摘要：產(chǎn)業(yè)鏈融資已成為當(dāng)前中小企業(yè)融資的重要渠道之一，但產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中也突顯出一些問題，如風(fēng)險擴(kuò)大等。為解決這些問題，本文著重分析了財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資中的作用及特定優(yōu)勢，并針對其在產(chǎn)業(yè)鏈融資中遇到的問題提出了相關(guān)的建議。
關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)鏈金融 銀行 財務(wù)公司 核心企業(yè) TCL
一、引言
產(chǎn)業(yè)鏈融資大致分為兩種：一是供應(yīng)商融資，即為核心企業(yè)的采購端提供融資；二是經(jīng)銷商融資，即為核心企業(yè)的銷售端提供融資。一般而言，產(chǎn)業(yè)鏈融資涉及銀行、核心企業(yè)、供應(yīng)商或經(jīng)銷商和財務(wù)公司四方,一個成功的產(chǎn)業(yè)鏈融資方案必須使各方都能獲益。目前，我國的產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)主要是以銀行為主體，并且側(cè)重于供應(yīng)鏈金融服務(wù)，例如，2006年，深圳發(fā)展銀行在全國率先推出“產(chǎn)業(yè)鏈金融”業(yè)務(wù)，2007年光大銀行正式推出“陽光供應(yīng)鏈”業(yè)務(wù)。以銀行為主體的產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)已經(jīng)越來越被廣大銀行所推廣，但是在應(yīng)用中也暴露出一些問題，如：風(fēng)險在整條產(chǎn)業(yè)鏈上擴(kuò)散以及銀行和中小企業(yè)的信息不對稱等。為此，我們把核心企業(yè)的財務(wù)公司引入到產(chǎn)業(yè)鏈融資中來，強(qiáng)調(diào)財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中所發(fā)揮的作用。當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中，財務(wù)公司發(fā)揮的部分作用依賴于銀行系統(tǒng)，同時又能幫助銀行在產(chǎn)業(yè)鏈金融中提供更加安全的服務(wù)。由于目前我國的財務(wù)公司都是依托于大型企業(yè)，因此我們也是從大型企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的財務(wù)公司角度來分析其如何發(fā)揮作用及特有的優(yōu)勢。本文是基于財務(wù)公司可以控制核心企業(yè)的風(fēng)險，并能夠擴(kuò)大對中小企業(yè)融資渠道的這兩項作用來探究財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中的融資模式。
二、產(chǎn)業(yè)鏈融資的含義
?。ㄒ唬┊a(chǎn)業(yè)鏈融資的一般含義。是指金融服務(wù)機(jī)構(gòu)通過考核整條產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)狀況，通過分析考證產(chǎn)業(yè)鏈的一體化程度，以及掌握核心企業(yè)的財務(wù)狀況、信用風(fēng)險、資金實力等情況，最終對產(chǎn)業(yè)鏈上的多個企業(yè)提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。一般來說，產(chǎn)業(yè)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說，產(chǎn)業(yè)鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。
產(chǎn)業(yè)鏈融資最大的特點就是把產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)實行了信用捆綁。一方面將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш獾膯栴}；另一方面將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強(qiáng)其商業(yè)信用，進(jìn)而促進(jìn)中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略關(guān)系，增強(qiáng)集群企業(yè)抗風(fēng)險能力，提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的競爭能力。
