我國注冊會計師（CPA）審計報告分標準審計意見和非標準審計意見報告兩種類型。從理論上講，不同審計意見具有不同的“信息含量”，即：經(jīng)CPA審計過的財務(wù)報告更具有信息，可以增強或降低使用者和決策者信心，減少相關(guān)利益需求者決策失誤?！靶畔⒑坑^”（Information Content Perspective）是Feltham、Demski、John A.Christ
ensen和Peter O. Christensen創(chuàng)建的一種理論研究方法體系：通過闡述一組抽象的概念，使用大量通俗例子做支撐，旨在辨別“做會計”的實質(zhì)原因，提出了“會計是使用估價語言和代數(shù)式來達到傳遞信息的目的”的結(jié)論。他們倡導(dǎo)的這種研究方法稱為“分析式研究”，與實證研究一起成為當(dāng)代會計研究的兩大主流。CPA審計報告由規(guī)范的標準化專業(yè)語言和基本概念組成，經(jīng)由“公司財務(wù)報告供應(yīng)鏈”傳導(dǎo)到資本市場，理應(yīng)具有豐富的“信息含量”，投資者對不同類型審計意見的市場反應(yīng)不同?，F(xiàn)實悖論是：使用者和投資者決策往往不依賴于審計意見，股票價格變動趨勢與審計意見不一致甚至無關(guān)?！癈PA審計報告是否具有足夠的信息含量，借鑒“分析式研究”方法解析其中蘊含的信息含量，厘清其邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系，甄別其形成機理”就成為理論界和實踐中的一個重大研究課題。
一、國內(nèi)外研究綜述
?。ㄒ唬﹪庋芯楷F(xiàn)狀 Shank，Murdock和Dillard（1977）、Finnerty和Oliver（1981）研究發(fā)現(xiàn)，收到保留意見的公司在審計報告披露后其系統(tǒng)風(fēng)險的平均值和方差有了明顯增加，說明投資者在保留意見被披露后提高了對公司系統(tǒng)風(fēng)險的評估，市場對保留意見的審計報告做出了負面反應(yīng)。Michael Firth（1978）測試了英國“保留意見”的信息含量，發(fā)現(xiàn)投資者能對因不同原因出具的保留意見做出不同的市場反應(yīng)。Chow和Rice（1982）也測試了保留意見與非正常收益率之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)被出具保留意見的上市公司具有顯著的負面市場反應(yīng)。Elliot（1982）研究了1973~1978年間美國145家上市公司收到保留意見后的市場反應(yīng)后發(fā)現(xiàn)，市場早在保留意見公布45周之前就對其做出了顯著的負面反應(yīng)。Dodd等（1984）選擇了1973~1980年間首次收到保留意見的美國上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)：在審計報告公布前后5天存在著細小的負的累計非正常收益率且不顯著，在公布前6個月的時間內(nèi)，累計非正常收益率達到-8.9%且顯著，并在不同的樣本組中均存在著這樣的負反應(yīng)。
LaSalle和Anandarajan（1997）研究了銀行信貸經(jīng)理在信貸決策中對因訴訟和持續(xù)經(jīng)營原因出具拒絕表示意見審計報告的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)信貸經(jīng)理在面對拒絕表示意見審計報告時減少了貸款意愿，調(diào)低了該客戶還款能力的評價、調(diào)低了該客戶改善盈利能力的評價、調(diào)高了可能貸款的邊際利率。Dopuch（1986）、Loudder（1992）、Frost（1994）、Chen（2000）等研究得出了類似結(jié)論：審計意見具有決策有用性，審計報告具有信息含量，審計具有傳遞客戶特征的信息功能，市場對審計報告意見反映顯著。
在審計報告形成機理研究方面，以畢馬威Business Measureme
