對(duì)德隆來說，要搞大規(guī)模的長(zhǎng)線的產(chǎn)業(yè)
萬(wàn)科（總部和產(chǎn)業(yè)基地）及深圳、香港經(jīng)典住宅、別墅及城市商業(yè)綜合體高品質(zhì)樓盤深度考察
深港最新經(jīng)典樓盤暨城市建設(shè)考察，系統(tǒng)圍繞項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、售樓處設(shè)計(jì)、園林景觀布局、建筑新材料新技術(shù)應(yīng)用、綠色建筑及應(yīng)用、精裝修、戶型設(shè)計(jì)、建筑細(xì)部處理、城市...[詳細(xì)]
中國(guó)首創(chuàng)-產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)特訓(xùn)營(yíng)
中國(guó)首創(chuàng)-產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)課程培訓(xùn)，旨在使學(xué)員 學(xué)習(xí)如何用少量資金撬動(dòng)成片土地開發(fā)的秘笈，糾正絕大數(shù)人存在的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)誤區(qū)，真正了解產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)運(yùn)營(yíng)模式，通過產(chǎn)...[詳細(xì)]
韓國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新與品質(zhì)經(jīng)營(yíng)標(biāo)桿培訓(xùn)
韓國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新與品質(zhì)經(jīng)營(yíng)標(biāo)桿課程培訓(xùn)，旨在使學(xué)員學(xué)到國(guó)際環(huán)境變化帶來的汽車產(chǎn)業(yè)新潮流和經(jīng)營(yíng)革新措施，學(xué)習(xí)以環(huán)境型綠色汽車為主的未來世界汽車市場(chǎng)的戰(zhàn)略...[詳細(xì)]
并購(gòu)重組，在沒有資本來源的情況下，資本思路滯后了，仍然使用過時(shí)的兩種金融融資手段：在二級(jí)市場(chǎng)坐莊炒股；從各種金融機(jī)構(gòu)、信托證券公司
母子公司人力資源管控體系建設(shè)與操作實(shí)務(wù)高級(jí)研討班
人力資源管控作為集團(tuán)管控體系重要的環(huán)節(jié)，與一般企業(yè)的人力資源管理存在差異，母子公司人力資源管理重點(diǎn)強(qiáng)化人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，高管人員績(jī)效管理、薪酬激勵(lì)和高級(jí)人...[詳細(xì)]
狙擊獵殺者—上市公司防范惡意做空
上市公司防范惡意做空課程從競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)管理的角度，深入地探討了國(guó)際上以混水與香櫞為代表的國(guó)際做空機(jī)構(gòu)的操作手法，并結(jié)合國(guó)內(nèi)做空機(jī)制特點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)率先提出了...[詳細(xì)]
非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案研修課程班
非上市公司股權(quán)激勵(lì)方案課程培訓(xùn)，內(nèi)容涉及.股權(quán)激勵(lì)的歷史和現(xiàn)狀，股權(quán)激勵(lì)的基本模式，人才是企業(yè)做強(qiáng)做大的基礎(chǔ)，股權(quán)激勵(lì)是留住人才的終極武器，股權(quán)的現(xiàn)價(jià)、溢價(jià)...[詳細(xì)]
通過理財(cái)融資等
隨著國(guó)際資本從對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的“覬覦”到真正開始滲透，相繼有海外的證券公司、商業(yè)銀行、私募股本、保險(xiǎn)行業(yè)爭(zhēng)先恐后，一擁而入到中國(guó)市場(chǎng)。
美國(guó)華平投資集團(tuán)總經(jīng)理孫強(qiáng)表示，國(guó)際資本已經(jīng)把中國(guó)當(dāng)作一個(gè)必爭(zhēng)之地，很多大公司把亞太區(qū)的總部搬到了中國(guó)，并且有些國(guó)際上的大公司已經(jīng)開始要求董事會(huì)必須拿出中國(guó)戰(zhàn)略。業(yè)內(nèi)投行專家認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)的新趨勢(shì)，是同國(guó)內(nèi)的民營(yíng)資本結(jié)合得越來越緊密了。
而德隆沒有等到這一天，海外基金進(jìn)入國(guó)內(nèi)的時(shí)間離德隆資金鏈斷裂正好一年時(shí)間。
融資手段滯后兩步，超前一步
