摘要 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，當(dāng)代企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。以資本導(dǎo)向?yàn)楹诵牡馁Y本運(yùn)作在一定程度上提升了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，有效促進(jìn)了我國(guó)當(dāng)代企業(yè)的發(fā)展。本文主要對(duì)當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的概念和特點(diǎn)做了相應(yīng)的分析，并通過(guò)對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作情況進(jìn)行研究，提出了規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的有效措施。
關(guān)鍵詞 企業(yè)資本運(yùn)作 問(wèn)題 規(guī)范
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，21世紀(jì)以來(lái)，企業(yè)并購(gòu)重組發(fā)展迅速，跨國(guó)企業(yè)發(fā)展迅速。在我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，企業(yè)資本運(yùn)作同樣得到我國(guó)企業(yè)的普遍關(guān)注和應(yīng)用，資本運(yùn)作已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。
企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作，可以有效的優(yōu)化內(nèi)部資源配置，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。要有效發(fā)揮企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的作用，必須對(duì)其進(jìn)行全方位的了解。
一 企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作概況
在宏觀經(jīng)濟(jì)存量的核算中，資本范圍涵蓋較廣，主要是指一切可以投入再生產(chǎn)過(guò)程的有形資本、無(wú)形資本、人力資本等，資本和流量核算及存量核算都有相應(yīng)的聯(lián)系。在企業(yè)的具體運(yùn)營(yíng)中，資本主要是指一定的有形實(shí)物或無(wú)形的權(quán)利，資本是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以延續(xù)的標(biāo)志，價(jià)值增值是資本運(yùn)作的本質(zhì)特征。只有保證資本的迅速積累和持續(xù)流動(dòng)，才能保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。
從廣義的角度進(jìn)行分析，企業(yè)的資本運(yùn)作的內(nèi)涵是指以資本增值最大化為根本目的,以價(jià)值管理為特征,通過(guò)企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整,對(duì)企業(yè)的全部資本進(jìn)行綜合有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。它主要包括企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以資本增值最大化為目的，主要有企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。而我們通常所提到的資本運(yùn)作是指獨(dú)立于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而存在的價(jià)值化的資本,以某種存在形式,通過(guò)市場(chǎng)化流動(dòng),不斷地優(yōu)化組合和有效配置,以提高運(yùn)營(yíng)效率和效益的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
企業(yè)的資本運(yùn)作，在實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的有效擴(kuò)張的同時(shí)，更多的是通過(guò)優(yōu)化企業(yè)的資源配置，增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，保證企業(yè)的可持續(xù)的發(fā)展，因此企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，其資本運(yùn)作是實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，通過(guò)資本的投入產(chǎn)出比，實(shí)現(xiàn)資本增值的最大化。在企業(yè)的資本運(yùn)作中，應(yīng)當(dāng)關(guān)注企業(yè)資本運(yùn)作的時(shí)間價(jià)值，資本通過(guò)流動(dòng)實(shí)現(xiàn)保值和增值，因此，應(yīng)加快資本的流動(dòng)，一方面要控制資本流通流程時(shí)間，有效提升資本的運(yùn)營(yíng)效率，另一方面，保證企業(yè)的資本向高報(bào)酬率的產(chǎn)品上流動(dòng)。
企業(yè)的資本運(yùn)作是開(kāi)放式的經(jīng)營(yíng)模式，因此企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作的過(guò)程中，不僅要對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源進(jìn)行有效優(yōu)化，同時(shí)要結(jié)合外部資源，有效實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張，保證資本增值的最大化。同時(shí)另一方面，要注重在此過(guò)程中的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的資本運(yùn)作的開(kāi)放式經(jīng)營(yíng)，企業(yè)在資本運(yùn)作中取得收益的同時(shí)，也承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在保證資本增值最大化的同時(shí)，一定要注意回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)資本組合，提升企業(yè)的資本運(yùn)作效率?！?br />
二 當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作中出現(xiàn)的問(wèn)題
企業(yè)的資本運(yùn)作作為提升當(dāng)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的有效手段，在實(shí)際實(shí)施的過(guò)程中，為企業(yè)創(chuàng)造了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但是由于我國(guó)的資本運(yùn)作的理論研究和實(shí)踐探索的時(shí)間較短，和我國(guó)相關(guān)的資本運(yùn)作法律制度的不健全，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在財(cái)務(wù)資本運(yùn)作中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一系列的問(wèn)題，限制了企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的期望過(guò)高。企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作不僅可以擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，有效發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)，也可以盤活企業(yè)的存量資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)配置。但是企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作始終是建立在企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上的，兩者是統(tǒng)一的整體。某些企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的期望值過(guò)高，將其于股票上市和企業(yè)改制進(jìn)行等同，置于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之上，希望通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作解決企業(yè)的虧損問(wèn)題，甚至進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較大的短期投資，忽視了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，最終失去了財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的意義。
