隨著我國保險資金運用渠道的逐步拓寬,從固定收益類發(fā)展到權(quán)益投資類、從國內(nèi)市場拓展到境外市場,保險資金運用正在經(jīng)歷一場深刻的變革,保險資金面臨的投資風(fēng)險也越來越大。據(jù)悉,監(jiān)管部門將力爭用2-3年的時間,建立起保險資金風(fēng)險管理體系。
本文總結(jié)實踐經(jīng)驗,探討和提出了構(gòu)建科學(xué)高效的風(fēng)險管理體系的思路和做法,并提出加大創(chuàng)新力度,用創(chuàng)新解決保險資金運用和風(fēng)險管理面臨的新問題。
對風(fēng)險管理的基本認(rèn)識
(一)風(fēng)險管理的重要性
隨著保險資金運用渠道的逐步拓寬,可投資品種逐步增加,從固定收益類發(fā)展到權(quán)益投資類、從國內(nèi)市場拓展到境外市場、從普通的債券品種延伸到復(fù)雜的利率衍生品,保險資金運用正在經(jīng)歷一場深刻的變革?，F(xiàn)在,保險資金面對的市場,是一個金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮,各種風(fēng)險錯綜復(fù)雜的市場。保險資金面臨的投資風(fēng)險也越來越大、越來越復(fù)雜。
風(fēng)險管理和投資管理從來就是一對孿生兄弟,任何投資收益都是在控制風(fēng)險的前提下取得的,在當(dāng)前保險資金運用所處的市場環(huán)境下,風(fēng)險管理水平和風(fēng)險管理能力的高低決定了資金運用的成敗和效益,因此加強資金運用風(fēng)險管理,提高風(fēng)險管理水平對資金運用是非常重要的。對此,保監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)高度重視,在去年九月召開的全國保險資金運用工作座談會上,吳定富主席提出,要深化保險資金運用體制改革,建立保險資金運用風(fēng)險防范的長效機制,建立保險資金運用風(fēng)險控制的制衡機制。保監(jiān)會也出臺了一系列法規(guī),指導(dǎo)和規(guī)范保險資金運用的風(fēng)險管理工作。
(二)壽險資金運用的特點
風(fēng)險管理在壽險資金運用中是非常重要的,這是由壽險資金運用的特點所決定的。壽險資金運用中有兩個主要特點:一是長期性,二是復(fù)利性。長期性指壽險資金來源于壽險保單的保費收入,壽險保單存續(xù)期一般都長達(dá)20至30年,相應(yīng)的在資金運用中要考慮20至30年存續(xù)期的投資與之相匹配；復(fù)利性是指資金運用的收益率是按照復(fù)利方式計算的。由于壽險資金大部分投資于固定收益資產(chǎn),對利率的變動非常敏感,特別是存續(xù)期長的固定收益資產(chǎn),由于久期較長,對利率的敏感性更高,市場利率的微小波動會導(dǎo)致資產(chǎn)價值的較大變動,如果不進(jìn)行主動的風(fēng)險管理,將會造成嚴(yán)重?fù)p失。若是再用復(fù)利方式計算收益率,則會放大這種風(fēng)險效應(yīng)。由此可見,風(fēng)險管理特別是利率風(fēng)險管理在壽險資金運用中的極端重要性。
(三)風(fēng)險管理應(yīng)考慮的兩個主要問題
由于壽險資金運用的特殊性,在風(fēng)險管理中,有兩個重要的問題要解決:一是如何保證資產(chǎn)與負(fù)債的基本匹配,確保保險公司能夠永續(xù)經(jīng)營；二是如何控制總風(fēng)險,確保資金安全。
資產(chǎn)負(fù)債匹配是風(fēng)險管理中首要考慮的問題。由于資產(chǎn)和負(fù)債都是利率敏感性的,利率的波動會打破資產(chǎn)和負(fù)債之間的平衡,利率風(fēng)險是造成資產(chǎn)負(fù)債不匹配的主要原因,化解利率風(fēng)險最有效的措施就是資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。因此,資產(chǎn)負(fù)債匹配本質(zhì)上是一個風(fēng)險管理方法,在構(gòu)建風(fēng)險管理體系時,必須放在首要的位置來考慮。