?。ǘ┴攧?wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中應(yīng)用的含義。主要是指核心企業(yè)的財務(wù)公司通過對信息流、物流和資金流的有效整合，對與其處于同一產(chǎn)業(yè)鏈中的上游或下游企業(yè)提供金融服務(wù)，這種服務(wù)是基于企業(yè)的應(yīng)收應(yīng)付款項、預(yù)收預(yù)付款項和存貨而衍生的貿(mào)易融資服務(wù)。另外財務(wù)公司可幫助企業(yè)通過參股、控股、合作等方式進(jìn)入信托、銀行、保險、產(chǎn)業(yè)基金等行業(yè)向外部金融機(jī)構(gòu)逐步滲透，拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，為產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游成員企業(yè)提供相應(yīng)的資金支持。
三﹑財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中的作用
?。ㄒ唬┯僧a(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)的本質(zhì)解釋財務(wù)公司的重要性。
1.與財務(wù)公司合作，提供多樣的融資產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)要求銀行必須把“以企業(yè)為中心”的營銷理念貫穿于業(yè)務(wù)全過程，對核心企業(yè)、供應(yīng)商、經(jīng)銷商、物流監(jiān)管企業(yè)等各個主體進(jìn)行契約組合，提供量體裁衣式的綜合金融服務(wù)產(chǎn)品，包括票據(jù)及其衍生產(chǎn)品、貸款融資及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品、結(jié)算、托管、現(xiàn)金管理等非融資產(chǎn)品。銀行要想把這些綜合的金融服務(wù)產(chǎn)品運用在產(chǎn)業(yè)鏈之中就必須加強(qiáng)與核心企業(yè)財務(wù)公司的合作，通過與財務(wù)公司的配套金融服務(wù)產(chǎn)品相結(jié)合和財務(wù)公司的資金管理系統(tǒng)更加快捷的服務(wù)應(yīng)用到上下游企業(yè)。
2.風(fēng)險控制范圍集中于核心企業(yè)，要求成立財務(wù)公司。在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中，銀行特別注重貿(mào)易背景的真實性、貿(mào)易的連續(xù)性、貿(mào)易伙伴的履約能力、業(yè)務(wù)的封閉運作與貸款的自償性，整個產(chǎn)業(yè)鏈能否順利運轉(zhuǎn)，上下游企業(yè)能否自償貸款，很大程度上取決于核心企業(yè)的商業(yè)運作能力，這必然加大了核心企業(yè)的負(fù)擔(dān)，要求其成立財務(wù)公司從而實現(xiàn)資金的規(guī)范化、科學(xué)化、快速化管理，并有效控制資金風(fēng)險，不斷增強(qiáng)企業(yè)信用。
（二）財務(wù)公司有助于解決產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中存在的問題。
1.解決核心企業(yè)風(fēng)險加大的問題。從本質(zhì)上而言，產(chǎn)業(yè)鏈融資模式實現(xiàn)的是一種風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，即將風(fēng)險從抗風(fēng)險能力較弱的中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到抗風(fēng)險能力強(qiáng)的核心企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈融資以與核心企業(yè)相連的上下游企業(yè)為服務(wù)對象，主要依托核心企業(yè)進(jìn)行授信融資，這加大了核心企業(yè)的風(fēng)險。企業(yè)成立財務(wù)公司有助于加大對系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)的資金運行情況、資金預(yù)算的執(zhí)行情況、重大資金決策程序的合理性及資金風(fēng)險防范進(jìn)行監(jiān)督、評價和考核，使集團(tuán)對系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)的資金管理動態(tài)化和制度化，有效控制財務(wù)風(fēng)險，保障核心企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
2.解決風(fēng)險擴(kuò)散到整條產(chǎn)業(yè)鏈的問題。由于產(chǎn)業(yè)鏈融資的信用基礎(chǔ)是基于產(chǎn)業(yè)鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力，因此隨著融資工具向上下游延伸，風(fēng)險也會相應(yīng)擴(kuò)散。因為如果產(chǎn)業(yè)鏈上的某一成員出現(xiàn)了管理或融資方面的問題，那么其影響會非常迅速地蔓延到整個鏈條。在上下游中小企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題時，財務(wù)公司一方面可以運用消費信貸、買方信貸、融資租賃等業(yè)務(wù)給中小企業(yè)進(jìn)行短期融資，幫助其渡過難關(guān)，降低小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；另一方面，財務(wù)公司可以及時監(jiān)督小企業(yè)的交易記錄，評估其資金、信用風(fēng)險，以加強(qiáng)整條產(chǎn)業(yè)鏈的信用穩(wěn)定性。
