輿論在企業(yè)公司治理方面發(fā)揮著越來越重要的作用,從2001年第四季度中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究所研究員劉妹威在《金融內(nèi)參》發(fā)表600字短文《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》,揭露藍(lán)田貸款中的欺詐行為,到銀廣夏公司的神話,再到2008年5月,夏草在自己的博客中登出了一篇名為《滬市2007年報(bào)涉嫌報(bào)表粉飾公司》的文章,指出東盛科技、綜藝股份、華夏建通等十家滬市上市公司在2007年報(bào)中涉嫌虛假信息披露,粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督既可以揭露一個企業(yè)公司治理的內(nèi)幕,使一個企業(yè)瀕臨破產(chǎn),也可以給公司的業(yè)績創(chuàng)造神話。本文通過分析輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的涵義、特點(diǎn),分析其在公司治理中的作用,只有明確了輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的作用,其財(cái)務(wù)監(jiān)督的職能才能更好地發(fā)揮。
一、輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的含義與特點(diǎn)
(一)輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的含義
輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督與輿論監(jiān)督的涵義息息相關(guān)。對于輿論監(jiān)督,顧理平(1999)認(rèn)為輿論監(jiān)督是指新聞媒體運(yùn)用輿論的獨(dú)特力量,幫助公眾了解政府事務(wù)、社會事務(wù)和一切涉及公共利益的事務(wù),并促使其沿著法制和社會生活共同準(zhǔn)則的方向運(yùn)作的一種社會行為。章平(2003)認(rèn)為輿論監(jiān)督是指新聞媒體代表公眾對權(quán)利運(yùn)作尤其是權(quán)利濫用導(dǎo)致的腐敗進(jìn)行的監(jiān)察和督促。王強(qiáng)華、魏永征(2000)認(rèn)為輿論監(jiān)督是公民通過新聞媒介對國家機(jī)關(guān)、國家機(jī)關(guān)工作人員和公眾人物與公共利益有關(guān)的事務(wù)的批評、建議,是公民言論自由權(quán)利的體現(xiàn),是人民參政議政的一種形式。
筆者比較贊同王強(qiáng)華、魏永征的觀點(diǎn),認(rèn)為輿論監(jiān)督的主體是廣大的人民,而不是一小部分新聞從業(yè)人員,更不是某些節(jié)目的制作人員。李瑞環(huán)對此有一段論述:“新聞輿論的監(jiān)督,實(shí)質(zhì)上是人民的監(jiān)督,是人民群眾通過新聞工具對黨和政府的工作及其工作人員進(jìn)行的監(jiān)督,是黨和人民通過新聞工具對社會進(jìn)行的監(jiān)督?！惫P者認(rèn)為,上市公司輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的主體是包括新聞媒體在內(nèi)的企業(yè)廣大的利益相關(guān)者,利益相關(guān)者有權(quán)通過新聞媒介對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行評價,發(fā)表意見。這里所說的利益相關(guān)者包括企業(yè)的債權(quán)人、供貨商、顧客、投資者、政府、職工、管理層等受到企業(yè)直接或者間接影響的所有公眾。監(jiān)督的客體主要是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系的情況。因此,上市公司的輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督可定義為:企業(yè)廣大利益相關(guān)者通過新聞媒體對公司的財(cái)務(wù)活動及財(cái)務(wù)關(guān)系發(fā)表意見和看法,從而對其進(jìn)行民主監(jiān)督的一種監(jiān)督方式。
(二)輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的特點(diǎn)
