一、基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略、財務戰(zhàn)略管理的含義
近百年來,財務管理作為一門獨立的學科,在企業(yè)管理中始終扮演著重要角色。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和改革的深化,財務管理的作用在企業(yè)管理中更是越來越顯得重要?，F(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的重大變化和戰(zhàn)略管理的廣泛推行對企業(yè)財務管理所依據(jù)的理論與方法提出了新的要求與挑戰(zhàn),從而將其推進到新的財務管理階段,即由傳統(tǒng)財務管理上升到財務戰(zhàn)略管理階段。財務戰(zhàn)略管理是在新時期條件下對財務管理活動的客觀要求,是戰(zhàn)略理論、財務管理理論和企業(yè)理財環(huán)境綜合發(fā)展與共同作用的必然結果。
財務戰(zhàn)略是企業(yè)為了在激烈的競爭中取勝而以獲取長期的收益為導向,通過對企業(yè)的行業(yè)環(huán)境、自身能力和資源進行充分分析后,針對企業(yè)的融資、投資和資金分配等財務活動制定的一套系統(tǒng)的、長期的行動方案。財務戰(zhàn)略管理就是對這套系統(tǒng)的方案進行制定并保證其有效實施的過程?；趦r值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理模式可以定義為以企業(yè)價值最大化目標為出發(fā)點,企業(yè)價值評估為基礎,價值驅(qū)動因素為核心,通過投資活動、經(jīng)營活動和融資活動的財務管理循環(huán)以及價值規(guī)劃、價值控制、價值評價等財務管理職能進行企業(yè)價值創(chuàng)造,實現(xiàn)企業(yè)價值可持續(xù)增長的一種財務管理模式。從企業(yè)價值創(chuàng)造的角度出發(fā)財務戰(zhàn)略管理可以理解為:企業(yè)為了實現(xiàn)價值創(chuàng)造而選擇的投資、籌資、股利分配等經(jīng)營活動,以及在實施這些活動中怎樣展開競爭已實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造的最大,由此決定企業(yè)價值創(chuàng)造的基本模式和潛力。
二、基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理實施層次框架的構建思路
(一)確立財務戰(zhàn)略實施原則
1.切實性原則
企業(yè)是在開放環(huán)境下運行的組織,財務戰(zhàn)略管理體系的設計必須建立在對內(nèi)外環(huán)境進行分析、預測的基礎上。 因此,必須要明確企業(yè)的現(xiàn)狀,分析企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢,以確認企業(yè)目前的機會和威脅,才能保證財務戰(zhàn)略實施的有效性。
2.整合性原則
財務戰(zhàn)略管理體系是一個完整的系統(tǒng),其中的各個層次和模塊不允許相互脫節(jié),必須做到前后如一,力爭在實施過程中發(fā)揮整個系統(tǒng)的最大效力,實現(xiàn)價值最大化的增長。
3.權變原則
由于客觀環(huán)境變化具有不確定性、預測的不準確性,因此企業(yè)財務戰(zhàn)略管理體系應該能夠隨著環(huán)境的變化而變動,財務戰(zhàn)略的實施也要能隨著進行相應的變動,以達到實現(xiàn)價值創(chuàng)造的目標。
(二)確定財務戰(zhàn)略目標
企業(yè)財務戰(zhàn)略目標是其一系列戰(zhàn)略舉措的基本前提,是指按照企業(yè)總體戰(zhàn)略的要求,綜合運用各種價值管理手段及財務資源以降低融資成本,改善投資決策,合理賺取與管理利潤,確保企業(yè)管理者目標與投資者目標的最佳平衡,實現(xiàn)企業(yè)整體價值優(yōu)勢持續(xù)穩(wěn)定增長。
(三)強化財務戰(zhàn)略思想
在日益紛繁的市場經(jīng)濟環(huán)境中,企業(yè)必須要有自己恒定的價值追求,能準確地找到有用的信息,確立合適的經(jīng)營理念,對企業(yè)資源進行有效地整合,謀求整體價值最大化。因此,要有效實施財務戰(zhàn)略管理,就必須強化財務戰(zhàn)略思想。
(四)樹立持續(xù)創(chuàng)新理念
