導(dǎo)讀：一般情況下企業(yè)償債能力主要分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系,主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務(wù)的能力,與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。
償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩個(gè)方面。
短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系,主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
(1)流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用指標(biāo)
計(jì)算公式為:流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。
即用變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)償還企業(yè)短期債務(wù)。通常認(rèn)為最低流動(dòng)比率為2。但該比率不能過(guò)高,過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多,會(huì)影響資金使用效率和企業(yè)獲利能力；流動(dòng)比率過(guò)高還可能是存貨積壓,應(yīng)收賬款過(guò)多且收賬期延長(zhǎng),以及待攤費(fèi)用增加所致,而真正可用來(lái)償債的資金和存款卻嚴(yán)重短缺。一般情況下,營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。
(2)速動(dòng)比率,又稱(chēng)酸性測(cè)試比率
計(jì)算公式為:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。
速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨之后的余額,有時(shí)還扣除待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款等。在速動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨是因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)速度慢,可能還存在損壞、計(jì)價(jià)等問(wèn)題；待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款是已經(jīng)發(fā)生的支出,本身并沒(méi)有償付能力,所以謹(jǐn)慎的投資者在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)也可以將之從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力,投資者在分析時(shí)可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。通常認(rèn)為合理的速動(dòng)比率為1。
長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務(wù)的能力,與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債能力可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標(biāo)來(lái)分析。
(1)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率
對(duì)債權(quán)投資者而言,總是希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好,這樣其債權(quán)更有保證；如果比率過(guò)高,他會(huì)提出更高的利息率補(bǔ)償。股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低,如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率,那么借入資本為股權(quán)投資者帶來(lái)了正的杠桿效應(yīng),對(duì)股東權(quán)益最大化有利。合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%--60%之間,規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；但金融業(yè)比較特殊,資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。
(2)長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率
計(jì)算公式為:長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率＝長(zhǎng)期負(fù)債/營(yíng)運(yùn)資金＝長(zhǎng)期負(fù)債/(流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債)。
由于長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債,因此流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求,還必須有能力償還到期的長(zhǎng)期負(fù)債。一般來(lái)說(shuō),如果長(zhǎng)期負(fù)債不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金,長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。
(3)利息保障倍數(shù)是利潤(rùn)總額(稅前利潤(rùn))加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率
其計(jì)算公式:利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用。
一般來(lái)說(shuō),企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。在進(jìn)行分析時(shí)通常與公司歷史水平比較,這樣才能評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的穩(wěn)定性。同時(shí)從穩(wěn)健性角度出發(fā),通常應(yīng)選擇一個(gè)指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。