第一,公開指向性。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督具有公開指向性,表現(xiàn)在輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的主體具有廣泛性,包括企業(yè)所有的利益相關(guān)者。一旦企業(yè)舞弊被發(fā)現(xiàn),則具有很強(qiáng)的滲透力,會把千萬人的情感聯(lián)系起來,形成一種不可抵擋的社會力量。其矛頭直指抨擊對象,使被監(jiān)督對象原形畢露,有利于問題的迅速解決。2001年3月5日,美國《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇題為“安然公司股價是否高估”的文章,首次公開指出安然公司的財(cái)務(wù)有“黑箱”。緊接著美國著名投資網(wǎng)站Thestreet.com和《華爾街日報(bào)》等媒體又相繼披露了安然公司和許多關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的復(fù)雜交易,很快安然公司的股價迅速下滑,成為公眾抨擊的對象。2008年5月,夏草在自己的博客中登出了一篇名為《滬市2007年報(bào)涉嫌報(bào)表粉飾公司》的文章,指出東盛科技、綜藝股份、華夏建通等十家滬市上市公司在2007年報(bào)中涉嫌虛假信息披露,粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其數(shù)額最高達(dá)到數(shù)十億元,最低也在億元以上。文章發(fā)布后,立即引起軒然大波,很多媒體都以其為內(nèi)容進(jìn)行了報(bào)道。喬云霞等(2002)對公眾進(jìn)行調(diào)查問卷,發(fā)出3 000份,收回問卷2 842份,有效問卷2 469份,有效率為82.3%。在了解公眾對輿論監(jiān)督報(bào)道的態(tài)度方面,有一項(xiàng)為“您喜歡輿論監(jiān)督報(bào)道嗎(限選一項(xiàng))”,“很喜歡”的占33.9%,“喜歡”的占27.3%,“一般”占33.6%,“不喜歡”的占5.2%?！昂芟矚g”和“喜歡”兩項(xiàng)之和為61.2%,這足以說明公眾是喜歡輿論監(jiān)督報(bào)道的。在新聞輿論監(jiān)督公眾問卷調(diào)查中,統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn):大部分公眾認(rèn)為輿論監(jiān)督所起的作用是積極的。在“您認(rèn)為輿論監(jiān)督所起的作用是(限選一項(xiàng))”的三個選項(xiàng)中,認(rèn)為“積極的”占71.9%、“消極的”占6.8%、“不明顯的”占21.3%。
第二,傳播及時性。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督具有傳播及時性,表現(xiàn)在用于傳播的途徑很多。如利用電臺的熱線電話,電視的現(xiàn)場訪談,網(wǎng)絡(luò)的BBS、XX論壇、電子信箱等工具,迅速地按幾何級數(shù)向四周擴(kuò)散。一經(jīng)新聞媒體傳播,其速度之快,影響范圍之大,使得每位利益相關(guān)者都有機(jī)會參與,發(fā)表交流意見,使每位利益相關(guān)者都樂于進(jìn)行這種監(jiān)督,積極地參與其中。如專案調(diào)查從發(fā)現(xiàn)問題到調(diào)查處理,一般都要經(jīng)過許多程序。而輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督很快就會引起司法、行政監(jiān)督部門的注意和介入。如2001年第四季度中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究所研究員劉妹威在《金融內(nèi)參》發(fā)表600字短文《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》,揭露藍(lán)田貸款中的欺詐行為。2002年3月23日中央電視臺《新聞?wù){(diào)查》對劉妹威與藍(lán)田事件糾紛進(jìn)行了專訪,很快該事件引起社會各界的關(guān)注。隨后,中央電視臺《經(jīng)濟(jì)半小時》等重頭財(cái)經(jīng)欄目對藍(lán)田事件進(jìn)行了多側(cè)面、多角度的跟蹤報(bào)道。