創(chuàng)新與競爭優(yōu)勢相互促進,沒有創(chuàng)新就沒有競爭優(yōu)勢的形成,沒有競爭優(yōu)勢的形成與保持的愿望,也就沒有創(chuàng)新的動力。創(chuàng)新是企業(yè)持續(xù)存在和發(fā)展的動力之源。要將企業(yè)的財務戰(zhàn)略有效運行下去就必須要有競爭優(yōu)勢,這就意味著企業(yè)只有不斷地創(chuàng)新思想、創(chuàng)新舉措,才能創(chuàng)造更多的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)企業(yè)價值的增加。因此,企業(yè)必須樹立持續(xù)創(chuàng)新的理念。
三、基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理實施層次框架的構建
對企業(yè)價值以及價值管理進行研究分析之后,在借鑒企業(yè)價值管理框架的基礎上,從四個層次來分析構建基于價值創(chuàng)造的企業(yè)財務戰(zhàn)略實施框架,該框架由基礎層、目標層、聯(lián)結層和運行層構成。通過實施框架的建立不僅可以有效地解決財務戰(zhàn)略實施過程所存在的有關問題,而且能保障制定的基于企業(yè)價值的財務戰(zhàn)略有效實施,最終實現(xiàn)企業(yè)價值增加的目標。
(一)價值創(chuàng)造型財務戰(zhàn)略實施的基礎層
這個層次的重點是支撐財務戰(zhàn)略的實施,其目標是為財務戰(zhàn)略實施營造良好的氛圍和有效投入財務戰(zhàn)略實施的各種資源。這一基礎建設是一個長期的過程,它在企業(yè)財務戰(zhàn)略實施中起著極其重要的作用,合適的企業(yè)基礎建設起支撐作用,傳統(tǒng)的基礎建設不僅不能支持新財務戰(zhàn)略的實施,甚至還會阻礙戰(zhàn)略的有效實施。因此,在制定、實施新財務戰(zhàn)略的開始,就應該改善企業(yè)的基礎建設,才能有效地支持財務戰(zhàn)略的運行。影響企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的基礎因素有很多,有外部的、內(nèi)部的,有硬性的、軟性的。企業(yè)在這一層次的建設中要找出財務戰(zhàn)略實施各方面的支撐因素,從領導支持、戰(zhàn)略溝通、治理結構、企業(yè)文化等多方面建立起強大的支撐層,為價值創(chuàng)造型財務戰(zhàn)略管理的成功實施提供必要的保障。另外,這個層次是一個長期的過程。企業(yè)文化的建設和公司治理結構的建構是一個長期而動態(tài)的過程,領導的支持和戰(zhàn)略溝通也是長期互動的過程。因此,這個層次需要投入大量的時間和資本,不能因為過程的艱巨而半途而廢,基礎層一旦做不好,整個財務戰(zhàn)略實施就會受到影響,甚至得不到實施。
(二)財務戰(zhàn)略管理的目標層
目標層是整個財務戰(zhàn)略管理體系的核心和出發(fā)點,通過建立財務戰(zhàn)略的目標來反映企業(yè)真正想實現(xiàn)什么,從而實現(xiàn)對企業(yè)財務戰(zhàn)略目標的理解。企業(yè)價值最大化是基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理的目標,也是企業(yè)價值管理倡導者提出的核心理念。為了使企業(yè)的相關業(yè)務層,更有效提高企業(yè)價值,以達到企業(yè)價值最大化這一最終目標,首先要在企業(yè)內(nèi)部,清晰、準確地闡明企業(yè)價值的內(nèi)涵,通過建立財務戰(zhàn)略實施的目標來反映企業(yè)真正想實現(xiàn)什么,從而達到理解企業(yè)財務戰(zhàn)略的目標。這個層次的目標是企業(yè)價值創(chuàng)造,即最大限度的增加企業(yè)的價值。
(三)財務戰(zhàn)略管理聯(lián)結層——價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素
聯(lián)結層是用來聯(lián)接目標層和運行層的,其目標是實現(xiàn)企業(yè)價值目標,指導運行層順利的運行。為了消除傳統(tǒng)的目標層和運行層互相脫節(jié)的現(xiàn)象,建立連接層以有效聯(lián)接目標層和運行層。這個層次需要部門間的大量互動工作,以實現(xiàn)目標層和運行層的有效聯(lián)接。但這個層次應在短時間內(nèi)形成,以免耽擱財務戰(zhàn)略的運行時間。另外,價值驅(qū)動因素是變量而非固定不變的常數(shù),與其相關的標準即為主要績效指標,需要從以下方面來考慮:第一,價值驅(qū)動因素應該與整個組織的價值創(chuàng)造緊密結合起來;第二,價值驅(qū)動因素的確定和衡量應該使用財務與經(jīng)營兩方面的績效指標;第三,價值驅(qū)動因素還應該考慮持續(xù)發(fā)展能力。
(四)基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略管理的運行層