nt Process（BMP）、安永Business Environment Analysis Template（BEAT）、普華永道PwC Mehtodology、德勤“AS/2”等“四大”（Big 4）為代表，提出了基本原理大致相同的風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫹椒ǎ珜?dǎo)以風(fēng)險全面識別、評估和控制為導(dǎo)向，綜合考慮重要性、獨立性、職業(yè)謹慎、審計抽樣程序、審計證據(jù)等基本概念因素（本研究稱“信息含量因子”）后出具CPA認為恰當(dāng)?shù)膶徲嬕庖?。西方?jīng)典審計教科書如Auditing：Assurance & Risk（W. Robert Knechel）、Audting：AnIntegrat
ed Apporoach（Arens & Loebbecke）、Auditing and Assurance Services：A Systematic Approach（William F. Messier，Jr.）、Auditing：Concepts for a Changing Environment（Larry E. Rittenberg & Bradley J. Schwieger）、Miller Auditing Procedures（G. Georgiades）、Student’s Manual of Auditing（Diane Walters & John Dunn）在論述CPA審計報告形成方面，重在單項、分章節(jié)論述“信息含量因子”的含義及其應(yīng)用，內(nèi)容分散，忽視了其內(nèi)在的邏輯聯(lián)系，沒有歸納出如何依賴這些“信息含量因子”形成審計報告的路徑。
?。ǘ﹪鴥?nèi)研究現(xiàn)狀 李增泉（1999）以上市公司1993~1997年度的審計意見作為研究對象，通過考察年報公布日前后的市場反應(yīng)，力圖從實證角度對審計意見的信息含量做出分析，發(fā)現(xiàn)“標準無保留意見”與“非標準無保留意見”公司在年報公布前后有不同的市場表現(xiàn)，審計意見對投資者的決策行為產(chǎn)生重要影響；不同類型的“非標準無保留意見”會引起不同的市場反應(yīng)，但投資者并未對其進行嚴格區(qū)分，“非標準無保留意見”公司在年報公布前后的反常表現(xiàn)以及被連續(xù)出具的“非標準無保留意見”在年報公布日仍有一定的信息含量，說明我國的證券市場遠非“半強式有效市場”。
李東平、黃德華、王振林（2001）利用1999年和2000年34家出現(xiàn)事務(wù)所變更的上市公司組成研究樣本，同時隨機從深滬兩市上市公司中抽取34家公司組成一個控制樣本組，應(yīng)用多元logistic回歸分析研究了非標準審計意見和會計師事務(wù)所變更之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)會計師事務(wù)所變更與前一年度的“不清潔”審計意見變量成正相關(guān)關(guān)系，注冊會計師出具的“不清潔”審計意見本身是導(dǎo)致我國資本市場中會計師事務(wù)所變更的基本原因。李爽、吳溪（2001）利用1997~1999年中國證券市場審計師變更的數(shù)據(jù)進行研究，得出結(jié)論：在研究期間內(nèi)發(fā)生了審計意見嚴重程度減輕的審計師變更，審計師規(guī)模更可能發(fā)生由大到小的變更。耿建新、楊鶴（2001）發(fā)現(xiàn)，被出具過非標準無保留意見審計報告的上市公司比未被出具過的更易變更會計事務(wù)所，變更后，其審計報告中標準無保留意見顯著地多于非標準無保留意見。
宛燕如、高文進（2009）曾對審計意見形成過程進行歸納后描繪了流程圖，但是不夠明晰具體。我國CPA全國統(tǒng)一考試教材《審計》、《注冊會計師執(zhí)業(yè)準則》（2006）借鑒了西方風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫷目蚣芙Y(jié)構(gòu)，對審計報告的形成機理闡釋也比較寬泛。