第三,社會警示功能。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督可以起到提醒、告誡的作用,個別企業(yè)受到批評和監(jiān)督,會使更多的企業(yè)引為警戒、受到教育,對維護(hù)經(jīng)濟(jì)資本市場的穩(wěn)定具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督的影響不僅在當(dāng)時是一種重大力量,就是事過境遷之后,影響仍然深刻。如2002年美國發(fā)生的安然、世通等跨國公司的丑聞被媒體曝光后,這些大企業(yè)很快就倒閉,退出資本市場。而為安然公司提供審計(jì)的安達(dá)信會計(jì)師事務(wù)所也由于該事件而退出了世界舞臺,世界上原來的前五大會計(jì)師事務(wù)所只剩下了四大。而后,美國在當(dāng)年立即頒布了薩班斯——奧克斯利法案,對公司的內(nèi)部控制提出了新的要求,同時對注冊會計(jì)師也提出了更嚴(yán)格的要求。
第四,效果威懾功能。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督雖不具強(qiáng)制功能,但它會形成一種社會評價、道德遣責(zé)力量。這種社會輿論的壓力直透人的心底,使被監(jiān)督者信譽(yù)掃地。馬克思在《馬克思恩格斯全集》第1卷曾指出,輿論是一種“普遍的、隱蔽的和強(qiáng)制的力量”,輿論監(jiān)督是“另一個法庭——社會輿論的法庭”。輿論監(jiān)督雖然本身不具有法紀(jì)效力,沒有直接處置權(quán),也不象其它監(jiān)督形式以國家強(qiáng)制力為后盾。但由于它是一種公開的、道義的監(jiān)督,在激起民憤后,握權(quán)機(jī)關(guān)不敢包庇,從而使被監(jiān)督者產(chǎn)生巨大的心理壓力和政治壓力?！安慌掠涍^不怕降,就怕新聞大曝光”,形象地說明了輿論監(jiān)督的威懾作用。Cheung(2009)指出中國媒體的作用已經(jīng)發(fā)生了變化,不再是以前政府的忠實(shí)“哈巴狗”,更加反映了公眾的意見,對司法具有很大的影響力,通過媒體的披露,可以改變事件的司法判決。Liebman(2005)通過列舉一些實(shí)例說明媒體在中國起到很重要的作用,其作用已經(jīng)從過去“政府的代言人”成為了“公眾需求的代言人以及對政府、公司等違規(guī)事件進(jìn)行監(jiān)督的監(jiān)督者和批評者”,其對司法部門的判決影響很大。
二、輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督在公司治理中的作用
(一)解決信息不對稱問題,保護(hù)廣大中小股東的利益
信息不對稱主要存在于企業(yè)的管理者與股東之間。由于大股東控制了企業(yè)的管理層,因此信息不對稱主要表現(xiàn)在企業(yè)的大股東與中小股東之間。信息不對稱造成了資本市場上的信息披露不真實(shí),市場交易雙方的利益失衡,影響社會公平、公正的原則以及市場配置資源的效率。上市公司的管理者以及大股東可以進(jìn)行內(nèi)部人控制,在經(jīng)營決策中較多地考慮自己的利益,較少地考慮中小股東的利益;可以進(jìn)行內(nèi)幕交易和關(guān)聯(lián)交易,轉(zhuǎn)移公司財(cái)產(chǎn),操縱利潤,影響股票價格,謀求自身利益;可以進(jìn)行內(nèi)部人欺詐,甚至作出虛假或誤導(dǎo)性陳述,制造或散布不真實(shí)信息,影響股票價格,從中獲取利益?，F(xiàn)在有很多上市公司對中小股東的咨詢采取的是搪塞敷衍的態(tài)度,這就使得中小股東通過上市公司直接獲取信息的有效性大打折扣。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督很大程度上提高了中小股東獲取信息的時效性、準(zhǔn)確性和公正性,增強(qiáng)大股東和中小股東在獲取信息方面的公平性,成為中小投資者獲取信息最有效、最及時、最主要的渠道之一。例如在中小股東自身缺乏足夠動力參與股東大會的情況下,新聞媒體的介入,對會議進(jìn)行報(bào)道,可以彌補(bǔ)信息不對稱。信息不對稱還會誘發(fā)機(jī)會主義行為。機(jī)會主義指的是為謀求自身利益的一系列狡詐行為,包括說謊、偷竊、欺騙等,通常更多地采取欺騙方法使自己獲益。證券市場上只有關(guān)于股價的歷史數(shù)據(jù)在投資者之間是合理分配的,而公司一些重大事件等的公布是不對稱的,只被極少數(shù)掌握信息、優(yōu)勢的投資者利用,以獲取超額利潤,而中小投資者在信息不對稱中處于劣勢,其知情權(quán)往往難以得到保障。