資金運用會面臨各種各樣的風(fēng)險,如利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等,這些不同種類的風(fēng)險相互交織、相互融合,要將這些風(fēng)險控制在總風(fēng)險額度范圍內(nèi),從而達(dá)成風(fēng)險控制的總體目標(biāo)。我們知道,資本與最大風(fēng)險承受能力是相對應(yīng)的,資本越雄厚,對抗風(fēng)險的能力就越強。在2004年爆發(fā)的中航油事件中,事件的主角陳久霖曾說過一句話:如果再給我5個億,我就能贏回來。然而這是不可能的,因為資本是有成本的,是要求回報的,沒有人會再給他5個億。中航油最大的失誤就是涉足不熟悉的石油指數(shù)期貨交易,同時又沒有嚴(yán)格的風(fēng)險限額控制措施。如果中航油能夠準(zhǔn)確評估石油指數(shù)期貨頭寸的風(fēng)險,并將風(fēng)險控制在與資本對應(yīng)的最大風(fēng)險限額內(nèi),就不會造成5.54億美元的巨額損失。中航油事件的教訓(xùn)是極為深刻的,從中也可以看出總風(fēng)險限額控制在風(fēng)險管理中的重要作用。隨著保險資金運用渠道的逐步拓寬,投資風(fēng)險也在逐步增大。因此必須高度重視總風(fēng)險限額控制,推行風(fēng)險預(yù)算管理,避免重蹈中航油事件的覆轍。
(四)風(fēng)險管理體系建設(shè)的總體思路
壽險資金運用中的風(fēng)險管理,與一般投資中的風(fēng)險管理不盡相同,這是由壽險資金的特性和資金運用的特點所決定的。從投資角度講,投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理和證券選擇要適應(yīng)壽險資金的特點,設(shè)計風(fēng)險管理體系也是一樣,要符合壽險資金運作的規(guī)律。一方面,在管理手段建設(shè)上,要建立一個能夠準(zhǔn)確識別、定量評估并有效控制各類風(fēng)險的科學(xué)的風(fēng)險控制體系；另一方面,還要建立一個高效的風(fēng)險管理組織架構(gòu)和運行機制,涵蓋投資運作的各個環(huán)節(jié)和各個方面,確保風(fēng)險控制體系能夠發(fā)揮作用；其次,要協(xié)調(diào)和處理好投資效率和風(fēng)險管理之間的關(guān)系；再者,要加強創(chuàng)新,用創(chuàng)新和發(fā)展來解決風(fēng)險管理面臨的新問題。
建設(shè)風(fēng)險管理體系的基本做法
建設(shè)風(fēng)險管理體系是一項極具挑戰(zhàn)性的工作。按照風(fēng)險管理體系建設(shè)的總體思路,應(yīng)重點抓了以下兩個方面:一是建立一個由資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險預(yù)算管理、信用管理、內(nèi)控管理和績效評估五個部分組成的風(fēng)險控制體系；二是建立一個由三個層面構(gòu)成的風(fēng)險管理組織架構(gòu)和運行機制。
(一)建立科學(xué)的風(fēng)險控制體系
風(fēng)險控制體系的目標(biāo)是:能夠及時、準(zhǔn)確、有效的識別、評估和控制各類風(fēng)險,將總風(fēng)險控制在預(yù)算范圍內(nèi)。風(fēng)險控制體系的核心是資產(chǎn)負(fù)債匹配管理和風(fēng)險預(yù)算管理。
1、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理
實施資產(chǎn)負(fù)債匹配管理,能夠有效的控制利率風(fēng)險。根據(jù)實際經(jīng)驗,可采用久期、凸性來測量資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感性,用缺口管理來調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的匹配度,保證資產(chǎn)和負(fù)債在數(shù)額、期限、成本、收益上的基本匹配。資產(chǎn)負(fù)債管理的具體做法是:第一步,由公司財務(wù)部或精算部根據(jù)產(chǎn)品特性計算出各產(chǎn)品的久期和凸性,并預(yù)測各產(chǎn)品的現(xiàn)金流；第二步,投資部門根據(jù)財務(wù)部或精算部提供的負(fù)債久期、凸性等參數(shù),構(gòu)造資產(chǎn)的投資組合,以便與負(fù)債相匹配；第三步,隨著利率和投資品種的變化,原有的平衡被打破,此時由投資部門計算各投資組合的久期、凸性,預(yù)測未來現(xiàn)金流,并與負(fù)債久期、凸性和現(xiàn)金流相比較,確定久期缺口和現(xiàn)金流缺口,在最大缺口限定的范圍內(nèi),對資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整以便使資產(chǎn)與負(fù)債基本匹配,調(diào)整投資組合可采用減少短期債券的投資比例、增加長期債券的投資比例、對投資組合的近期和遠(yuǎn)期現(xiàn)金流進(jìn)行規(guī)劃整合等方法。采用上述方法后,能夠保證資產(chǎn)負(fù)債的基本匹配,并根據(jù)市場情況進(jìn)行靈活調(diào)整。
