本文從核心競爭力與財務戰(zhàn)略的基本理論出發(fā)，分析了核心競爭力提升與企業(yè)財務戰(zhàn)略的關系，在此基礎上，對核心競爭力的三個階段進行財務戰(zhàn)略分析。
一、 企業(yè)核心競爭力概念及特征分析
企業(yè)核心競爭力，又稱核心能力， 是企業(yè)獨具的、長期形成并融于企業(yè)內(nèi)質中支撐企業(yè)競爭優(yōu)勢的、使企業(yè)能在競爭中取得可持續(xù)生存與發(fā)展的能力。企業(yè)的核心競爭力具有以下特征：
1、價值優(yōu)越性
核心競爭力能夠為客戶提供更多的價值或更好的服務享受，同時能使企業(yè)保持更低的成本和更高的效率，從而能使企業(yè)獲得更好更長遠的發(fā)展，幫助企業(yè)實現(xiàn)更高的價值目標，因此企業(yè)的核心競爭力是企業(yè)價值實現(xiàn)的主要來源。
2、異質性
企業(yè)的核心競爭力應該是其他企業(yè)所不具備的，同時也應該是不可復制的，這是企業(yè)成功的關鍵。并且由于企業(yè)核心競爭力所具有的異質性，與特定具體的企業(yè)組織相伴而生，企業(yè)的核心競爭力也無法像其它生產(chǎn)要素一樣通過市場交易進行買賣。
3、動態(tài)層次性
企業(yè)核心競爭力的形成是動態(tài)化的過程，企業(yè)在不同的階段會表現(xiàn)出不同的能力形態(tài)?？禈s平、柯銀斌（2000）認為企業(yè)能力可分為三個層次:基本能力、亞核心能力、核心能力。在基本能力階段，企業(yè)、處于能量的積聚期，企業(yè)價值低，經(jīng)營風險與信息風險都比較高；在亞核心能力階段，企業(yè)形成了初步規(guī)模，經(jīng)營風險降低，然而該階段市場開拓成本費用相對較大，由此導致企業(yè)仍然維持較低的利潤水平，但該階段企業(yè)成長需要大量資金，所以財務風險可以適度提高。在核心能力階段，核心競爭力的拓展使企業(yè)經(jīng)營風險下降，企業(yè)信譽度進一步提高使企業(yè)籌措資本的能力增強，企業(yè)發(fā)展需要更多資金投入，企業(yè)的借款量大增，企業(yè)面臨較高的財務風險。
二、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的基礎理論
傳統(tǒng)觀點認為，財務管理是一種戰(zhàn)術職能管理行為，并不具有戰(zhàn)略特征。然而，隨著戰(zhàn)略管理理論、競爭理論的完善和發(fā)展以及現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展和行業(yè)競爭的加劇，人們逐漸認識到，財務管理并非企業(yè)的長遠發(fā)展有著重要的影響，應提升到企業(yè)戰(zhàn)略層面加以考慮。所謂財務戰(zhàn)略管理是指企業(yè)為實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標，對其財務資源進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的統(tǒng)籌安排的過程。企業(yè)財務戰(zhàn)略主要包括以下三個方面的內(nèi)容：
1、投資戰(zhàn)略，主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)企業(yè)資金投放的目標、原則、方向、規(guī)模、方式和時機等重大問題。
2、資金籌措戰(zhàn)略，主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)企業(yè)資金籌集的目標、原則、規(guī)模、結構、渠道和方式等重大問題。
3、收益分配戰(zhàn)略，主要解決戰(zhàn)略期間企業(yè)收益如何分配的重大方針政策等問題。
三、企業(yè)核心競爭力與財務戰(zhàn)略管理的關系分析
