聚類分析方法是建立在基礎分析法之上的，它能幫助股票投資者更準確的分析股票的總體特征，預測股票價格的變動趨勢，從而讓股票投資者選擇有利的投資時機。它具有操作性強，受限制條件少的優(yōu)勢，對金融投資者來說，這是一種比較實用的分析方法。
一、 聚類分析方法
聚類分析法是把數(shù)據(jù)集劃分或分解成許多的組或類，將類似的數(shù)據(jù)分在同一組。而差別較大的則分在不同的組。通過聚類，可以將數(shù)據(jù)之間的共同點識別出來，從而找出數(shù)據(jù)集的數(shù)據(jù)屬性和分布模式相互之間的關系。聚類分析認為所研究的數(shù)據(jù)集中的數(shù)據(jù)之間或多或少的存在著相似性?？梢园凑諗?shù)據(jù)的屬性，發(fā)現(xiàn)能夠識別它們之間相似程度的量，然后進行歸類，將相似程度大的歸為一類，另外相似程度較大的歸為另一類。也就是說具有較高相似程度的數(shù)據(jù)集中在一類，不相似的數(shù)據(jù)則被分在了不同的組。相似度是由描述的數(shù)據(jù)的取值來決定的。一般用數(shù)據(jù)間的距離來表示數(shù)據(jù)相似或相似的描述。距離是聚類分析的基礎。它表示了對樣品質之間的相似程度的度量。距離應該符合這些條件：
(1)對稱性：對任意的хi,хj，d(хi,хj)=d(хj,хi)。
(2)非負性：對任意的хi,хj，d(хi,хj)≥0，當且僅當i=j時，d(хi,хj)=0。
(3)三角不等式性：所有的хi,хj,хk,d(хi,хj)≤d(хi,хk)+d(хj,хk)，其中хi=(хi1,хi2,………хip)和хj=(хj1,хj2………хjp)為兩個ρ維的數(shù)據(jù)對象，常用的距離為：
絕對值距離（Manhattan距離）
d(хi,хj)=∑｜хik-хjk｜
Euclid距離（歐式）
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Minkowski距離（明科夫斯基）
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Chebyshev距離（切比雪夫）
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Mahalanobis距離（馬氏）
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其中，Λ指的是隨機變量的協(xié)方差矩陣。實際上，Euclid距離，絕對值距離以及Chebyshev分別是Mahalanobis距離在q=1，2，3………時才能得到的值，一般比較適用歐式空間。Mahalanobis距離適用隨機變量樣本點和一般的歐式空間。而距離則適用于距離度量，因為距離度量被當作是隨機變量樣本點?？梢杂肧PSS.SAS軟件來完成對聚類分析的計算。
二、聚類分析指標體系的選取
考慮到上市公司的實際情況：成長能力和盈利能力是長期支撐公司股價的因素，也能從根本上判斷公司是否具備投資價值。而業(yè)績經(jīng)營的很好的公司也會有較強的擴張股市的能力，選出和股價相關性較強的指標比如凈資產(chǎn)收益、每股收益以及主營收入增長來評價行業(yè)因素對股票產(chǎn)生的影響。
(一)成長能力指標
主營收入增長率=本期主營業(yè)務收入/上期主營業(yè)務收入-1
它反映的是公司擴大市場規(guī)模力，同時也反映出公司重點發(fā)展方向的成長力。
凈利潤增長率=本期凈利潤/上期凈利潤-1
上市公司的資產(chǎn)積累和發(fā)展以及給員工的報酬都由凈利潤的增加來決定。
(二)盈力能力指標
總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額
這反映的是公司整體獲利能力。
凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)
它直接反映了股東投資回報的多少。
主營業(yè)務收益率=主要業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入
主營業(yè)務是公司利潤的來源，主營業(yè)務的收益率和公司的市場競爭力成正比的關系。
以上的成長能力指標和盈利能力指標都屬于正向指標。
(三)股市擴張能力指標
流通股本屬于逆指標，股本規(guī)模小的上市公司反而具有較強的擴張能力。
每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/期末總股本
它反映的是股東的權益額，以及普通股最低的內(nèi)在價值。
三、應用實例
為了進一步論證聚類分析在金融投資中的應用，筆者以深圳上市的A股為例，隨機抽取了25支股票，股票的數(shù)據(jù)來源是國泰君安大智慧證�網(wǎng)基近期公布的財務數(shù)據(jù)。
(一)原始數(shù)據(jù)標準化
為了使聚類分析和判別分析不受到原始數(shù)據(jù)量惡化數(shù)量級的差異帶來的影響，處理方法可以使用對指標值標準化。
令Хj，Sj以及Rj分別表示第j個指標的樣本均值，那么極差標準化為：
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標準差標準化為：
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樣本極差和樣本標準差為：
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(二)逆指標正向化處理
流通股本屬于逆指標，所以它的絕對值取倒數(shù)，也就是：
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四、聚類分析
利用spss軟件對30支股票進行聚類分析：
第一類：浦發(fā)銀行，公用科技，TCL集團邯鄲鋼鐵，國金證�，國通管業(yè)，盾安環(huán)境。
第二類：江蘇吳中，新都酒店，騰達建設，公用科技，華茂股份，北礦磁材，京新藥業(yè)。
第三類：一致藥業(yè)，中國軟件，深赤灣B，湘潭電化，上風高科，寶信軟件，金城股份，亞星客車，安泰集團，中兵光電，新黃浦，長城開發(fā)。
第一類股票收益和經(jīng)營狀況都很好，這類公司的發(fā)展前景良好，也具有很強的擴張趨勢。應該是投資者進行長期投資的首先目標。
第二類股票的收益和成長性都好，就是經(jīng)營現(xiàn)金額比較低，說明公司銷售不夠好，資金周轉緩慢，這類股票不適合進行長期投資。
第三類股票收益和成長性都比較低，屬于績差股，每股收益和凈資產(chǎn)都比較低，說明股本的擴張能力很低，此類公司的經(jīng)營穩(wěn)定性較差。從低的凈利潤同比增長率和負的主營業(yè)務同比增長率可以看出公司缺乏成長性。沒有多少投資價值。
五、結束語
總而言之，聚類分析方法通過綜合評價指標體系反映上市公司的收益性和成長性，立足與對聚類結果的定量分析，從而研究股票的內(nèi)在價值。有利于幫助投資者選擇合適的投資，降低投資風險。
