摘 要：
關(guān)鍵詞：
無論是經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論還是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史,都證明資本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動力和持續(xù)推動力。資本無疑是企業(yè)之本，我國國有企業(yè)問題根本上是資本結(jié)構(gòu)缺陷問題，僵化、不合理的資本結(jié)構(gòu)束縛著國企的發(fā)展。目前，我國國企改革已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，改革必須從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)改革入手，通過對資本結(jié)構(gòu)的重新整合優(yōu)化構(gòu)造新的資本結(jié)構(gòu)，建立新的現(xiàn)代企業(yè)制度。這樣才能使處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌階段的國有企業(yè)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，增強(qiáng)國際競爭力，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)改革的歷史性突破。
一、我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國有企業(yè)高負(fù)債的現(xiàn)象也日益突出，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重大障礙。我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀是：
（一）國有企業(yè)自有資本比率較低
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國國有企業(yè)自有流動資金約占全部流動資金7-8%，固定資產(chǎn)中的自有資金約占18%，這主要源于我國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下資本金制度殘缺，未建立企業(yè)自我積累機(jī)制。
（二）國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)單一
我國經(jīng)濟(jì)主體中的主要部分都是獨(dú)資國有企業(yè)，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸根到底完全屬于國家，已無所謂產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)成分過重，產(chǎn)權(quán)流動性差，難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組和資產(chǎn)保值增值，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活力不足。
?。ㄈ﹪衅髽I(yè)內(nèi)部資金籌集比率低
長期以來我國國有企業(yè)一直未建立有效的資本充實(shí)機(jī)制，國家財(cái)政由生產(chǎn)性財(cái)政向公益性財(cái)政轉(zhuǎn)變，已無力向企業(yè)追加投資和補(bǔ)充資本金，而自我積累能力和動機(jī)較弱，使我國國有企業(yè)內(nèi)部資金籌集比率低，企業(yè)自我積累擴(kuò)張能務(wù)嚴(yán)重不足。
?。ㄋ模﹪衅髽I(yè)外部資金依存度高
我國國有企業(yè)自有資本不足，經(jīng)營過度信賴外部資金，形成了企業(yè)過度負(fù)債，且呈逐年遞增的態(tài)勢，主要特點(diǎn)表現(xiàn)為銀行借款所占比例過高、單純追求發(fā)展速度，擴(kuò)張負(fù)債經(jīng)營效益，國有企業(yè)短債長用、舉債不還、相互拖欠，形成大量的逾期貸款，償債能務(wù)弱，負(fù)債沉淀現(xiàn)象嚴(yán)重。
二、優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)思路與方法
針對我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特征和形成基礎(chǔ)，優(yōu)化我國國企資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該堅(jiān)持理論與實(shí)踐相結(jié)合、政策性與技術(shù)性相結(jié)合、存量調(diào)整與增量注入相結(jié)合。采取步步為營的戰(zhàn)略思想，有的放矢的逐步對我國國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，主要思路與方法是：
?。ㄒ唬﹥?yōu)化投融資體制創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。
1、明晰投資主體，建立多元化投資主體體系。
在明確國有企業(yè)投資主體的基礎(chǔ)上，逐步實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)資本主體的多元化。投資主體多元化可以表現(xiàn)民間資本可以采取不同的形式進(jìn)入本來由國有經(jīng)濟(jì)獨(dú)占的投資領(lǐng)域，可以表現(xiàn)為私人投資者的進(jìn)入，投資基金的進(jìn)入，或者表現(xiàn)為非國有企業(yè)的持股。民間資本的進(jìn)入，企業(yè)就有了新的增量資金，企業(yè)將在制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新相結(jié)合的基礎(chǔ)上步入一個新的發(fā)展階段。
2、改革籌融資方式，實(shí)現(xiàn)籌融資方式多樣化。