運行層是財務戰(zhàn)略實施運行中最關鍵的部分,是基于價值創(chuàng)造的財務戰(zhàn)略實施框架的關鍵層次。這一層次的關鍵是順利實施既定的財務戰(zhàn)略,保證企業(yè)財務戰(zhàn)略目標的順利實現(xiàn)。財務戰(zhàn)略的目標是企業(yè)價值最大化,因此,建立“基于企業(yè)價值創(chuàng)造的運行過程”是本層的重點,保證使運行層的運行真正達到企業(yè)所要的目標。此過程需要一個較長的形成期。這個層次有兩個主要的部分:預算和評價。這兩部分是財務戰(zhàn)略實施中不可缺少的關鍵環(huán)節(jié)。
1.基于價值創(chuàng)造的財務預算
財務預算是計劃和控制的基本手段,是一種有效的財務戰(zhàn)略管理方法,基于價值創(chuàng)造的財務預算是加強企業(yè)全面、全過程的經(jīng)營理財管理,而不僅僅是財務預算本身的管理。企業(yè)要以價值為導向,運用現(xiàn)代管理理論和方法,在科學經(jīng)營預測與決策基礎上,對企業(yè)資金的籌集、使用和分配等財務活動所進行的計劃、組織、調(diào)控和分析,使資金能按照預定的財務戰(zhàn)略計劃流轉和運動,實現(xiàn)企業(yè)財務戰(zhàn)略目標的有效管理機制,是集戰(zhàn)略思想、目標思想、系統(tǒng)思想和人本思想于一體的綜合性管理。
財務預算管理既是管理控制的主要手段又是財務戰(zhàn)略形成與實施的工具,因此致力于提高管理效率和增加企業(yè)價值導向的預算管理必然會增加企業(yè)價值。在資本預算中可以從以下幾方面來提高企業(yè)價值:(1)提高預算程序的效率。利用信息技術整合企業(yè)信息流程達到提高預算效率的目的;從詳細地編制與反饋轉向只關注關鍵數(shù)據(jù),在減少工作量的同時增強了工作的有效性;減少完成預算所需的資源,可以直接降低成本費用,使節(jié)省出管理人員的時間用于更富效率的活動中,從而提高企業(yè)的實際價值。(2)提高預算的戰(zhàn)略相關性。主要途徑是在思想和方法上同時使用財務指標和非財務指標。此外,還要區(qū)分經(jīng)營預算和資本預算的本質(zhì),經(jīng)營預算是維持性的、戰(zhàn)術性的,而資本預算是發(fā)展性的、戰(zhàn)略性,二者的計劃方法、理念都應大不相同,資本預算更具戰(zhàn)略權變性,而不僅僅是一個財務成本收益的配比問題。(3)提高預算中的預測準確性。有效方法就是將控制職能從預算中剝離,通過科學的模型進行更加準確、迅速和低成本的預測,在此基礎上編制預算,同時由于環(huán)境的波動性增強,更多企業(yè)采用滾動預測方法來及時調(diào)整預算。
2.財務戰(zhàn)略實施的評價
建立有效的財務戰(zhàn)略評價機制是企業(yè)財務戰(zhàn)略管理過程中必不可少的一部分,它利用財務戰(zhàn)略實施的效果,并結合企業(yè)預算,同時在財務戰(zhàn)略評價的過程中不斷修正評價指標,以促進價值創(chuàng)造,達到企業(yè)價值最大化的目標。合適的財務戰(zhàn)略評價體系的構建是企業(yè)實施財務戰(zhàn)略管理,實現(xiàn)價值創(chuàng)造最大化的有力保障。
在分析經(jīng)濟增加值(EVA)和平衡計分卡的基礎上,可以確立“一個中心、四個層面”的評價模式?！耙粋€中心”即是以“企業(yè)價值最大化”為中心,“四個層面”是把業(yè)績評價指標分為財務指標和非財務指標,其中財務指標占一個層面,指標的選取應用EVA,非財務指標選三個主要層面,則選用“平衡計分卡”的非財務指標:顧客層面、內(nèi)部業(yè)務層面、學習和創(chuàng)新層面。在EVA和平衡計分卡聯(lián)系使用中,財務層面是其他三個方面的出發(fā)點和歸宿點。其他三個方面的改善必須要反映在財務指標上,其他三個方面的績效只有達到一定的平衡才能實現(xiàn)財務指標的提升。這樣便可幫助管理者認識到:平衡計分卡上的各項指標是用來確定方向、集中力量、揭示問題以及發(fā)現(xiàn)機會的,絕不能成為企業(yè)行動的最終目標,企業(yè)所有行為的最終目標都是為了EVA的增加;而平衡計分卡是幫助管理者選擇能使EVA增加具體策略的有力工具,將組織高層戰(zhàn)略目標轉化為具體目標,這樣就使得企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營優(yōu)勢都是為實現(xiàn)EVA增長這個總目標服務。此外,企業(yè)還應該根據(jù)自身條件制定不同的財務評價指標,進行績效評價。如果企業(yè)通過提高顧客滿意度、改善內(nèi)部業(yè)務績效和增強創(chuàng)新能力促進了企業(yè)的經(jīng)營績效,但是卻不能反映為企業(yè)價值的增加,企業(yè)管理階層就應該重新檢查自己的戰(zhàn)略是否正確。
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