【摘 要】
【摘要】 本文選取我國內(nèi)地31個省市自治區(qū)2000 ~ 2010年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對地方政府債務(wù)風(fēng)險生成問題進(jìn)行了分析。實證結(jié)果表明，樣本年度內(nèi)地方房地產(chǎn)資產(chǎn)增長率、地方政府固定投資及廣義貨幣發(fā)行量是風(fēng)險生成依賴路徑中三個關(guān)鍵性的影響因素；地方政府債務(wù)風(fēng)險生成存在一定意義上的路徑依賴現(xiàn)象，并且風(fēng)險生成對房地產(chǎn)路徑、地方政府路徑、宏觀經(jīng)濟(jì)貨幣路徑的依賴程度依次遞增。
【關(guān)鍵詞】 路徑依賴 C. Cobb-P. Douglas函數(shù)模型 平衡面板數(shù)據(jù) 地方政府債務(wù)風(fēng)險
一、研究背景
我國地方政府競爭式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式被視為中國經(jīng)濟(jì)奇跡背后的關(guān)鍵力量之一。制度性安排及獨(dú)特的“GDP錦標(biāo)賽”的官員激勵制度的安排，使得我國地方政府具有強(qiáng)大的意愿與能力深度介入到當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式中。
我國地方政府強(qiáng)勢主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式主要優(yōu)勢在于巨大的交易成本對其決策的影響程度較小，因而可以迅速對發(fā)展項目進(jìn)行落實與實施。對于地方政府而言，其收益是繁榮的項目或產(chǎn)業(yè)帶來的直接的財政收入增長、土地價值與其他政府掌握資產(chǎn)價值的增值，而成本則是項目具體參與的各項投資與組織等產(chǎn)生的間接成本，這些間接成本最終會因為地方政府預(yù)算軟約束被有效地部分或全部轉(zhuǎn)嫁出去。在這樣的成本與收益考量模式之下，理性的地方政府無需計較單個項目的經(jīng)濟(jì)損益合理性。直接加入地方政府權(quán)力資源對其他各種資源進(jìn)行配置動員，由此帶動地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展是地方政府考慮的首要問題。在此過程中，最為直接的動作方式就是地方政府通過極限放大債務(wù)杠桿率拉動地方固定投資增速，同時其他領(lǐng)域的投資、城市化可以通過攀升的債務(wù)杠桿率進(jìn)一步加大發(fā)展的杠桿化進(jìn)程。