第一，企業(yè)核心競爭力是企業(yè)財務戰(zhàn)略的決定因素。核心競爭力是企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的價值來源。企業(yè)戰(zhàn)略的實施要能確保企業(yè)在行業(yè)競爭中保持可持續(xù)生存與發(fā)展的優(yōu)勢。而企業(yè)財務戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的子戰(zhàn)略，它的制定和實施必須服務于企業(yè)核心競爭力提升的戰(zhàn)略要求。因此，核心競爭力提升對企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定和實施具有指導作用。
第二，企業(yè)科學有效的財務戰(zhàn)略管理對企業(yè)核心競爭力的提升具有保障作用。在企業(yè)戰(zhàn)略體系中，財務戰(zhàn)略對企業(yè)戰(zhàn)略及其它子戰(zhàn)略的目標實現(xiàn)發(fā)揮財務支持作用。企業(yè)核心競爭力的培育需要企業(yè)戰(zhàn)略的支持，而企業(yè)戰(zhàn)略的實施離不開財務資源的投入。企業(yè)核心競爭力的培育需要解決的一個基本問題是如何創(chuàng)造和配置資源，其中最重要的就是財務資源。由此可見，財務戰(zhàn)略管理對企業(yè)核心競爭力的提升具有支持和促進的作用。
四、企業(yè)核心競爭力動態(tài)水平下的財務戰(zhàn)略管理研究
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1、內(nèi)含發(fā)展型投資戰(zhàn)略
這一時期企業(yè)應重點關注企業(yè)所面臨的經(jīng)營風險。為了降低企業(yè)的總體風險，企業(yè)這一階段適合于采取內(nèi)含發(fā)展型投資戰(zhàn)略，企業(yè)在這一階段面臨著擴大再生產(chǎn)的經(jīng)營要求，所以其財務戰(zhàn)略管理應以挖掘企業(yè)生產(chǎn)潛力、提高資源利用率的投資為重點。
2、低負債籌資戰(zhàn)略
企業(yè)在這一階段尚未形成其競爭優(yōu)勢，其經(jīng)營風險相對較高，因此企業(yè)這一階段必須保持非常低的財務風險水平。所以該階段的企業(yè)應主要通過權益資本而非債務資本籌資。企業(yè)的資金來源應以自有資金為主，可以適當?shù)妮o以少量政府資本或風險資本。
3、不分配收益戰(zhàn)略
為了使企業(yè)能盡可能多的積累收益，為其生存發(fā)展擴充資本，企業(yè)在這一階段的股利戰(zhàn)略的目標應是不分配股利或低微股利分配。此外，更多的留存收益還有利于企業(yè)進一步提高自有資金比重，為企業(yè)下一發(fā)展階段的債務籌資提供更堅實的基礎。
（二）亞核心能力階段
1、一體化投資戰(zhàn)略
在亞核心能力階段，由于企業(yè)還未形成強有力的競爭優(yōu)勢，企業(yè)應緊緊圍繞自身的亞核心能力參與市場競爭，應采用一體化的投資戰(zhàn)略。在這階段企業(yè)應該慎用多角化的投資戰(zhàn)略，以防止企業(yè)能力的不利消耗。企業(yè)可以考慮采用內(nèi)部擴張投資戰(zhàn)略或者外部資本擴張戰(zhàn)略。一方面企業(yè)可以增加內(nèi)部資產(chǎn)投資提高企業(yè)運營效率比如更新改造業(yè)務流程等維持并發(fā)展其競爭優(yōu)勢。另一方面，企業(yè)可以通過吸納外部資源比如兼并收購等來推動企業(yè)的成長。
2、參與資本市場和合理利用財務杠桿
在亞核心競爭力階段，企業(yè)的市場地位相對也比較穩(wěn)定，同時產(chǎn)品技術己趨向成熟，經(jīng)營風險降低，因此企業(yè)在這一階段可以適當提高負債水平。同時，企業(yè)可以考慮上市融資，比如買殼上市以加大權益資本金的投入以進一步合理控制財務風險。
3、低收益分配戰(zhàn)略
