一、金融工程概述
雖然金融工程的思想和應用由來已久，但作為一門學科產生于20世紀80年代末。美國金融學教授約翰·芬尼迪（John D.Finnerdy）是較早提出金融工程定義的學者，在其1988年發(fā)表的《公司理財中的金融工程綜觀》一文中提出“金融工程是包括創(chuàng)新的金融工具和金融手段的設計、開發(fā)和實施，以及對金融問題給予的創(chuàng)造性的解決”。此后，英國金融學家洛倫茲·格利茨(Lawrence Galitz)提出了另一個具有代表性的定義，他認為“金融工程是應用金融工具將現(xiàn)在的金融結構進行重組以獲得人們所希望的結果”。從格拉茨的定義中可以看出：金融工程通過一系列的創(chuàng)新手段為人們創(chuàng)造了價值，在這過程中交易雙方盡管所持觀念不同，但都獲得了所希望的結果。此外，相繼也有其他學者提出了眾多在實質上相同的定義。綜合歸納不同的表述，金融工程包括了金融產品的設計、定價、交易策略、金融風險的管理等廣泛的內容，其目的是為各類金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案，通過借鑒工程管理的理念及依托各種工程技術方法(包括數(shù)學建模、數(shù)值計算、網絡拓撲、仿真模擬、數(shù)據庫等眾多的現(xiàn)代信息技術)實現(xiàn)。
金融工程的眾多定義突出了解決金融問題的“創(chuàng)新性”和“創(chuàng)造性”。大致可以從三個層次去理解其含義：一是創(chuàng)造出完全新的金融產品，如第一份期貨合約的產生；二是對原有的產品設計理念的創(chuàng)新應用，如在商品交易所推出金融期貨作為新品種；三是分解或重新組合已有的金融產品，如債券與期權組合出可轉換債券。
金融工程早期應用于金融風險管理領域，比如，商品期貨的出現(xiàn)為投資者鎖定了未來某個時間的商品價格，規(guī)避了價格波動的風險。雖然金融工程包含了所有金融產品創(chuàng)造和金融問題的解決過程等以創(chuàng)新為特色的更廣泛領域，但金融風險管理作為金融工程的早期應用領域也一直是其核心內容。
二、金融工程在風險防范中的特點及優(yōu)勢
一般而言，金融工程風險管理可以做到在不改變原有風險趨勢的情況下，設計一個風險趨勢與原有業(yè)務剛好相反的頭寸來對沖風險，實現(xiàn)表外業(yè)務與表內業(yè)務風險的完美中和。具體來說，與傳統(tǒng)的風險管理方法相比，金融工程具有以下的特點及優(yōu)勢：
第一，定量化與模型化產生高準確性。金融工程風險管理是通過開發(fā)新型的金融產品來進行的，在產品的創(chuàng)造設計中引入了工程思維和數(shù)學建模等技術，使得開發(fā)出的新型金融產品定量化和模型化。應用定量化和模型化的產品，使得經濟主體在管理風險中具有較高的準確性。以目前管理風險的主要工具金融衍生產品為例，由于其設計是以某一原有金融產品為基礎，所以其價格也隨著該基礎工具有規(guī)律的波動，從而能夠準確地進行風險對沖。
第二，市場化使得時效性強。金融產品的市場化是金融工程風險管理產品化發(fā)展的必然趨勢。只有市場交易才能夠使原來在機構內部解決或承擔的風險得到分散。隨著金融產品市場化的發(fā)展，市場流動性的提高，可對市場價格變化做出靈活的反應，使金融工程風險管理的時效性大大增強了。
第三，標準化與集中性導致的成本優(yōu)勢。通過金融衍生產品的場內交易可以將風險轉移，同時交易的標準化和集中性使得尋找交易對手的信息成本大大降低，從而產生了較低的交易成本。此外，財務杠桿方式在金融衍生產品的集中交易的普遍采用，使用少量的保證金就能進行大額的交易，進一步節(jié)約了經濟主體套期保值的資金成本。
第四，產品設計創(chuàng)造性具有更大的靈活性。金融工程在產品設計上具有創(chuàng)造性的特點，即為了適應風險管理的需求，將各種原有的金融工具進行組合或分拆，創(chuàng)設出相應的新金融產品。與傳統(tǒng)金融工具相比，金融工程的產品創(chuàng)新特征使得所提供的新金融產品具有更大的靈活性。比如期權的買方不僅能規(guī)避標的資產價格劇烈波動帶來的風險，而且在標的價格變動有利行權時獲得收益。金融工程創(chuàng)造出來的金融產品，使交易者可以方便地隨時根據需要拋補場內的衍生交易頭寸，以通過市場交易來對沖風險。