曾經(jīng)在長(zhǎng)達(dá)四年的時(shí)間里，為德隆做過產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的投資顧問和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢公司，對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》道出德隆“功虧一簣”的真正原因。
和君創(chuàng)業(yè)總裁李肅在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，德隆當(dāng)時(shí)所處的環(huán)境，國(guó)內(nèi)金融開放度不夠，法律環(huán)境尤其是金融環(huán)境還不成熟。而德隆正是因?yàn)樵谫Y本思路上滯后了兩步，超前了一步，而由于海外基金進(jìn)入國(guó)內(nèi)晚了一年，使得德隆錯(cuò)失了良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。
李肅認(rèn)為，“對(duì)德隆來說，要搞大規(guī)模的長(zhǎng)線的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，在沒有資本來源的情況下，資本思路滯后了，仍然使用過時(shí)的兩種金融融資手段：在二級(jí)市場(chǎng)坐莊炒股；從各種金融機(jī)構(gòu)、信托證券公司通過理財(cái)融資等。”
“德隆一開始靠炒股票掙錢，有‘三駕馬車’，后來又收購(gòu)了重慶實(shí)業(yè)等上市公司。但當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)股市已進(jìn)入了下降通道，莊家也已不再盛行。每次拿了別人的錢都說給人理財(cái)炒股，所以德隆沒放棄坐莊炒股。但拿金融機(jī)構(gòu)的錢，由于股市不好沒有增值或投入產(chǎn)業(yè)沒掙錢。于是，德隆的兩個(gè)金融手段風(fēng)險(xiǎn)加劇?！?
“而另一方面又相對(duì)超前了，德隆后來曾用從銀行貸款出來的錢，出資幾十億元控股地方銀行(如長(zhǎng)沙銀行等)，而當(dāng)公司發(fā)生資金危機(jī)時(shí)，最后為了補(bǔ)救直接從銀行拿了40多個(gè)億出來，銀監(jiān)局不愿意，出面讓他們還錢，這樣一來徹底造成公司資金鏈斷裂?！?
李肅說，真正算是對(duì)得上位的金融手段，是在2003年德隆曾在國(guó)際上做的兩輪路演。拿國(guó)內(nèi)A股想發(fā)B股，國(guó)外有很多基金響應(yīng)，但沒來得及做。
如果再撐一兩年
根據(jù)李肅的梳理，1997年以后，有三方面的因素對(duì)唐萬(wàn)新今后的發(fā)展思路產(chǎn)生了較大的影響：
國(guó)內(nèi)投行專家倡導(dǎo)投機(jī)炒作轉(zhuǎn)為投資炒作，從發(fā)現(xiàn)黑馬到成為黑馬，于是唐萬(wàn)新全力以赴轉(zhuǎn)入今后產(chǎn)業(yè)整合之路；海歸派投行專家希望在中國(guó)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力制造業(yè)公司再變成行業(yè)領(lǐng)袖后可以和國(guó)際對(duì)接，于是德隆并購(gòu)日本、美國(guó)等生產(chǎn)企業(yè)；國(guó)外咨詢公司為德隆組織設(shè)計(jì)了一套做戰(zhàn)略控股的組織結(jié)構(gòu)，建立一套非常完整的戰(zhàn)略組織體系，于是德隆吸納人才，尋找項(xiàng)目，進(jìn)行戰(zhàn)略控制管理。
這三大要素完成后，大體上在2000年，德隆在產(chǎn)業(yè)整合思路、國(guó)內(nèi)外對(duì)接方向、戰(zhàn)略控股的技術(shù)上都趨于成熟。從1999年到2004年，德隆一個(gè)產(chǎn)業(yè)一個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)攻，實(shí)現(xiàn)了幾個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的重組整合。
李肅表示，如果德隆再撐一到兩年，國(guó)際金融資本進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力發(fā)育成熟后進(jìn)入國(guó)內(nèi)，德隆在一些行業(yè)內(nèi)所做出的領(lǐng)袖型的企業(yè)就有了今后發(fā)展的資金。
而德隆發(fā)生危機(jī)后，在處理它的問題時(shí)，監(jiān)管部門并沒有區(qū)別對(duì)待金融負(fù)債可以和產(chǎn)業(yè)負(fù)債分離的問題，其實(shí)金融機(jī)構(gòu)的錢不是全拿到產(chǎn)業(yè)里來了。從金融機(jī)構(gòu)里拿的錢一部分投入股市虧了，而投入產(chǎn)業(yè)的那一部分，其實(shí)在今后是可以發(fā)生增值的。
比如，汽車產(chǎn)業(yè)投了1個(gè)億，最后賣了十個(gè)億，可以增值，也就是說一部分產(chǎn)業(yè)還具有一定的凈資產(chǎn)。由于中國(guó)金融體制和金融法律不健全，還未形成開放的金融管理?xiàng)l例，在條件不成熟的情況下，唐萬(wàn)新還是極力去嘗試做產(chǎn)業(yè)整合?！翱梢哉f，在產(chǎn)業(yè)方面，德隆是產(chǎn)業(yè)的悲劇式英雄?！?