3.解決信用體系不完善及銀行信貸風(fēng)險加大的問題。產(chǎn)業(yè)鏈成員相互之間以及與銀行之間并沒有相對可靠的信用保證。同時銀行也無法獨立對產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查和分析，從而不能準(zhǔn)確了解產(chǎn)業(yè)鏈的整體情況。這將使得銀行無法根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈成員的決策和經(jīng)營，調(diào)整相應(yīng)的信用貸款，從而加大了資金的使用風(fēng)險。而核心企業(yè)與中小型企業(yè)的每一筆交易財務(wù)公司都有詳細(xì)的記錄，包括資金數(shù)額、資金流向、交易時間、交易貨物等，財務(wù)公司除可以向銀行提供參考信息外，也可以持續(xù)、動態(tài)地掌握上下游企業(yè)的資金信息，從而幫助銀行準(zhǔn)確考察企業(yè)信用，降低資金使用風(fēng)險。
四、財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中的應(yīng)用
?。ㄒ唬┴攧?wù)公司與銀行合作發(fā)揮在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中的作用。
1.核心企業(yè)財務(wù)公司為上游供應(yīng)鏈企業(yè)提供擔(dān)保業(yè)務(wù)，促使信用延伸。由于《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理辦法》中的規(guī)定限制了財務(wù)公司為上游供應(yīng)鏈企業(yè)提供直接融資，所以核心企業(yè)的財務(wù)公司可以同銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效聯(lián)合，為企業(yè)開具擔(dān)保證明，提供融資擔(dān)保。并且，當(dāng)銀行遇到資金頭寸緊張時，財務(wù)公司可以為銀行提供相應(yīng)的頭寸支持。
2.財務(wù)公司與銀行合作辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。與之進(jìn)行貿(mào)易的上下游企業(yè)在財務(wù)公司和結(jié)算銀行開立賬戶，財務(wù)公司運用現(xiàn)代計算機(jī)技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò)，為成員企業(yè)提供準(zhǔn)確、高效的資金收款、付款、委托收款等服務(wù)，不在同城的企業(yè)在銀行開立對公賬戶后，財務(wù)公司便可利用銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)結(jié)算，為成員企業(yè)提供了安全、方便、快捷的電子匯劃服務(wù)，大大提高了資金使用效率和資金運營效率，降低了各中小企業(yè)的運營成本。
3.財務(wù)公司與銀行合作推廣商業(yè)匯票業(yè)務(wù)。核心企業(yè)與其上游企業(yè)進(jìn)行交易時，上游供應(yīng)商收到開具的商業(yè)承兌匯票后，可以立刻到銀行來辦理貼現(xiàn)，資金快速回籠。
（二）財務(wù)公司依靠自身金融產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中發(fā)揮作用。
1.提供買方信貸。成員企業(yè)及經(jīng)銷商企業(yè)在財務(wù)公司開立賬戶，取得授信額度后，應(yīng)買方的申請及成員企業(yè)的推薦，財務(wù)公司可以向經(jīng)銷商提供僅限于購買成員企業(yè)產(chǎn)品的信貸業(yè)務(wù)，通過該渠道為經(jīng)銷商注入資金支持，同時有利于促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品銷售以及貨款回籠。
2.推廣產(chǎn)品融資租賃業(yè)務(wù)。核心企業(yè)根據(jù)經(jīng)銷商選定的成員企業(yè)生產(chǎn)的設(shè)備，以對經(jīng)銷商資金融通為目的而購買該設(shè)備，并通過與經(jīng)銷商簽訂融資租賃合同將設(shè)備租賃給經(jīng)銷商使用，經(jīng)銷商為此定期支付租金。開展產(chǎn)品融資租賃業(yè)務(wù)無需抵押，還款靈活，可緩解經(jīng)銷商短期資金壓力。
3.開展供應(yīng)商銀票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。核心企業(yè)的成員企業(yè)給供應(yīng)商簽發(fā)或背書轉(zhuǎn)讓匯票，不管持票人是否在財務(wù)公司開戶，均可以將其持有的未到期的銀行承兌匯票轉(zhuǎn)讓給財務(wù)公司，財務(wù)公司從票面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余額支付給該供應(yīng)商。該項業(yè)務(wù)不僅可以緩解上游企業(yè)的資金壓力，而且解決了供應(yīng)商銀票貼現(xiàn)問題，增強(qiáng)了供應(yīng)商對企業(yè)的支持力度。
