股票指數(shù)期貨又稱股票指數(shù)期貨合約，屬于金融衍生工具的一種，簡稱“股指期貨”，它以股票市場的股票價格指數(shù)作為交易對象，是買賣雙方根據(jù)事先約定，同意在未來某特定時間以約定價格進行股價指數(shù)交易的一種協(xié)議。股票指數(shù)期貨作為20世紀(jì)80年代的重要制度創(chuàng)新，在全球金融市場的平衡發(fā)展中發(fā)揮了積極作用，已經(jīng)成為資本市場最重要的風(fēng)險管理工具。2006年9月我國中金所成立，股指期貨經(jīng)過仿真模擬交易階段，于2010年4月16日正式上市，掛鉤指數(shù)為滬深300指數(shù)。2008年的全球金融危機，讓我們認(rèn)識到衍生金融工具監(jiān)管的重要性，要使股指期貨規(guī)范穩(wěn)定運行，促進經(jīng)濟和諧發(fā)展，機構(gòu)投資者及時、客觀的股指期貨風(fēng)險信息披露成為保護投資者利益，建立良性經(jīng)濟運行環(huán)境的一道防火墻。
一、股指期貨投資的風(fēng)險
作為股票投資組合風(fēng)險管理工具，由于其標(biāo)的物自身的特點和合約設(shè)計的特殊性，除了金融衍生產(chǎn)品的一般財務(wù)風(fēng)險如信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險外，股指期貨還具有一些本身特有的風(fēng)險，如基差風(fēng)險、交割風(fēng)險等?；钍悄骋惶囟ǖ攸c某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格之間的價差?；罘从沉素泿诺臅r間價值一般股指期貨合約價格大于即期價格，但是也可能存在異常變動出現(xiàn)基差倒掛，產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險。
股指期貨采用百分之百的現(xiàn)金交割方式進行清算，與其他交割實物的期貨相比較存在較大的交割風(fēng)險，一旦企業(yè)現(xiàn)金流異常，遇到資金短缺，便無法交割清算而承擔(dān)違約責(zé)任。
股指期貨交易實行保證金制度，作為一個杠桿性的投資工具，投資者能夠做高于保證金數(shù)倍以上的交易，投機性非常強，因此它的風(fēng)險面擴大，風(fēng)險度加劇，一旦資金無法滿足保證金需求而面臨強制平倉時，或者內(nèi)部控制方面的缺陷導(dǎo)致意外損失時，可能會給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失。
股指期貨的高風(fēng)險性以及風(fēng)險多樣性，要求股指期貨投資者必須加強風(fēng)險管理，而機構(gòu)投資者必須向利益相關(guān)者提供及時準(zhǔn)確的與風(fēng)險管理相關(guān)的信息，以便其作出有利的決策。
二、股指期貨風(fēng)險管理會計信息披露的規(guī)定
我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》規(guī)定：“企業(yè)所披露的金融工具信息，應(yīng)當(dāng)有助于財務(wù)報告使用者就金融工具對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響的重要程度做出合理評價?！苯鹑诠ぞ吲吨辽僖w編制財務(wù)報表時對金融工具所采用的重要的會計政策、計量基礎(chǔ)等信息；套期保值的相關(guān)信息等。企業(yè)應(yīng)通過描述性信息和數(shù)量信息披露金融工具的風(fēng)險信息，如：1.風(fēng)險敞口及其形成原因；2.風(fēng)險管理目標(biāo)，政策和過程以及計量風(fēng)險、管理風(fēng)險的方法；3.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險敞口總括數(shù)據(jù)；4.信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，市場風(fēng)險等方面的數(shù)量信息；5.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險集中信息等。
《國際財務(wù)報告第9號——金融工具》（IFRS9）把原有的四類金融資產(chǎn)簡化分類為以攤余成本和以公允價值計量的金融資產(chǎn)，只有為非交易目的而持有的權(quán)益性投資，其公允價值變動可計入其他權(quán)益，其他金融工具公允價值的變動均直接計入當(dāng)期損益。IASB還擬改進金融工具風(fēng)險披露準(zhǔn)則，大幅增加風(fēng)險披露的內(nèi)容。
