一、融資決策及其對(duì)公司財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的影響
融資決策是一項(xiàng)以公司為資金融入者（即公司是資金融入主體）的融資活動(dòng)。它具體是指公司從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求，通過(guò)一定的渠道和方式、利用內(nèi)部積累或向公司的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其中包括融資方式、融資結(jié)構(gòu)及比例等多個(gè)方面。
融資決策對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的影響一般可以包括以下幾個(gè)方面：
（一）公司融資方式?jīng)Q定投資者對(duì)公司的控制程度和干預(yù)方式。
?。ǘ┤谫Y方式的選擇決定公司破產(chǎn)可能性的大小。
（三）公司融資方式?jīng)Q定投資者對(duì)公司破產(chǎn)清算的控制方式選擇。
（四）融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)者存在激勵(lì)和約束作用。
二、目前我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中融資方面存在的問(wèn)題
?。ㄒ唬┥鲜泄局袊?guó)有股一股獨(dú)大，行政干預(yù)嚴(yán)重
我國(guó)上市公司大都為國(guó)有企業(yè)，在其上市之初已作出特殊股權(quán)安排，變現(xiàn)為上市公司后，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、未流通股比重大，國(guó)有股一直處于控股地位，行政干預(yù)大。主要表現(xiàn)在：公司高層管理者依然從原有公司產(chǎn)生，中小股東監(jiān)督約束軟化，公司的重大決策仍掌握在控股股東手中，約束激勵(lì)不大，上市公司很難形成與公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相適應(yīng)的決策目標(biāo)。加之大量國(guó)有股、法人股不能流通，使公司控制權(quán)難以形成。
?。ǘ┯械纳鲜泄咀鳛楣蓹?quán)融資主體行為不規(guī)范
作為股權(quán)資金的需求者，一些上市公司只把股票市場(chǎng)當(dāng)作籌集中長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所，而忽視股票市場(chǎng)的制度創(chuàng)造性功能和股票投資者的正當(dāng)權(quán)益，被認(rèn)為是上市“圈錢(qián)”。他們或是弄虛作假，欺騙主管部門(mén)和投資者；或是批露不準(zhǔn)確信息，誤導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；或是違背承諾，隨意改變募集資金的投資方向；甚至不惜犧牲廣大投資者的利益，用籌集到的巨資炒作自己的股票，造成中小投資者墜入云里霧里，使股票市場(chǎng)引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的價(jià)格信號(hào)大為削弱，股東約束機(jī)制難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。
（三）融資決策大都傾向于選擇成本收益最優(yōu)的融資方式，但是我國(guó)有的公司不顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，盲目選擇股票融資方式，造成融資結(jié)構(gòu)失衡
研究結(jié)果顯示，進(jìn)行外部股權(quán)融資的方法是我國(guó)公司融資的首選方式，幾乎成了“千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋”。國(guó)外公司融資的經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。在我國(guó)資本市場(chǎng)中，上市公司特別看重股權(quán)融資，忽視債權(quán)投資，深層次的原因在于股東對(duì)上市公司經(jīng)理層的約束機(jī)制沒(méi)有建立起來(lái)，使得上市公司股權(quán)融資成本過(guò)低，上市公司經(jīng)理層過(guò)分注重股權(quán)資本的控制權(quán)，而非專(zhuān)注于公司投資的回報(bào)，過(guò)多進(jìn)行股權(quán)融資，融資結(jié)構(gòu)不合理將會(huì)帶來(lái)股權(quán)收益率降低的問(wèn)題，從而不利于股東收益最大化的目標(biāo)。
