者的利益保護會關(guān)系到資本市場能否健康發(fā)展。近幾年，在證監(jiān)會提出的“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略構(gòu)想指導下，以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者發(fā)展迅速，逐漸成為中國證券市場的主導力量。根據(jù)深交所統(tǒng)計年鑒報告，截至2010年底，A股市場機構(gòu)投資者持股市值占流通股市值的比重大約為70%。那么機構(gòu)投資者持股比例的增加對保護中小投資者利益能否起到積極作用，本文將從公司層面對此進行探討。
