一、引言
當(dāng)企業(yè)內(nèi)部人擁有影響企業(yè)價值的私有信息而企業(yè)外部人僅擁有公共信息時，就產(chǎn)生了信息不對稱。眾所周知，會計(jì)信息直接影響到管理者、投資者以及政策制定者的決策，信息不對稱會產(chǎn)生一些經(jīng)濟(jì)后果，如擁有私有信息的投資者可獲得超額回報，一些研發(fā)投入密集型企業(yè)的價值會被市場低估，降低會計(jì)信息的價值相關(guān)性。
但是，研發(fā)投資會計(jì)信息在外部投資者和企業(yè)之間卻存在著嚴(yán)重的信息不對稱。主要原因有兩點(diǎn)：其一，當(dāng)企業(yè)之間的競爭變成技術(shù)創(chuàng)新的競爭時，研發(fā)是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源這一經(jīng)濟(jì)屬性是信息不對稱產(chǎn)生的主要根源；其二，會計(jì)準(zhǔn)則中研發(fā)信息披露的缺失則放大了這種信息不對稱。本文將從研發(fā)投資自身的經(jīng)濟(jì)屬性以及會計(jì)準(zhǔn)則的作用兩方面探討研發(fā)投資會計(jì)信息的不對稱問題及解決的思路。
二、研發(fā)投資會計(jì)信息不對稱產(chǎn)生的原因分析
（一）研發(fā)投資的經(jīng)濟(jì)屬性
研發(fā)投資的經(jīng)濟(jì)屬性是研發(fā)信息不對稱的主要來源，研發(fā)投資的經(jīng)濟(jì)屬性使得投資者評價研發(fā)投資的價值較為困難。
1.研發(fā)投資的非競爭性
當(dāng)企業(yè)投資研發(fā)活動時，產(chǎn)出是技術(shù)，其形式是具備一些特性的知識。其特點(diǎn)：一是一個人使用創(chuàng)新產(chǎn)品并不影響另一個人的使用，這與實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)具有很大的不同；二是研發(fā)投資具有很高的固定成本和低的甚至可以忽略不計(jì)的邊際成本。研發(fā)投資的非競爭性屬性具有積極的影響，表現(xiàn)在兩個方面：首先，研發(fā)活動非競爭性的屬性擴(kuò)大了創(chuàng)新活動的規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)生了知識積累；其次，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)在高科技類企業(yè)中表現(xiàn)的非常突出，研發(fā)回報隨著使用者數(shù)量的增加而增大。并且，對于創(chuàng)新者或者創(chuàng)新產(chǎn)品的擁有者來說，要禁止其他人制造未授權(quán)的產(chǎn)品是非常困難的。創(chuàng)新產(chǎn)品的收益并不能被創(chuàng)新者所獨(dú)享，即使知識產(chǎn)權(quán)得到法律的保護(hù)，執(zhí)行過程中也可能存在知識溢出的可能。因此，研發(fā)活動的非競爭性和知識溢出均導(dǎo)致企業(yè)不愿意披露研發(fā)活動，加劇了企業(yè)管理者和外部投資者之間的信息不對稱。
2.研發(fā)投資的高風(fēng)險性
研發(fā)活動本身具有的高風(fēng)險是其區(qū)分企業(yè)其他活動的一個重要特征。一般來說，創(chuàng)新活動成功的概率比較低，其不確定性遠(yuǎn)高于有形資產(chǎn)。因此，考慮到研發(fā)本身的風(fēng)險以及未來收益的不可靠性，會計(jì)準(zhǔn)則要求研發(fā)支出費(fèi)用化。此外，研發(fā)交易市場的缺失也加劇了信息不對稱，投資者可以從有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易市場中獲得價格信息，但研發(fā)活動卻缺乏直接的信息市場。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，大部分研發(fā)投資的成果是無法轉(zhuǎn)讓的，這使得研發(fā)投資的價值測算較為困難。
（二）會計(jì)準(zhǔn)則對研發(fā)投資的會計(jì)處理
財務(wù)報告系統(tǒng)是投資者了解企業(yè)狀況的主要渠道。然而研發(fā)活動的自愿披露卻非常少。財務(wù)報告應(yīng)該減少企業(yè)管理者和外部投資者之間信息量的差距，但會計(jì)準(zhǔn)則卻沒有達(dá)到這一要求。在大多數(shù)國家的會計(jì)制度和會計(jì)準(zhǔn)則中，企業(yè)研發(fā)投入是不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的，而是作為費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期的損益表。