第二，企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的目標(biāo)設(shè)定錯(cuò)誤，過(guò)分追求多元化經(jīng)營(yíng)，過(guò)于重視企業(yè)的規(guī)模。有的企業(yè)將資本運(yùn)營(yíng)目標(biāo)定位于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上面，實(shí)行無(wú)關(guān)聯(lián)的多元化經(jīng)營(yíng)，甚至對(duì)兼并企業(yè)的產(chǎn)業(yè)具體情況不加分析，聯(lián)合兼并后，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)不進(jìn)行有效的重組組合。導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作不僅達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)走向衰退。
第三，企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)資本運(yùn)作過(guò)程中經(jīng)常會(huì)忽視機(jī)會(huì)成本，因?yàn)楝F(xiàn)有的企業(yè)資產(chǎn)重組采用的是承債式兼并的方式，即兼并企業(yè)的全部或大部債務(wù)都會(huì)由運(yùn)作企業(yè)予以承擔(dān)，而運(yùn)作企業(yè)承擔(dān)后可以利用國(guó)家政策，進(jìn)行分期償還，表面上是運(yùn)作企業(yè)可以使用并購(gòu)企業(yè)的盈利償還債務(wù)，同時(shí)在并購(gòu)中沒(méi)有支付資金，實(shí)現(xiàn)了低成本的規(guī)模擴(kuò)張，但是從長(zhǎng)期看，此種方式存在的風(fēng)險(xiǎn)較大。
三 如何規(guī)范當(dāng)代企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作
對(duì)當(dāng)代企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作進(jìn)行有效規(guī)范，保證財(cái)務(wù)資本運(yùn)作作用的有效發(fā)揮，可以從以下幾個(gè)方面入手：
第一，提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，建立和完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度。作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要方式，企業(yè)的內(nèi)部控制制度的建立和完善，有利于完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換 ，同時(shí)有利于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平。企業(yè)通過(guò)根據(jù)國(guó)家的會(huì)計(jì)法和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的指導(dǎo)，結(jié)合企業(yè)的具體情況，制定出適合企業(yè)的內(nèi)部控制制度，完善企業(yè)內(nèi)部的內(nèi)部控制體系，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行全面分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作，保證運(yùn)作的效率。
第二，建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的審計(jì)監(jiān)督體制。保證企業(yè)的財(cái)務(wù)資本的運(yùn)作效率，一方面需要企業(yè)自身進(jìn)行提升，另一方面,需要外部審計(jì)監(jiān)督體制的有效完善，保證實(shí)施的外部環(huán)境。目前，我國(guó)沒(méi)有專門的規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作審計(jì)監(jiān)督的法律法規(guī)，其他的管理辦法無(wú)論從形式上還是內(nèi)容以及法律效力上都無(wú)法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的審計(jì)監(jiān)督進(jìn)行有效指導(dǎo)。因此，建立完善企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作的審計(jì)監(jiān)督體制勢(shì)在必行。
第三，強(qiáng)化企業(yè)的預(yù)算管理體制，加強(qiáng)企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)效率，保證企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的剛性。企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算管理貫穿于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理流程中，因此在財(cái)務(wù)資本運(yùn)作實(shí)務(wù)中，一定要根據(jù)企業(yè)的具體情況，規(guī)范企業(yè)的預(yù)算管理的方法和程序，加強(qiáng)預(yù)算約束，保證企業(yè)資金的運(yùn)營(yíng)效率。
目前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作越來(lái)越受到企業(yè)的重視。企業(yè)要抓住國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的調(diào)整的契機(jī)，有效開(kāi)拓融資渠道，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低成本擴(kuò)張。同時(shí)，一定要對(duì)財(cái)務(wù)資本運(yùn)作進(jìn)行全面認(rèn)識(shí)，有效規(guī)避運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本價(jià)值的最大化。在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)下，企業(yè)的財(cái)務(wù)資本運(yùn)作對(duì)企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展意義重大，因此，我國(guó)也要通過(guò)完善其外部審計(jì)監(jiān)督環(huán)境的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)，保證我國(guó)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。
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