五、以TCL為例分析財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中應(yīng)用的優(yōu)勢
TCL集團(tuán)財務(wù)有限公司自2006年10月17日獲準(zhǔn)成立以來，圍繞“資源配置、風(fēng)險管控、價值創(chuàng)造”三個核心能力建設(shè)，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，運營管理合規(guī)高效，達(dá)成了有效整合資源，控制資金風(fēng)險，加快資金周轉(zhuǎn)的目的，在集團(tuán)的各個發(fā)展階段起到了積極作用。TCL財務(wù)公司定位如下圖所示（資料來源：TCL集團(tuán)財務(wù)有限公司網(wǎng)站）：
（圖略）
TCL財務(wù)公司通過整合集團(tuán)金融和財務(wù)資源，實現(xiàn)資金集中調(diào)劑和優(yōu)化配置，建立高效的全電子化現(xiàn)金管理平臺為上百家成員企業(yè)提供高效快捷的支付結(jié)算服務(wù)，依托信貸產(chǎn)品和個性化服務(wù)支持成員企業(yè)的運營發(fā)展，通過積極拓展同業(yè)市場，開展債券、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、外匯交易等業(yè)務(wù)，取得了良好的資金效益，建立了穩(wěn)定的同業(yè)合作伙伴關(guān)系；利用票據(jù)融資、買方信貸、消費信貸等業(yè)務(wù)加強(qiáng)對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈價值貢獻(xiàn)。根據(jù)TCL財務(wù)公司在其產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮作用的特點，我們可以總結(jié)財務(wù)公司在其產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)中的特定優(yōu)勢：
?。ㄒ唬┦煜?nèi)部業(yè)務(wù)，制定個性化方案。財務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，對企業(yè)集團(tuán)成員單位所在產(chǎn)業(yè)鏈有較深的了解，熟悉產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展情況，知道產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的風(fēng)險和存在的問題，能制定科學(xué)合理的金融服務(wù)方案。
（二）具備信息系統(tǒng)技術(shù)條件，控制信貸風(fēng)險?？梢酝ㄟ^系統(tǒng)固化產(chǎn)業(yè)鏈融資流程，在效率得到大幅提升的同時，將風(fēng)險管理控制措施、風(fēng)險控制節(jié)點等方面在系統(tǒng)中予以固化，從而有效控制信貸風(fēng)險。
?。ㄈ┯行Э刂粕舷掠?，降低授信業(yè)務(wù)風(fēng)險。財務(wù)公司可以依靠企業(yè)集團(tuán)成員單位在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位及對上下游的影響和控制，有效控制上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款質(zhì)押授信風(fēng)險和下游經(jīng)銷商提貨權(quán)質(zhì)押授信風(fēng)險，能在滿足上下游企業(yè)融資需求的同時，將授信業(yè)務(wù)風(fēng)險降到最低。
六、財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈融資應(yīng)用中面臨的困境及解決措施
?。ㄒ唬┟媾R的困境。
1.財務(wù)公司定位不清，導(dǎo)致被邊緣化。財務(wù)公司的主要職責(zé)是服務(wù)于本集團(tuán)的資金管理和風(fēng)險控制。有的大企業(yè)不切實際地把財務(wù)公司當(dāng)作利潤中心，弱化了其資金管理、控制風(fēng)險的職能，導(dǎo)致財務(wù)公司從業(yè)人員忙于向外部理財投資，增加利潤收入，或者干脆不知道要承擔(dān)什么責(zé)任而被邊緣化，被邊緣化的財務(wù)公司很難為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)。
2.資本來源受到限制。財務(wù)公司資金來源主要以吸收集團(tuán)內(nèi)部成員單位的存款為主且期限較短，不能吸收集團(tuán)外的存款，不能從人民銀行取得再貸款和再貼現(xiàn)，而且集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)資金的需求往往是集中在同一時間，致使財務(wù)公司存款資金量過少，無法形成“蓄水池”的整體優(yōu)勢，難以為上下游企業(yè)解決資金困難的問題，這勢必會影響整個產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定。