三、金融工程法防范企業(yè)外匯風險的途徑與具體措施
金融工程防范風險的主要途徑是風險轉移。由于在現(xiàn)實中，人們對風險的態(tài)度是不一樣的，大致可分為風險厭惡、風險中性和風險偏好三種，通過在金融市場上交易金融衍生工具可以將風險在不同偏好的人中匹配。一般來說，風險厭惡和風險中性者的目標是用確定性代替不確定性，放棄了潛在的盈利機會，而風險偏好者選擇不確定性，從而獲得了潛在的盈利機會。從宏觀上來看，雖然風險轉移在總體上沒有消除風險，但從微觀上看，風險轉移意味著風險在市場交易者之間進行了合理的配置，提高了市場參與者的總體效用。
在實踐中，金融工程為風險轉移提供了一些金融衍生工具，大致可以分為雙向保值交易工具和單向保值交易工具。雙向保值交易工具就是盡量消除所有的風險，包括風險的有利部分和不利部分，如遠期外匯合約、貨幣互換合約及外匯期貨合約等；單向保值交易工具是只消除風險的不利部分，而保留風險的有利部分，如外匯期權合約。
遠期外匯合約。遠期外匯合約又稱期匯交易合約，是指合約雙方在成交后不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率和交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易合約。若交割日期固定，稱為定期遠期外匯交易；若交割日期不固定，即只規(guī)定交割的期限范圍，不規(guī)定具體的交割期，則稱為擇期遠期外匯交易。例如：我國某進出口公司在某年6月15日簽訂了一份100萬美元的出口合同，合同約定9月15日付款，當時美元對人民幣的即期匯率為1：6.95，3個月遠期美元對人民幣匯率為1:6.68。為了避免人民幣匯率上升過快的風險，該公司可以賣出3個月遠期100萬美元，將三個月后的美元匯率固定在1:6.68。這里遠期匯率已經預期了人民幣匯率升值，與即期匯率的差額就是公司承擔的成本。如果預期3個月后人民幣對美元升值不會太大，則可以采取部分保值的方法，比如50％。另外，如果不能確定外方貨款的具體支付日期，公司為了規(guī)避在一定期限內匯率波動的風險，可以與可提供相應業(yè)務的銀行簽訂擇期遠期外匯合約，選擇在一定期限內交割。由于在擇期遠期外匯合約下，銀行承擔了更大的風險，因而公司需要支付更高的費用。
貨幣互換合約。貨幣互換合約又稱貨幣掉期，是指合約雙方將各自在獲取成本上具有比較優(yōu)勢的貨幣和相應利息進行交換，以滿足各自的貨幣需求。例如：因為在各自貨幣市場上的信用等級的差異，A企業(yè)和B企業(yè)分別可以以相對較低的成本獲得美元和歐元，而同時各自又分別需要使用歐元和美元，此時，為了滿足各自的貨幣需求，雙方可以簽訂貨幣互換合約。
外匯期貨合約。外匯期貨合約是指交易雙方約定在將來某個固定的時間以約定的匯率交易約定數(shù)量的外匯。外匯期貨合約與遠期外匯合約在設計原理上相同的，不同的是前者具有標準化的合同金額和標準化的的到期日，而且在固定的交易所交易，沒有明確的交易雙方，一般是通過競價撮合交易，最終的結算是通過專門的清算所進行的，因此也不會有信用風險。 由于外匯期貨合約的標準化，而實際中的合同約定條款多樣化，有時需要應用比較復雜的套期保值技術才能確定完全相匹配的頭寸和標的貨幣。
外匯期權合約。外匯期權合約是指合約雙方簽訂協(xié)議，規(guī)定一方（期權買方）有權在約定的時點或時期以約定的匯率買賣約定數(shù)額某種外幣資產，另一方（期權賣方）有義務滿足對方相應的交易需求。為了獲得期權，買方應向賣方支付一定的期權費用。當行權日或期限內，匯率有利行權時，外匯期權合約的買方可以選擇行權，此時不僅規(guī)避了風險，還可以獲得收益；否則可放棄行權，損失的是有限的期權費。例如，國內某出口企業(yè)簽訂了一筆200萬美元的出口合同，合同約定進口商在6個月后付款，為了規(guī)避美元貶值帶來的風險，該企業(yè)可以事先買入6個月期的200萬美元的看跌期權。反之，如果該企業(yè)在一段時間后需要一筆外匯支付進口款，為避免外匯升值，可以買入相應期的看漲期權。
在應用金融工程防范風險的實踐中，還應綜合考慮如匯率走勢預期、成本費用和合理保值頭寸等方面的因素來達到最佳的保值升值目標。此外，以上金融衍生工具主要應用于防范價格風險，對于外匯波動引起的諸如數(shù)量風險和信用風險等，金融工程師也可以利用金融工程的構造與組合技術，開發(fā)、設計出相應的金融衍生工具和手段進行風險管理。