總之，我國目前對于金融工具風(fēng)險會計信息已由自愿披露過渡為規(guī)定性披露，但大都是一般性的要求。股指期貨與其他衍生金融產(chǎn)品相比，具有它自身的特征。因此在信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險及管理等方面的數(shù)量信息、描述信息應(yīng)有較高要求，機構(gòu)投資者股指期貨風(fēng)險管理信息應(yīng)更具有可靠性和相關(guān)性。
另外，目前我國對于銀行等機構(gòu)投資者的財務(wù)報表信息披露要求有年報、半年報和季度報表，但是股指期貨波動性比較頻繁，相對來說信息披露帶有滯后性。
三、股指期貨會計信息質(zhì)量要求——風(fēng)險管理的視角
基于會計信息質(zhì)量特征的一般要求和股指期貨特有的風(fēng)險，機構(gòu)投資者股指期貨投機套利、套期保值的會計信息應(yīng)符合以下質(zhì)量要求：
（一）相關(guān)性原則
相關(guān)性是指企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)與財務(wù)報表使用者的經(jīng)濟決策需要相關(guān)，有助于財務(wù)報表使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價或預(yù)測。股指期貨的高風(fēng)險性要求機構(gòu)投資者盡可能提供與風(fēng)險管理高度相關(guān)的風(fēng)險信息，如引入風(fēng)險測量模型有利于提高股指期貨會計信息的相關(guān)性和前瞻性；通過在報表附注中增設(shè)相關(guān)項目、添加明細(xì)信息表等多種方式，以定量信息輔以定性信息，對可能會影響市場參與者和監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險管理決策的各種財務(wù)信息和非財務(wù)信息進行充分披露；還應(yīng)當(dāng)對股指期貨的公允價值變動對企業(yè)收益狀況的影響進行詳細(xì)披露。
（二）可靠性原則
可靠性要求以實際發(fā)生的交易或事項為依據(jù)進行確認(rèn)、計量和報告，如實對確認(rèn)和計量的股指期貨風(fēng)險相關(guān)信息進行反映，不隱瞞、不虛構(gòu)股指期貨確認(rèn)、計量及風(fēng)險管理方面的信息。保證股指期貨風(fēng)險信息的真實可靠、內(nèi)容完整。
（三）成本效益原則
企業(yè)在披露股指期貨信息時，應(yīng)當(dāng)遵循效益大于成本（包括內(nèi)部成本和外部成本）原則。股指期貨風(fēng)險的計量往往需要采用較為復(fù)雜的風(fēng)險管理工具，投入大量人力物力，因此在選擇風(fēng)險管理工具時，需要衡量花費的成本和由此產(chǎn)生的效益，保證會計信息供給所花費的代價不超過由此而獲得的效益。
（四）及時性原則
股指期貨的價格波動頻繁，股東、債權(quán)人、政府、潛在投資者等需要及時了解金融機構(gòu)的風(fēng)險狀況，對公司總體風(fēng)險狀況和利潤表現(xiàn)的影響以及如何管理這些風(fēng)險等信息，這就要求股指期貨相關(guān)信息應(yīng)當(dāng)及時披露，如提供適時快報、項目快報等。
四、股指期貨風(fēng)險管理會計信息披露探究
股指期貨風(fēng)險及其管理信息，可以使財務(wù)報表的使用者對股指期貨交易給企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果所造成的影響有充分的理解，從而對與股指期貨相關(guān)的未來交易事項作出恰當(dāng)?shù)呐袛?。然而，目前機構(gòu)投資者對股指期貨等衍生金融產(chǎn)品風(fēng)險相關(guān)的信息披露過于籠統(tǒng)，無法充分反映其具體的風(fēng)險狀況，會計信息披露不足，影響了報表使用者對其風(fēng)險狀況和營運能力的評估。
根據(jù)我國企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定和國外衍生金融工具的披露經(jīng)驗，對于股指期貨風(fēng)險及其管理信息披露，我們建議：
（一）增加風(fēng)險相關(guān)的定量信息