研發(fā)投入采用費(fèi)用化而不是資本化有兩方面的原因：其一，研發(fā)投入與企業(yè)未來收益的關(guān)系不明確。美國公認(rèn)會計(jì)原則第2號要求軟件開發(fā)成本以外的研發(fā)費(fèi)用全部費(fèi)用化處理。這主要由于研發(fā)投入和企業(yè)未來的收益缺乏明確的相關(guān)關(guān)系。其二，資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，在缺乏法律保護(hù)的情況下，企業(yè)的大部分無形資產(chǎn)投入，包括研發(fā)投資要排除在企業(yè)資產(chǎn)之外。盡管研發(fā)投入具有高度的不確定性，但是卻促使了企業(yè)的成長、生產(chǎn)率的提高和企業(yè)價值的增加。大量的研究也證實(shí)了這種價值相關(guān)性。Sougiannis（1994）證實(shí)了1975-1985年間，投資者給與企業(yè)的研發(fā)投資一個較高的市場估值，平均來說，1美元的研發(fā)投資可產(chǎn)生5美元的股票價格上漲。這些研究也表明，研發(fā)投資在短期內(nèi)更具有信息含量，而過去發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用則影響不大。為了測試美國公認(rèn)會計(jì)原則下研發(fā)信息的可靠性和價值相關(guān)性，研發(fā)費(fèi)用資本化的收益得到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。一些學(xué)者認(rèn)為，將企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用報告為企業(yè)的資產(chǎn)，能為投資者提供更相關(guān)的信息。Lev（1996）研究了資本化的研發(fā)資本，表明了研發(fā)信息是可靠的。My（2002）則證實(shí)了研發(fā)資本化比費(fèi)用化更加相關(guān)。他采用了一個隨機(jī)模型，以化工企業(yè)為研究對象，對比了研發(fā)資本化處理和費(fèi)用化處理下的研發(fā)信息的價值相關(guān)性。其研究成果證實(shí)這樣一個結(jié)論，即如果一個研發(fā)項(xiàng)目是成功的，則將其報告為一項(xiàng)資產(chǎn)，否則，報告為費(fèi)用，此種情況下，研發(fā)投資與公司的股票報酬率是高度相關(guān)的。
三、解決研發(fā)投資會計(jì)信息不對稱的措施
（一）研發(fā)信息的自愿披露
如果有關(guān)研發(fā)活動額外的信息得到披露時，研發(fā)費(fèi)用的資本化和費(fèi)用化處理方式無關(guān)緊要。會計(jì)數(shù)據(jù)背后的研發(fā)活動描述性信息的披露，可以為投資者傳遞研發(fā)價值創(chuàng)造和期望收益的相關(guān)信息。即使研發(fā)投資全部費(fèi)用化，如果企業(yè)能夠提供研發(fā)活動的詳細(xì)信息，信息不對稱的程度將大大降低。但是，現(xiàn)行的會計(jì)準(zhǔn)則，包括美國公認(rèn)會計(jì)原則和國際會計(jì)準(zhǔn)則都沒有要求企業(yè)提供詳細(xì)的研發(fā)活動描述性信息。因此，企業(yè)可以自愿選擇是否在財務(wù)報表中披露研發(fā)活動的詳細(xì)信息。但很多企業(yè)從影響自身競爭實(shí)力的角度考慮，并不會自愿披露詳細(xì)的研發(fā)活動信息。這樣，影響到研發(fā)活動的透明度，損傷了投資者從財務(wù)報告中獲取有用信息的能力。同時，對于那些涉足不同的或者多元化研發(fā)項(xiàng)目的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)的會計(jì)數(shù)據(jù)過于程式化，外部投資者很難了解到其未來的收益。但是，根據(jù)已有的研究結(jié)論，如果信息在事后不會被外部投資者所驗(yàn)證，且披露信息需要成本時，就不會存在自愿披露的可能。并且，大多數(shù)企業(yè)的研發(fā)信息，投資者無法驗(yàn)證，因?yàn)椋ǔＧ闆r下，研發(fā)投資的收益期太長。
（二）財務(wù)分析師的作用
在企業(yè)管理者和投資者所構(gòu)成的信息鏈中，財務(wù)分析師充當(dāng)了一個信息提供者的角色。在降低研發(fā)信息不對稱方面起了重要的作用，其通過報告和預(yù)測方式來解釋研發(fā)信息的披露或提供額外的佐證信息給投資者。目前，財務(wù)分析師在資本市場中的重要作用，引起了有關(guān)分析師研究報告信息含量的大量研究，學(xué)術(shù)界也在討論財務(wù)分析師的行為如何提供有用的信息，以影響不成熟投資者的決策。已有的研究結(jié)果表明：財務(wù)分析師的研究可以彌補(bǔ)財務(wù)報表信息量的不足。并且，對那些財務(wù)報告信息含量較低的企業(yè)，如高新技術(shù)企業(yè)，財務(wù)分析師的貢獻(xiàn)是比較大的。另外，一些學(xué)者指出，研發(fā)產(chǎn)出的不確定性以及研發(fā)對盈利貢獻(xiàn)信息的缺失使得財務(wù)分析師具有較強(qiáng)的動機(jī)去提供價值增值信息，尤其是那些研發(fā)投資強(qiáng)度較大的企業(yè)，因?yàn)橛眠@些企業(yè)的財務(wù)報告測度其價值的效率是很低的。
四、結(jié)論
本文主要探討了研發(fā)投資會計(jì)信息的含量問題。解釋了研發(fā)投資會計(jì)信息不對稱的根源。認(rèn)為研發(fā)投資會計(jì)信息不對稱，不但和研發(fā)投資的自然特性相聯(lián)系，也和財務(wù)報告披露中會計(jì)信息的缺失相聯(lián)系。要降低研發(fā)投資會計(jì)信息的不對稱，可以考慮兩個措施，即采取措施激勵企業(yè)對研發(fā)信息的自愿披露和充分發(fā)揮財務(wù)分析師的作用。