在以國家產(chǎn)業(yè)政策為基礎(chǔ)的前提下，事關(guān)國計(jì)民生及經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的基礎(chǔ)性行業(yè)主要由政府集中資金進(jìn)行投資建設(shè)，適當(dāng)引入社會資金、企業(yè)資金以及外資參與。競爭性行業(yè)以企業(yè)自身為主要投資主體，通過資本市場籌集所需資金，政府對支柱產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目和高新技術(shù)項(xiàng)目有選擇地加以支持和參與投資。而公益性項(xiàng)目主要由各級政府運(yùn)用財(cái)政資金安排投資。
3、建立投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。
建立投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制為資本市場創(chuàng)建良好的投資環(huán)境。首先是建立法人投資制，明確責(zé)任主體，其次是建立投資決策責(zé)任制，“誰投資、誰所有；所決策，誰負(fù)責(zé)”，把責(zé)權(quán)利有效結(jié)合起來，達(dá)到約束投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。
（二）優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的金融制度創(chuàng)新，加快我國現(xiàn)有金融體制和融資制度改革。
1、大力發(fā)展證券市場，拓寬企業(yè)融資渠道。
目前我國證券市場雖然有了較大的發(fā)展，但仍然處于發(fā)展的初級階段，還需進(jìn)一步完善：一是要逐步規(guī)范上市審批程序，保證上市公司的高質(zhì)量。二是增加多樣化的證券交易品種，增強(qiáng)交易活力。三是逐步建立企業(yè)退出機(jī)制。四是發(fā)展證券投資中介機(jī)構(gòu)。通過證券投資環(huán)境的不斷好轉(zhuǎn)，企業(yè)融資將更為安全、高效。
2、實(shí)施債務(wù)重組，采用核消銀行死帳，加速折舊等方法分流國有企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)。
國有企業(yè)已有債務(wù)的累積既有現(xiàn)實(shí)原因，也是歷史積累和社會積累的結(jié)果，要積極對國有企業(yè)承擔(dān)的過高的稅率、利率進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，對過低的企業(yè)折舊率應(yīng)予以提高，以增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)源融資能力。
3、通過改革金融投資方式，擴(kuò)大消費(fèi)信貸和直接投資分流居民儲蓄，增加國有企業(yè)資本金來源。
通過居民儲蓄消費(fèi)分流，間接形成國有企業(yè)資本生成源，通過居民儲蓄向居民投資分流，直接形成國有企業(yè)資本生成源，通過居民貨幣性儲蓄向資本性儲蓄分流，引導(dǎo)居民儲蓄向國有企業(yè)資本生成轉(zhuǎn)化。
4、深化銀行體制改革，建立銀行與企業(yè)新關(guān)系。
要積極推動國有銀行商業(yè)化，大力培育市場化的非銀行金融機(jī)構(gòu)，打破銀行壟斷信用的格局，實(shí)現(xiàn)信用形式多元化，從而促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)建制，重新構(gòu)建新的銀行與企業(yè)關(guān)系，形成以資金交易為核心、共同發(fā)展的新局面。
?。ㄈ﹥?yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)制度創(chuàng)新。
1、創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場。
創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，就是建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，確立企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)，實(shí)行法人財(cái)產(chǎn)制，建立產(chǎn)權(quán)的可讓渡性，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避和資源的優(yōu)化配置。
2、創(chuàng)新企業(yè)組織制度，實(shí)施產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
要對國有企業(yè)企業(yè)實(shí)行多樣化的組織制度，對經(jīng)濟(jì)效益良好，償債能力強(qiáng)的企業(yè)，國家可采取獨(dú)資或控股的組織形勢。對過度負(fù)債，經(jīng)濟(jì)效益尚可或經(jīng)濟(jì)效益較為低下的企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，分別國家控股和參股的方式。對經(jīng)營虧損，負(fù)債已大于資產(chǎn)的企業(yè)可按照《破產(chǎn)法》實(shí)施破產(chǎn)程序，清理債權(quán)債務(wù)，注銷法人。
?。ㄋ模┘涌焐鐣涮赘母?，盡快建立社會保障體系。為國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供社會保障。
要加快失業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革，盡快形成以失業(yè)、養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)為重點(diǎn)，社會救濟(jì)、社會保障、社會互助、優(yōu)撫安置、個人儲蓄積累保險(xiǎn)相結(jié)合的多層次社會保障制度。同時(shí)轉(zhuǎn)變政府職能,實(shí)現(xiàn)政府投資主導(dǎo)型向社會投資主導(dǎo)型的轉(zhuǎn)變，為國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)改革提供良好環(huán)境。