2、風(fēng)險預(yù)算管理
風(fēng)險預(yù)算管理能夠有效控制投資總風(fēng)險。具體做法是:第一步,根據(jù)保險公司的資本和財務(wù)狀況計算最大風(fēng)險承受能力,然后根據(jù)各部門的投資業(yè)績和市場情況,將風(fēng)險限額合理分配到各業(yè)務(wù)部門,將各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險額度再分配到各投資品種；第二步,在投資過程中,按照統(tǒng)一的風(fēng)險值計量標(biāo)準(zhǔn),定期計算各部門和各風(fēng)險類別的風(fēng)險值,按照風(fēng)險預(yù)算控制投資風(fēng)險,如果某個業(yè)務(wù)部門或投資品種的風(fēng)險值超過預(yù)算額度,則要調(diào)整投資組合,這樣就能將投資的全部風(fēng)險控制在預(yù)算范圍內(nèi)。
3、信用管理體系
當(dāng)前,管理層大力推動直接融資和企業(yè)債市場的發(fā)展,出臺了一系列法律法規(guī),促進(jìn)企業(yè)債市場的發(fā)展?？梢灶A(yù)見,隨著企業(yè)債以及其他信用類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的逐步擴大,不同信用等級的信用產(chǎn)品將成為未來債券市場的投資主體。信用產(chǎn)品的大發(fā)展,為保險資金運用提供了更多更好的投資機會,但能否抓住機會并有效控制信用風(fēng)險,取決與信用風(fēng)險管理的水平和能力。
借鑒國際先進(jìn)的信用風(fēng)險管理方法,構(gòu)建了以內(nèi)部信用評級為核心的信用風(fēng)險管理體系。該體系有三個組成部分:內(nèi)部信用評級、信用額度管理、信用風(fēng)險分析與評估。
(1)內(nèi)部信用評級。參考標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評級體系,建立自己的內(nèi)部信用評級體系,制定相應(yīng)的信用評級管理辦法,按照統(tǒng)一的財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn),以償債能力為核心,對各類機構(gòu)和信用產(chǎn)品開展整體債務(wù)評級(長期、短期)和特定債務(wù)評級,為準(zhǔn)確評估和控制信用風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。
(2)信用額度管理。研究開發(fā)一套先進(jìn)的授信額度計算模型,根據(jù)信用等級的不同,量化計算投資授信額度和交易對手授信額度,并嚴(yán)格按照授信額度開展業(yè)務(wù),使得信用額度管理更加科學(xué)化。
(3)信用風(fēng)險分析與評估。一是從定性的角度,分析公司投資業(yè)務(wù)承擔(dān)的主要信用風(fēng)險點及未來信用風(fēng)險的變動趨勢,并重點分析相關(guān)行業(yè)未來變動趨勢；二是從定量的角度,運用先進(jìn)的計量模型定量計算信用風(fēng)險頭寸的風(fēng)險值,并納入到整體風(fēng)險預(yù)算管理中。這樣做,能夠更加全面的分析和評估信用風(fēng)險。
4、內(nèi)控管理體系
建立一個規(guī)范嚴(yán)格的內(nèi)控管理體系,對于防范和化解操作風(fēng)險至關(guān)重要。以 I S
O9001質(zhì)量管理體系為核心來規(guī)劃建設(shè)內(nèi)控管理體系,主要做好以下三個方面工作:
(1)規(guī)范投資業(yè)務(wù)流程。按照保監(jiān)會《保險資金運用風(fēng)險控制指引》和 I S
O9001質(zhì)量管理體系的要求,對各投資業(yè)務(wù)部門的職責(zé)、部門內(nèi)崗位職責(zé)和工作流程進(jìn)行梳理,制定崗位職責(zé)說明書和作業(yè)指導(dǎo)書,明確各部門、各崗位的職責(zé)要求,嚴(yán)格規(guī)范操作程序和工作流程。此項工作涵蓋投資研究、投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、交易執(zhí)行和后臺結(jié)算清算等各個環(huán)節(jié)。