莊家思維
李肅認(rèn)為，除了融資手段方面，德隆還存在重大判斷失誤和偏差的地方是，德隆在管理領(lǐng)域里面，在直接現(xiàn)金流管理里面，是缺乏現(xiàn)代企業(yè)大公司管理體系的基礎(chǔ)的。這也實(shí)際上受到莊家時(shí)代的影響。
根據(jù)這種思維，導(dǎo)致他沒有按產(chǎn)業(yè)規(guī)律研究現(xiàn)金流。這里有歷史的傳統(tǒng)文化的影響。比如德隆在投資領(lǐng)域選擇上有問題，對(duì)于一些具備高現(xiàn)金流的能源產(chǎn)業(yè)，如焦炭產(chǎn)業(yè)等，德隆沒有清醒的認(rèn)識(shí)。這也是一種對(duì)能源和周期性的特殊產(chǎn)業(yè)缺乏判斷，德隆只在最長(zhǎng)線的產(chǎn)業(yè)做整合，不做短線把握。
特別像如高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)，這些企業(yè)甚至可以在NASDAQ等市場(chǎng)上產(chǎn)生巨大增值空間，而唐萬(wàn)新只堅(jiān)信產(chǎn)業(yè)整合主要在制造業(yè)，這是一種可以和國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)和國(guó)際品牌的對(duì)接的產(chǎn)業(yè)。而不知道高新技術(shù)在股市里有爆炸性的增值，利潤(rùn)和收益也是不可估量的。唐萬(wàn)新看到的只是莊家的增值。其實(shí)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速的今天，也許出一個(gè)商業(yè)模式或新的戰(zhàn)略想法就可能吸引大量戰(zhàn)略投資者。
另外，唐萬(wàn)新偏于相信海歸派能快速本土融合，把管理帶入新的境界。但這批海歸派需要過程，雖然德隆吸納了大量的制造業(yè)的海歸人才。但其實(shí)他并購(gòu)的企業(yè)需要本土化的運(yùn)作，本土化的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、本土化現(xiàn)金流管理、本土化的人才。而這部分海歸人才雖然具備豐富的制造業(yè)經(jīng)驗(yàn)，素質(zhì)極高，但適應(yīng)本土和發(fā)揮見效是需要時(shí)間和過程的。如果給他們?nèi)隀C(jī)會(huì)也許會(huì)有戲。德隆引進(jìn)這些人才大概有1年時(shí)間。第二個(gè)周期公司就倒了。
作為德隆常年顧問的和君創(chuàng)業(yè)對(duì)此深為惋惜，李肅表示，德隆有一批研究隊(duì)伍和戰(zhàn)略控制部門以及產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的人才是非常強(qiáng)的。聚起這一批人才非常不易，一夜之間就散伙了。而且旗下公司都被分拆出售了，一批曾經(jīng)論證過的項(xiàng)目也不能再好好做下去。
于是，德隆最終以悲劇收?qǐng)?。到目前，德隆旗下控股的幾家上市公司的重組工作現(xiàn)已全部完成。