處于亞核心能力階段的發(fā)展型企業(yè)應采用“低現(xiàn)金股利”的股利分配戰(zhàn)略。低現(xiàn)金股利可以使企業(yè)收益中再投資的比重加大，從內(nèi)部資金來源方面保證發(fā)展型戰(zhàn)略所需的大宗資金。另一方面，低現(xiàn)金股利還可使企業(yè)減少因收益下降而造成股利無法支付，以至使股價劇降的風險，也可降低企業(yè)因無法償還到期債息而使企業(yè)破產(chǎn)的風險。這將增強投資者對企業(yè)的信心，為企業(yè)發(fā)展提供一種較為平穩(wěn)的外部金融環(huán)境。同時，它給企業(yè)以較大的靈活性。企業(yè)可以通過靈活運用額外股利的發(fā)放來傳達企業(yè)的信息，適時為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)造出更好的外部金融環(huán)境。
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1、多角化投資戰(zhàn)略
由于該階段企業(yè)已經(jīng)形成其不可復制和不可替代的核心競爭力，企業(yè)可以考慮開展多元化經(jīng)營，因此處于核心能力階段的企業(yè)的投資戰(zhàn)略應趨向于相關多角化投資。
2、利用財務杠桿
在這一階段，企業(yè)經(jīng)營風險大大降低，相對來說，企業(yè)財務風險可以升高，因此該階段企業(yè)應該更多地使用債務資本融資，最大限度的發(fā)揮財務杠桿的作用，以降低企業(yè)的資金成本。
3、穩(wěn)定增長的收益分配
對于已經(jīng)進入了核心競爭力狀態(tài)的企業(yè)，收益穩(wěn)定，同時籌資能力變強，能隨時籌集到經(jīng)營所需的資金，其資金積累規(guī)模較大，具備了較強的股利支付能力，因此，應當采取穩(wěn)定增長的股利分配政策以穩(wěn)固投資者的信心。
五、加強企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的措施探討
1、夯實財務管理基礎工作
一方面，企業(yè)應著重培養(yǎng)綜合型的經(jīng)濟管理人才，努力提高經(jīng)濟管理人才的整體業(yè)務素質，為企業(yè)實施財務戰(zhàn)略管理打下良好的基礎，為企業(yè)核心競爭力的提升提供人員保障。另一方面，企業(yè)應不斷完善其財務管理系統(tǒng)，設置高效的財務管理機構，確保企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效地運行，以適應不斷變化的財務管理環(huán)境。
2、增強企業(yè)競爭觀念與戰(zhàn)略發(fā)展眼光
企業(yè)戰(zhàn)略管理要求企業(yè)全體員工為實現(xiàn)戰(zhàn)略目標而共同奮斗，因此企業(yè)領導者必須增強競爭意識，強調(diào)員工共同參與市場競爭共謀企業(yè)發(fā)展。
3、健全財務預警機制
在企業(yè)核心力提升的過程中，企業(yè)難免會面臨各種各樣的危機。企業(yè)的財務戰(zhàn)略管理的過程也是風險管理的過程，在企業(yè)價值實現(xiàn)過程中出現(xiàn)潛在危機時，預警機制能及時幫助企業(yè)做出風險評估和風險應對，從而保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)。
4、健全監(jiān)督機制
監(jiān)督機制是企業(yè)財務戰(zhàn)略管理目標得以實現(xiàn)的核心保障。沒有財務監(jiān)督，企業(yè)的資金運作就可能陷于低效的狀態(tài)，財務戰(zhàn)略也無法有序地實施。所以企業(yè)必須建立健全其監(jiān)督機制，保證其財務戰(zhàn)略的順利實施，從而也為企業(yè)核心競爭力的提升提供保障。
參考文獻：
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作者簡介：易建斌（1969-），女，漢族，四川省崇州市人，大學文化。水電七局科研設計院，高級經(jīng)濟師、審計師、國際注冊內(nèi)審師。