3.金融服務(wù)功能不強(qiáng)。我國的財務(wù)公司一般都是隸屬于大型企業(yè)集團(tuán)，多以傳統(tǒng)的存貸款和資金結(jié)算為主，其業(yè)務(wù)與銀行重疊，只是從屬于銀行功能的延伸和拓展。大多數(shù)財務(wù)公司并沒有開展買方信貸、消費信貸、產(chǎn)品融資租賃、供應(yīng)商銀票貼現(xiàn)等金融服務(wù)業(yè)務(wù)，從而大大限制了其在產(chǎn)業(yè)鏈中能夠發(fā)揮的作用。
4.抵御外部沖擊能力較弱。面對逐步開放的金融市場，財務(wù)公司承受著巨大的競爭壓力，而且我國的財務(wù)公司在資產(chǎn)規(guī)模、資金實力、信貸投放能力、服務(wù)手段、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、創(chuàng)新能力、人力資源以及社會公信度方面，與外資機(jī)構(gòu)相比競爭力較差，種種不利因素都影響著財務(wù)公司為產(chǎn)業(yè)鏈中中小企業(yè)服務(wù)的能力。
?。ǘ┙ㄗh。
1.調(diào)整功能定位。財務(wù)公司必須以構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善專業(yè)性的產(chǎn)業(yè)金融功能為目標(biāo)，根據(jù)所服務(wù)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)類型、發(fā)展水平和戰(zhàn)略規(guī)劃來調(diào)整自身的經(jīng)營策略。企業(yè)集團(tuán)對財務(wù)公司應(yīng)實行單獨考核，應(yīng)該以控制風(fēng)險能力和為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資服務(wù)能力為指標(biāo)，以此引導(dǎo)財務(wù)公司正確發(fā)展，不斷降低集團(tuán)的整體財務(wù)費用，提高資金使用效率，提高融資服務(wù)能力，提升企業(yè)綜合效益。
2.擴(kuò)大融資渠道，施行多元化經(jīng)營。要根據(jù)市場條件以及財務(wù)公司自身經(jīng)營狀況及特點，逐步地、有條件地擴(kuò)大財務(wù)公司的經(jīng)營范圍，應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的業(yè)務(wù)品種，鼓勵業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實行試點——總結(jié)——逐步推廣的形式，以提高財務(wù)公司業(yè)務(wù)靈活度，加快對外擴(kuò)張、多元化經(jīng)營的腳步，以多樣的金融服務(wù)產(chǎn)品為上下游企業(yè)進(jìn)行融資，更好地服務(wù)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。
3.金融管理當(dāng)局應(yīng)放松監(jiān)管。放寬對財務(wù)公司的制約，主要是功能放寬，包括債務(wù)承銷資格、投資限制、服務(wù)產(chǎn)品限制等。充分利用財務(wù)公司產(chǎn)融結(jié)合的基本特征，允許財務(wù)公司為集團(tuán)的上市公司提供資金結(jié)算、歸集、信貸等正常業(yè)務(wù)，涉及的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)按照市場法則進(jìn)行公開信息披露。適當(dāng)放開為上下游企業(yè)提供的金融服務(wù)方，在某些內(nèi)部政策上協(xié)調(diào)一致。
4.防范風(fēng)險，增強(qiáng)抵御能力。財務(wù)公司在完善自身制度，擴(kuò)大產(chǎn)品服務(wù)的基礎(chǔ)之上，要制定出正確的風(fēng)險控制政策，充分利用先進(jìn)的技術(shù)手段和管理方法提高金融風(fēng)險管理的效率和能力。財務(wù)公司要依據(jù)業(yè)務(wù)導(dǎo)向管理風(fēng)險，根據(jù)不同業(yè)務(wù)以及同一業(yè)務(wù)不同流程的主要風(fēng)險，有針對性地制定風(fēng)險管理策略。要加強(qiáng)對風(fēng)險管理專業(yè)人才的培訓(xùn)和引進(jìn)，增強(qiáng)整體抵抗風(fēng)險的能力。
七、結(jié)論
隨著金融市場的快速發(fā)展，未來財務(wù)公司的分工將更加精細(xì)化，財務(wù)公司在協(xié)助集團(tuán)實現(xiàn)資金集約化管理、推動集團(tuán)主業(yè)發(fā)展過程中的地位和作用將更加突出，在充分發(fā)揮財務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)成員單位服務(wù)功能的同時，還要加強(qiáng)財務(wù)公司在成員單位上游產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，通過產(chǎn)融結(jié)合，以產(chǎn)帶融，以融促產(chǎn)，發(fā)揮財務(wù)公司的金融平臺作用，有效解決中小企業(yè)融資難問題，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。J