(二)發(fā)揮“瞭望塔”功能,規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)代新聞的先驅(qū)美國人約瑟夫·普利策創(chuàng)造了報(bào)業(yè)奇跡,在短短的4年時間內(nèi),把發(fā)行量只有1.5萬份的《紐約世界報(bào)》發(fā)展成為當(dāng)時美國發(fā)行量最大的報(bào)紙之一。他總結(jié)自己的報(bào)業(yè)實(shí)踐說:“倘若一個國家是一艘航行在大海上的船,新聞記者就是船頭的瞭望者。他要在一望無際的海面上觀察一切,審視海上的不測風(fēng)云和淺灘暗礁,及時發(fā)出警報(bào)?！逼绽叩倪@段名言點(diǎn)明了新聞輿論監(jiān)督的一種社會功能,即“瞭望塔”功能?！敦?cái)經(jīng)》雜志是報(bào)道財(cái)經(jīng)新聞,分析評價宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)的先鋒,它在揭露、批評上市公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營危機(jī)、違規(guī)違法行為方面發(fā)揮了重要作用。表1統(tǒng)計(jì)出了《財(cái)經(jīng)》雜志在1999年~2004年間刊出的揭露公司內(nèi)幕的文章數(shù)目及占比情況。
從表1可以看出,2001年、2002年和2003年《財(cái)經(jīng)》揭露公司內(nèi)幕的文章數(shù)目較多,分別占6年揭露公司內(nèi)幕的文章總數(shù)的比例為20.9%、32.6%、22.1%,這3年揭露公司內(nèi)幕的文章占6年總數(shù)的比例為75.6%。其原因是在這段時間我國證券市場公司舞弊事件是最多的,說明《財(cái)經(jīng)》在揭黑披假方面起到了“瞭望塔”功能。輿論財(cái)務(wù)監(jiān)督起到“瞭望塔”功能的另一個典型案例是銀廣夏事件。銀廣夏是在2000年曾是中國股市升幅第二大的股票。2001年3月《證券市場周刊》和《財(cái)經(jīng)時報(bào)》先后登出聯(lián)辦分析師蒲蘿平對銀廣夏高速增長及豐厚利潤提出的9點(diǎn)質(zhì)疑,而后8月2日,《財(cái)經(jīng)》雜志刊登封面文章《銀廣廈陷阱》,指出銀廣廈股價過去兩年暴漲的背后,是一場徹頭徹尾的騙局,引發(fā)中國證券市場的軒然大波。該文刊出后六天也就是8月8日,廣夏(銀川)實(shí)業(yè)股份有限公司董事局就發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告,對有關(guān)媒體日前披露其造假行為作出回應(yīng),稱其全資子公司天津廣廈(集團(tuán))有限公司的確存在產(chǎn)品產(chǎn)量、出口數(shù)量、結(jié)匯金額及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不實(shí)等問題。
(三)激發(fā)管理者的自律意識,完善內(nèi)部董事、監(jiān)事、高管信譽(yù)機(jī)制
利用輿論對弄虛作假、損人利己的行為進(jìn)行尖銳的批判、否定和譴責(zé),形成一種強(qiáng)大的社會輿論壓力,任何個人或組織都難以承擔(dān)這種社會輿論壓力以及被完全孤立的風(fēng)險(xiǎn)。因此,這種壓力是對有關(guān)責(zé)任人的一種精神制裁和約束。這種壓力一方面可以喚醒官員本身具有的道德和法治意識,從而產(chǎn)生自我約束行為;另一方面也促使他們形成道德和法治意識,從而產(chǎn)生自律意識。閆鄒先 尚秋芬(2008)以我國2003年~2005年受處理的78家上市公司及配對公司為研究對象,通過對媒體監(jiān)督、上市公司性質(zhì)與上市公司合謀之間關(guān)系的實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn):媒體監(jiān)督可以有效地防范上市公司的合謀行為,媒體監(jiān)督等法律監(jiān)管對于防范上市公司合謀具有非常積極的作用,媒體監(jiān)督等監(jiān)督的力度越強(qiáng),越能有效地抑制合謀行為的發(fā)生。Monks和Minow(1995)研究表明公司股東可通過廣告迫使董事會采納其建議。Dyck和Zingales(2002)研究發(fā)現(xiàn)在一家重要報(bào)紙上發(fā)表文章,列舉過去3年表現(xiàn)最差的上市大公司及其董事的姓名,兩個月后這家公司的CEO在未說明任何原因的情況下突然提出辭職。Diamond(1989)管理者被分為好和壞兩類。在污染問題上,好的管理者不會導(dǎo)致污染問題,但壞的管理者則相反。如果社會規(guī)范認(rèn)為,管理者應(yīng)該關(guān)心環(huán)保,那么不關(guān)心環(huán)保的管理者必然會受到社會輿論的譴責(zé),從而被迫收斂自己的不良行為。這樣,壞的管理者也會被迫“關(guān)心”環(huán)保,并把自己偽裝成具有環(huán)保意識的優(yōu)秀管理者。
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