(2)完善各項投資管理制度。對投資管理制度進(jìn)行改進(jìn)和完善,特別是比較重要的授權(quán)管理制度和合同管理制度。在完善授權(quán)管理制度方面,建立相對集中、分級管理、權(quán)責(zé)統(tǒng)一的授權(quán)管理制度,明確授權(quán)人、被授權(quán)人、授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)額度、授權(quán)程序以及越權(quán)的處理等各個事項,并根據(jù)實際情況對授權(quán)額度定期進(jìn)行調(diào)整；在完善合同管理制度方面,將合同審批分為備案制和正常審批制兩種,提高合同審批的效率。
(3)建立 I S O9001質(zhì)量文件體系。按照 I S
O9001:2000的規(guī)范,將涉及資金運用的各個流程和制度進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化與規(guī)范化,建立完善的質(zhì)量手冊、投資程序文件、作業(yè)指導(dǎo)書、崗位職責(zé)說明書和質(zhì)量記錄,并根據(jù)投資實際情況進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)。
5、績效評估體系
績效評估與投資管理是相輔相成的:一方面,它可以科學(xué)的計量和評估投資績效；另一方面,又可以為投資決策提供信息,用來指導(dǎo)投資活動?？冃гu估與風(fēng)險控制是一個事物的兩個方面,績效評估是對一段時間以來投資績效的評價,它以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),計算風(fēng)險和收益；風(fēng)險控制是對未來一段時間的預(yù)測,也是以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),預(yù)測未來的風(fēng)險和收益,并構(gòu)建相應(yīng)的控制體系。因此,建立高效科學(xué)的績效評估體系對投資管理和風(fēng)險管理來講都是非常重要的。
可以從兩個方面來建設(shè)績效評估體系:1、時效性------為了提高績效評估的時效性,重點抓好信息系統(tǒng)的建設(shè),每天清算后,按照不同口徑對各種業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行計算,為投資決策提供及時、準(zhǔn)確和翔實的績效數(shù)據(jù)。2、科學(xué)性------為了更全面、更深入的分析投資績效,要拓寬績效評估指標(biāo)體系,不僅提供常規(guī)的成本、收益和收益率等數(shù)據(jù),還要計算風(fēng)險調(diào)整后的收益、進(jìn)行績效歸因分析、對管理能力進(jìn)行定性分析等,引入這些指標(biāo)能夠更加科學(xué)地評價各部門的投資業(yè)績。
(二)建立高效的風(fēng)險管理組織架構(gòu)與運行機制
為了更有效的發(fā)揮風(fēng)險控制體系的作用,必須建立一個能夠相互制約、相互監(jiān)督的組織架構(gòu)和高效的運行機制。我們設(shè)計的組織架構(gòu)分為三個層面。
1、公司層面
在保險公司設(shè)置獨立于投資部門的風(fēng)險管理部。風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)制定公司風(fēng)險管理的宏觀政策、重要決策和管理規(guī)范,提出指導(dǎo)性、方向性和原則性的風(fēng)險管理意見；協(xié)調(diào)、指導(dǎo)公司其他部門配合投資部門進(jìn)行風(fēng)險管理工作；根據(jù)公司投資和風(fēng)險管理的具體要求制定風(fēng)險控制指引,并對投資部門的資金運作獨立進(jìn)行監(jiān)督檢查。
資金運用風(fēng)險是保險公司運作風(fēng)險的一個重要組成部分,有些投資風(fēng)險與保險公司的承保業(yè)務(wù)有密切的關(guān)系,如利率風(fēng)險、資產(chǎn)負(fù)債匹配等,投資部門進(jìn)行風(fēng)險管理離不開公司其他業(yè)務(wù)部門的支持和配合。在公司層面設(shè)置風(fēng)險管理部,一方面體現(xiàn)了資金委托方對資金運用風(fēng)險管理的總要求,另一方面,也是更重要的一面,是從組織結(jié)構(gòu)上強化了風(fēng)險管理的全局意識,加強了公司其他業(yè)務(wù)部門風(fēng)險管理的責(zé)任,有利于投資部門更順暢的開展風(fēng)險管理工作。
2、部門層面
