中國(guó)中小企業(yè)自上市以來(lái)已經(jīng)取得了很大發(fā)展成就。它不僅活躍市場(chǎng)，調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而且夸大了就業(yè)，為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行起到了巨大作用。在我國(guó)中小企業(yè)以民營(yíng)為主體的背景下，我們不僅考慮到上市的利弊得失還要考慮中國(guó)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性。由于中國(guó)的中小企業(yè)多帶有家族性質(zhì)，所以很多企業(yè)無(wú)法建立良好的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，無(wú)法達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在面對(duì)國(guó)際化經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的浪潮時(shí)，我們必須及時(shí)認(rèn)真的分析我國(guó)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的現(xiàn)狀以及股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)關(guān)系，并根據(jù)結(jié)論提出有關(guān)的政策建議。
一、我國(guó)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效現(xiàn)狀
(一)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
對(duì)于一個(gè)公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司結(jié)構(gòu)安排的重要部分，是促進(jìn)公司正常進(jìn)行生產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)安排活動(dòng)的重要基礎(chǔ)。由于我國(guó)中小企業(yè)的上市公司大多是從民營(yíng)企業(yè)發(fā)展而來(lái)，帶有濃厚的家族組企業(yè)色彩。盡管上市使經(jīng)營(yíng)者放棄了一部分股份的控制權(quán)，但是還是保留著其對(duì)公司運(yùn)作的最終控股權(quán)。所以，在我國(guó)的中小企業(yè)上市公司中，從股權(quán)的屬性上來(lái)說(shuō)，企業(yè)法人股占據(jù)主流地位，從股權(quán)結(jié)構(gòu)比例上來(lái)說(shuō)，控股權(quán)仍然掌握在經(jīng)營(yíng)者有手中，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)股權(quán)集中狀態(tài)，股權(quán)制衡作用被削弱，為控股者謀取私利提供了很大可能。
(二)中小企業(yè)上市公司績(jī)效現(xiàn)狀
自我國(guó)中小企業(yè)上市以來(lái)，企業(yè)融資能力得到大幅度提高，股權(quán)融資和債務(wù)融資為企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的流動(dòng)提供了便利條件。自2004 年中小企業(yè)上市，我國(guó)市場(chǎng)上流動(dòng)比率小于 2 的公司和速動(dòng)比率小于 1 的公司飛速增長(zhǎng)。與此同時(shí)公司的營(yíng)業(yè)額不斷上升，整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不斷增強(qiáng)。
二、我國(guó)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系
不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著公司治理結(jié)構(gòu)的不同，公司的治理機(jī)制是股權(quán)結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)形式。股權(quán)結(jié)構(gòu)通過(guò)對(duì)企業(yè)的治理機(jī)制的決定作用進(jìn)而對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生影響。同樣股權(quán)的結(jié)構(gòu)方式也能夠在公司績(jī)效中得到體現(xiàn)。
(一)股權(quán)構(gòu)成屬性對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響
由于不同的利益趨勢(shì)，不同股東代表的利益不同，由此產(chǎn)生的公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效也不同。作為自然人股東會(huì)以追求自身利益最大化為目標(biāo)，法人股東一方面會(huì)考
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慮自身的短期利益，另一方面也會(huì)注重公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。不同屬性的股權(quán)構(gòu)成影響著公司的績(jī)效和未來(lái)發(fā)展。
(二)股權(quán)結(jié)構(gòu)比例對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響
股權(quán)集中一方面會(huì)使股權(quán)集中于某個(gè)大股東，這樣會(huì)使這個(gè)大股東有足夠的動(dòng)力去監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為，同時(shí)它也會(huì)使大股東產(chǎn)生侵占中小股東利益的動(dòng)機(jī)。而股權(quán)制衡一方面可以牽制大股東的肆意妄為的行為另一方面也容易產(chǎn)生效率低下等問(wèn)題。
三、針對(duì)我國(guó)上市的中小企業(yè)提出的建議
根據(jù)上文的分析，筆者對(duì)改進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)提出以下建議。希望能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作提供參考，達(dá)到促進(jìn)中小企業(yè)塊上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)提高的目標(biāo)。
(一)將股權(quán)集中和股權(quán)制衡相結(jié)合
事實(shí)證明股權(quán)的集中程度與公司績(jī)效息息相關(guān)。股權(quán)結(jié)構(gòu)一定程度的集中，能夠促進(jìn)公司績(jī)效提高。當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)體系并不完善，處由于起步階段的中小上市公司需要一個(gè)強(qiáng)有力的大股東及時(shí)掌握公司運(yùn)營(yíng)狀況和解決公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，促使股東為公司竭盡全力。股權(quán)制衡是防止大股東和經(jīng)營(yíng)者發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的有效途徑，它將股東自身利益與公司經(jīng)營(yíng)狀況掛鉤，有效的解決了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的監(jiān)督公工作，因此將二者有機(jī)結(jié)合是促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。
(二)適度保持法人股與自然人股的持股比例
法人持股與自然人持股都有利于公司績(jī)效的提高。法人股東使得委托代理關(guān)系更加明確，有利于企業(yè)獲得外部強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。而自然人作為參股對(duì)象會(huì)關(guān)心被投資公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，同時(shí)還會(huì)參與對(duì)該公司的經(jīng)營(yíng)管理，被投資公司可以免費(fèi)擁有人才資源的支持，有利于被投資公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。所以，要適度保持自然人的持股地位不要?jiǎng)訐u。
(三)完善市場(chǎng)監(jiān)督體系
隨著股份制上市公司的不斷增多，中國(guó)的資本和證券市場(chǎng)需要不斷完善。國(guó)家和政府應(yīng)不斷完善相關(guān)的市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。除了政府直接管理的監(jiān)督部門(mén)，政府還可以大力扶持保險(xiǎn)證券、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等，是這些公司不僅能夠發(fā)揮經(jīng)濟(jì)作用，而且能夠利用自身具有的高素質(zhì)人才和健全的機(jī)制發(fā)揮對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督作用。
四、結(jié)束語(yǔ)
通過(guò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)上市公司的分析，我們應(yīng)當(dāng)意識(shí)到當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)上市公司雖然總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但是仍有許多問(wèn)題存在。因此，在我們對(duì)中小企業(yè)上市公司進(jìn)行管理的過(guò)程中，一定要運(yùn)用科學(xué)的管理理論，充分做好公司股份結(jié)構(gòu)的構(gòu)建工作，結(jié)合中國(guó)小企業(yè)實(shí)際特點(diǎn)，提高公司績(jī)效，增強(qiáng)我國(guó)中下企業(yè)上市公司的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