股指期貨按其持有目的可以分為投機套利和套期保值，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具的列報》的要求以及交易性金融資產(chǎn)的處理方法，對于投機套利交易、公允價值套期和現(xiàn)金流量套期無效和有效部分，報表中應(yīng)分別增加股指期貨風(fēng)險及其管理相關(guān)的信息，如股指期貨投資收益、現(xiàn)金流量等風(fēng)險管理效果方面相關(guān)信息。定量信息項目名稱、信息內(nèi)容含義、數(shù)據(jù)來源（或?qū)?yīng)會計科目）見表1。
（二）股指期貨明細(xì)信息表
為了便于報表使用者了解企業(yè)所有股指期貨交易業(yè)務(wù)對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響程度，還需要增加一張“股指期貨明細(xì)信息表”，如表2。
股指期貨明細(xì)信息表披露股指期貨的交易目的；持有的股指期貨合約是投機套利還是套期保值；若是套期保值還需進一步說明是公允價值套期還是現(xiàn)金流量套期。披露所持有的股指期貨合約份數(shù)、初始成交價、已付保證金、當(dāng)前占用保證金、開倉日期、合約交割日期以及未沖銷合同的初始成交價、現(xiàn)行公允價值、基差。
根據(jù)該明細(xì)表股指期貨到期期限，可以進一步進行到期期限分析、未來現(xiàn)金流入與交割現(xiàn)金流出金額和時間安排的適配分析，以反映股指期貨流動性風(fēng)險即在履行交割義務(wù)時遇到資金短缺風(fēng)險。明細(xì)信息表還反映了股指期貨市場價格與套期的股票價格之間的差額，反映了股指期貨的市場風(fēng)險，機構(gòu)投資者可以進一步對資產(chǎn)負(fù)債表日所面臨的市場風(fēng)險進行敏感性分析、以及當(dāng)風(fēng)險變量發(fā)生合理、可能的變動時，公司損益及所有者權(quán)益將產(chǎn)生的影響。
（三）增加風(fēng)險管理相關(guān)的定性信息
由于股指期貨等金融衍生工具交易復(fù)雜多變，風(fēng)險和報酬具有極大的不確定性，僅靠表內(nèi)列報無法實現(xiàn)充分揭示其金融風(fēng)險及其對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面影響程度的目的，還需要通過定性與定量相結(jié)合的形式充分及時地披露股指期貨合約的各種風(fēng)險。
股指期貨相關(guān)的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險等核算所采取的重要會計政策、計量基礎(chǔ)、主要風(fēng)險敞口及其形成原因等信息，機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)披露股指期貨相關(guān)風(fēng)險管理目標(biāo)、對象和過程，以及不同類型股指期貨合約的風(fēng)險管理策略、風(fēng)險估值模型及相應(yīng)的置信區(qū)間。披露風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險限度監(jiān)控程序，到期日現(xiàn)金流量測算部門之間流程以及測算差異處理權(quán)限和相應(yīng)的報告機制等。資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險集中點及其確定這些風(fēng)險集中點的說明。
股指期貨有關(guān)套期業(yè)務(wù)的信息。股指期貨套期保值一般可分為公允價值套期保值和現(xiàn)金流量套期保值，對于這兩大套期保值策略均應(yīng)披露以下定性信息：套期保值的概述；套期工具在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價值；被套期風(fēng)險的性質(zhì)。對于公允價值套期，企業(yè)還應(yīng)披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項目因被套期風(fēng)險形成的利得或損失等定量信息。屬現(xiàn)金流量避險的，應(yīng)當(dāng)披露有關(guān)現(xiàn)金流量預(yù)期產(chǎn)生的相關(guān)利益或損失以及預(yù)期在利潤表確認(rèn)的會計期間。另外，還需要披露套期保值的其他相關(guān)信息，如套期保值有效性的評價方法、期間，套期保值的現(xiàn)行效果，套期保值終止時采取的會計政策等。
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