在投資部門內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險控制部。按照風(fēng)險管理的實際需要,設(shè)置風(fēng)險預(yù)算崗、信用管理崗、內(nèi)控管理崗和績效評估崗等四個崗位,對投資風(fēng)險進(jìn)行全方位、全過程的監(jiān)控與評估。在投資部門內(nèi)部設(shè)置專職的風(fēng)險控制部,使得風(fēng)險控制更加貼近于投資,有利于深入研究投資中風(fēng)險的成因,體現(xiàn)風(fēng)險控制的及時性和有效性。
3、操作層面
操作層面指的是投資部門內(nèi)的各業(yè)務(wù)部門,在投資過程中,貫徹風(fēng)險管理的原則和指導(dǎo)思想,嚴(yán)格按照崗位職責(zé)和操作流程進(jìn)行投資操作,把風(fēng)險管理的流程、制度、方法融入到投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、清算結(jié)算等各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中。操作層面的風(fēng)險管理是整個運行機制中的重要環(huán)節(jié),也是風(fēng)險管理所要達(dá)到的重要目標(biāo)之一,如果風(fēng)險管理的各項制度、流程、方法在操作層面得到很好的徹落實,將會化解大部分的投資風(fēng)險。
總之,在建立風(fēng)險管理體系和實施風(fēng)險管理中,風(fēng)險管理體系的五個重要組成部分和三個層次是相輔相成和相互融合的,例如:資產(chǎn)負(fù)債匹配管理體現(xiàn)了在投資決策層面如何控制風(fēng)險,具體執(zhí)行則需要公司層面和其他業(yè)務(wù)部門的配合；風(fēng)險預(yù)算管理體現(xiàn)了如何按照委托方的風(fēng)險控制指引控制總投資風(fēng)險,并接受公司風(fēng)險管理部的監(jiān)督檢查；信用管理則體現(xiàn)了風(fēng)險控制部門如何與內(nèi)部的投資業(yè)務(wù)部門相互借鑒、相互配合,共同做好投資,搞好風(fēng)險控制；內(nèi)控管理體系中制定的一系列規(guī)范、制度與流程,用來約束和規(guī)范業(yè)務(wù)部門的投資操作,防范操作風(fēng)險,同時業(yè)務(wù)部門的新業(yè)務(wù)、新方法又促使內(nèi)控管理流程的進(jìn)一步改進(jìn)和完善。
處理好投資效率與風(fēng)險管理的關(guān)系
風(fēng)險和收益是投資運作的永恒主題。作為理性的投資者,會在遵循保險資金運用規(guī)律的前提下,尋求風(fēng)險和收益的動態(tài)平衡。任何理性的投資決策都會將風(fēng)險因素考慮在內(nèi),風(fēng)險已經(jīng)融入到整個投資管理中。因此,從資金運用的規(guī)律來看,風(fēng)險管理和投資管理之間是辯證統(tǒng)一的,在實際工作中,應(yīng)當(dāng)用這種辯證的觀點來看待和指導(dǎo)風(fēng)險管理工作,處理好投資效率與風(fēng)險管理之間的關(guān)系,在保證投資效率的同時,提高風(fēng)險管理的有效性。
(一)投資運作中堅持透明化
所謂透明化是指,資金運作的各個環(huán)節(jié)如投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、投資操作、清算結(jié)算等等,對風(fēng)險控制部門是開放的,風(fēng)險控制部可以參加各部門的業(yè)務(wù)工作會議,所有關(guān)于投資運作的方法、數(shù)據(jù)和流程都在風(fēng)險控制部的監(jiān)控之下,這就是投資運作的透明化。堅持透明化運作,使得風(fēng)險控制部可以參與但不是干預(yù)投資運作。一方面,透明化提高了投資效率,另一方面,透明化可以使風(fēng)險控制部深入透徹的了解投資中的風(fēng)險點和風(fēng)險性質(zhì),從而更有效地管理和控制風(fēng)險。
透明化有兩個層次,一個是投資部門內(nèi)部的,即各投資業(yè)務(wù)部門對風(fēng)險控制部的透明化；另一個是投資部門之外的,即對公司風(fēng)險管理部的透明化,這樣有利于公司風(fēng)險管理部實施獨立的監(jiān)督檢查。
(二)風(fēng)險控制要把握好點和度