國內(nèi)外研究結(jié)論形成鮮明對比：國外CPA審計報告?zhèn)鲗?dǎo)到資本市場，具有重要的“信息含量”，對投資決策有重大影響；而我國CPA審計報告?zhèn)鲗?dǎo)到資本市場，反應(yīng)不強烈。筆者認為：西方CPA職業(yè)界面臨著巨大的職業(yè)風(fēng)險（如安達信案例）和嚴厲的監(jiān)管措施（如薩班斯・奧克斯利法案），不得不注重操守，職業(yè)謹慎非常強，審慎執(zhí)業(yè)。我國具有特殊的人文社會關(guān)系國情，CPA個人素質(zhì)和職業(yè)操守都遠非可比，于是上市公司依靠更換事務(wù)所達到“購買審計意見”目的，CPA也為應(yīng)付審計市場的激烈無序競爭，迎合委托方提供虛假或“刻意修飾”后的審計報告，雙方互相默契配合，“信息含量不高”在所難免。另外，由于我國投資者大多數(shù)非專業(yè)人員，自我保護和風(fēng)險意識差，法律不完備和政府監(jiān)管不嚴厲，也在另一方面縱容了CPA審計報告的“信息含量低”這一現(xiàn)實。
本文采用采用“分析式研究”方法，結(jié)合分析CPA審計報告所包含的基本審計概念體系及其邏輯聯(lián)系，揭示審計報告的“信息含量”原理，描繪CPA審計報告形成機理的路徑圖，提出了富有新意的改進建議，在理論上開拓了一片研究新領(lǐng)域；實踐中有助于CPA審慎撰寫審計報告，便于監(jiān)管者和投資者直接對照，對利益相關(guān)者正確理解審計報告的豐富內(nèi)涵，政府加強監(jiān)管具有重大的意義。
二、基于“信息含量觀”的CPA審計報告?zhèn)鲗?dǎo)及其形成機理
（一）主要內(nèi)容 基于“信息含量觀”的CPA審計報告?zhèn)鲗?dǎo)及其形成機理研究的主要內(nèi)容包括：（1）以我國CPA執(zhí)業(yè)準則體系和證券市場的建立發(fā)展過程為線索，按照“1992年證券市場建立前”、“1992-1996年獨立審計準則實施前”、“1996-2003年審計報告準則修訂前”、“2003-2006年發(fā)布新CPA執(zhí)業(yè)準則前”、“2007年實施新CPA執(zhí)業(yè)準則后”等5個分時段收集CPA的審計報告，進行歸類統(tǒng)計，分析其包含的“信息含量因子”演進歷程，解析其相互內(nèi)在邏輯聯(lián)系等重要信息分布；（2）選取具有典型意義的不同意見類型審計報告，以“信息含量因子”作為研究的假設(shè)變量，以市場反應(yīng)指標（如投資收益率）為因變量，構(gòu)建關(guān)系模型，實證分析各“信息含量因子”對股票價格變化和投資決策者的影響；（3）歸納并描繪CPA審計報告形成機理路徑圖：以風(fēng)險導(dǎo)向為總攬和指向，獨立性為靈魂和首要要求，職業(yè)謹慎和重要性判斷貫穿審計過程，經(jīng)過“全面識別評估并控制風(fēng)險――執(zhí)行抽樣審計程序――判斷審計證據(jù)充足性――最終風(fēng)險衡量”過程，形成不同的審計意見類型并出具審計報告。
?。ǘ┗舅悸?在選擇一定數(shù)量、范圍的上市公司、會計師事務(wù)所和我國滬深兩地證券交易所進行問卷調(diào)查、實地調(diào)研基礎(chǔ)上，搜集CPA審計報告，采用分析式研究和實證研究兩條路線并行。先分析CPA審計報告的信息含量，描繪其形成機理路徑圖，再以審計報告信息含量因子作為假設(shè)變量引入構(gòu)建模型，通過Eviews軟件分析各因子對股價和投資者決策影響，得出審計報告信息含量狀態(tài)的結(jié)論。最后，結(jié)合審計報告的形成機理路徑圖和實證分析結(jié)論，提出改進我國CPA審計報告的建設(shè)性意見。如圖1所示。
（三）方法與重點 研究的方法主要采?。海?）問卷調(diào)查、實地調(diào)研；（2）分析式研究，提出審計報告的“信息含量觀”體系；（3）實證研究，檢驗CPA審計報告信息含量對股價和投資者決策的影響效應(yīng)。研究重點：以通俗案例和基本概念闡釋CPA審計報告的“信息含量因子”內(nèi)在邏輯聯(lián)系、繪制審計報告的形成機理路徑圖。
三、結(jié)論
（一）基本觀點 一是我國CPA審計報告的“信息含量”不足，對股價影響、利益相關(guān)需求者決策價值不大；二是可理解性和明晰性是CPA審計報告的特點和首要要求；三是CPA可以在漠視風(fēng)險前提下出具任何意見的審計報告。同時，由于調(diào)研工作量大，獲取上市公司、證券交易所和會計師事務(wù)所的一手信息并進行歸納。
?。ǘ┫嚓P(guān)建議 首先，可以相應(yīng)引入“分析式研究方法”構(gòu)建CPA審計報告“信息含量觀”的理論體系；其次，繪制CPA審計報告形成機理路徑圖，具體可參考圖2所示 ；最后，在CPA審計報告改進方面，可適當(dāng)增加重要性（特別是數(shù)量方面）的信息含量。