所謂點是指風(fēng)險控制的著重點,有兩個方面的含義:一是從管理流程來看,指投資運作中關(guān)鍵的風(fēng)險點所在,如信用交易中的合同審批和交易對手管理等,也就是說,風(fēng)險控制部不必全程參與,而只是抓關(guān)鍵、抓重點；二是從風(fēng)險類型來看,指不同類型的投資面臨的最主要的風(fēng)險點,如短投中的市場風(fēng)險,長投中的信用風(fēng)險等,也就是說,在紛繁復(fù)雜的風(fēng)險中,我們不必面面俱到,而只是抓關(guān)鍵、抓重點。在風(fēng)險控制中,抓住主要的點,就能夠大大提高風(fēng)險管理的有效性。
所謂度是指風(fēng)險管理的廣度和深度。從廣度上來講,我們總是希望風(fēng)險控制能夠做到事前、事中和事后全程控制,能夠涵蓋投資運作的各個環(huán)節(jié)。但在實際工作中,我們把重點放在了事中監(jiān)控和事后評估上,通過建立完善的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)來加強事中監(jiān)控和事后評估。我們并不干預(yù)事前的決策,對事前的控制更多的是通過透明化來解決,通過流程、制度和規(guī)范來約束。從深度上來講,我們總是希望能夠建立更精確的數(shù)學(xué)模型,更加準(zhǔn)確地評估風(fēng)險,從理論上講這是可行的,但在實際工作中,是沒有必要的。我們需要的是能夠描述風(fēng)險主要特征、抓住主要風(fēng)險因子且操作性強的風(fēng)險模型。有了這樣的風(fēng)險模型,就能夠滿足實務(wù)操作的需要。因此,從這兩個方面把握好風(fēng)險控制的度,也能夠大大提高風(fēng)險管理的有效性。
加大創(chuàng)新力度,用創(chuàng)新解決風(fēng)險管理面臨的新問題
隨著市場環(huán)境的變化,保險資金運用和風(fēng)險管理面臨很多新問題。最突出的一個問題是:今年以來,市場利率逐級走低,長期債券的收益率大幅度下降,甚至已經(jīng)低于長期壽險資金的運作成本,這種趨勢短期內(nèi)還沒有改變的跡象,而保費收入?yún)s在持續(xù)增長。長期收益率的大幅度降低,不僅給壽險資金運用帶來嚴(yán)重困難,而且給風(fēng)險管理特別是資產(chǎn)負(fù)債匹配和利率風(fēng)險管理帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對新形勢下投資與風(fēng)險管理面臨的新問題,我們認(rèn)為創(chuàng)新和發(fā)展是解決問題的根本,要強化創(chuàng)新意識,加大創(chuàng)新力度,在發(fā)展中創(chuàng)新,在創(chuàng)新中發(fā)展。
(一)進(jìn)一步拓寬保險資金運用渠道是解決問題的當(dāng)務(wù)之急
與前幾年相比,保險資金運用渠道已經(jīng)有了很大改善,但是與當(dāng)前市場的快速發(fā)展、與長期壽險資金運用的實際需求相比還有很大距離。目前,長期壽險資金運用迫切需要期限長、收益高、風(fēng)險收益特征多元化的投資品種,如非政府信用級別的企業(yè)債券、不同發(fā)行主體的機構(gòu)債券、風(fēng)險收益合理的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、收益穩(wěn)定的房地產(chǎn)信托基金等等,用來進(jìn)行投資組合管理和負(fù)債匹配管理。另一方面,迫切需要先進(jìn)的風(fēng)險管理和對沖工具,如利率調(diào)期、違約互換、信用價差選擇權(quán)等,用來管理利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。拓寬投資渠道需要不斷加大創(chuàng)新和研究力度,同時提高風(fēng)險管理的能力和水平,研究相關(guān)的風(fēng)險管理辦法,出臺相關(guān)的配套法規(guī),爭取在較短的時間內(nèi)有所突破。
(二)加強保險產(chǎn)品的創(chuàng)新
應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,突破目前的產(chǎn)品模式。一方面,在目前市場利率水平較低的情況下,設(shè)計出具有較強保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強競爭力的新產(chǎn)品；另一方面,產(chǎn)品研發(fā)部門應(yīng)當(dāng)加強與投資部門的相互溝通,對市場變化、利率波動和投資面臨的風(fēng)險要經(jīng)常進(jìn)行交流,在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想,運用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力。
