[論文關(guān)鍵詞] 金融危機 影響 對策
[論文摘要] 本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經(jīng)濟產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經(jīng)濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。
一、金融危機的原因與進程
次級債，是指發(fā)放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構(gòu)為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續(xù)降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發(fā)。
從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產(chǎn)、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。
二、金融危機對中國經(jīng)濟的影響
1.對中國虛擬經(jīng)濟的影響
(1)對金融業(yè)的影響。①從對外國投資的情況來看，工行、建行、中行在次級債中的投資占資產(chǎn)比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級債虧損49億人民幣，其損失不會影響銀行的正常營業(yè)。中國商業(yè)銀行共持有美國雷曼公司20562萬美元貸款，雷曼的破產(chǎn)對中資銀行的影響也很有限。其他投資機構(gòu)可能會受到一定影響，比如中國投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只QDII出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來看，由于中國金融業(yè)相對封閉，金融危機對我國金融業(yè)的直接影響并不大。②從證券市場情況來看，中國股市一年來跌幅巨大，滬市從最高點的6124.04點跌至今年9月18日的最低點1802.33點，跌幅達70.57%。其中一個原因是，這幾年通過外資通過各種渠道進入中國股市，金融危機引發(fā)的國外資產(chǎn)組合調(diào)整和對中國新興市場重估，使熱錢從中國撤資，推動了對這次股市下跌。
(2)對匯率的影響。中國擁有1.8萬億的美元外匯儲備資產(chǎn)，隨著美元貶值中國的外匯儲備資產(chǎn)會面臨貶值風險。美元下調(diào)聯(lián)邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會重新回到中國，推動國內(nèi)資本品價格的上升,產(chǎn)生更大的投機泡沫;另一方面給中國的貨幣政策運用、宏觀調(diào)控帶來很大困難:由于出口不足導致的經(jīng)濟衰退與能源價格上漲導致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴張性貨幣政策拉動內(nèi)需，還必須運用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會進一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國可能導致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩(wěn)定，導致中國外匯資產(chǎn)實際購買力下降。
2.對實體經(jīng)濟的影響
(1)對貿(mào)易的影響。①對出口的影響。中國是高儲蓄低消費的國家，經(jīng)濟主要依賴國外需求，而美國占我國出口貿(mào)易中的50%，美國國內(nèi)需求下降極大地抑制了中國的出口，影響中國經(jīng)濟發(fā)展。據(jù)花旗銀行測算顯示，若美國經(jīng)濟放緩1%，中國經(jīng)濟增長將會放緩1.3%。美國需求下降還導致全球?qū)ν庑枨蠼档?，使中國的產(chǎn)能過剩問題更為突出。人民幣不斷升值，也會進一步抑制中國的出口，導致經(jīng)濟衰退，增加了國內(nèi)就業(yè)壓力。②對進口影響。國際大宗商品均使用美元標價，美元貶值造成石油、農(nóng)產(chǎn)品、能源價格持續(xù)走高，降低企業(yè)利潤空間，引發(fā)通貨膨脹。
(2)對房地產(chǎn)市場的影響。①隨著美國金融危機蔓延，美國投行都在為潛在的流動性危機做準備，并有撤出中國房地產(chǎn)市場的計劃，出現(xiàn)了美國投行拋售在華房地產(chǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象，這讓低迷的市場雪上加霜。②金融危機使人們的心理預警增強，打擊購房者的購房信心，市場的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產(chǎn)的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產(chǎn)融資的兩個主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購房限制、個人住房貸款利率的提高等等政策，房地產(chǎn)資金供應緊張。④從2001到2007年10月，房價平均漲了100%，此次金融危機會擠壓掉中國房地產(chǎn)自身的泡沫，但也會增加商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款所面臨的風險。
三、中國應對此次金融危機的對策
1.加強金融業(yè)的監(jiān)管
加強風險管理，進一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的風險評級和風險預警機制；積極發(fā)展綜合經(jīng)營，提高金融體系抵御風險的能力。積極穩(wěn)妥推進海外擴張，通過資產(chǎn)在各地區(qū)的配置實現(xiàn)風險的配置，有效降低總體風險。穩(wěn)步推進衍生產(chǎn)品市場發(fā)展，為各行業(yè)創(chuàng)造應對利率、匯率風險的避險工具。
2.調(diào)整外匯儲備戰(zhàn)略
要完善對外匯儲備資產(chǎn)的多元化策略，將從美元資產(chǎn)為主到多種貨幣資產(chǎn)，同時優(yōu)化美元資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)；購買海外石油及其他稀缺資源，參股收購相應海外企業(yè)；盡可能購買有助于培育國內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)、先進設備；支持有條件的企業(yè)“走出去”，支持國內(nèi)居民對外金融理財與投資，以鼓勵“藏匯于民”。
3.刺激內(nèi)需，升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
擴大就業(yè)，提高人民可支配的工資收入；由國家提供更多的公共服務，例如醫(yī)保、教育、養(yǎng)老保障等，促使公眾減少“預防性”儲蓄，增加內(nèi)需；加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，出臺相應政策促進出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；出口企業(yè)要積極開拓新市場，落實市場多元化戰(zhàn)略。
4.加強監(jiān)管房地產(chǎn)市場
我國的監(jiān)管部門應設立房地產(chǎn)等行業(yè)風險預警機制、危機升級后的處理措施，以避免危機發(fā)生或有效應對危機。金融機構(gòu)應建立和完善個人征信系統(tǒng)，實行嚴格的貸款審核制度和風險管理措施。推進資產(chǎn)證券化，增加融資渠道，實現(xiàn)信用風險的分散和轉(zhuǎn)移，同時加強對金融衍生品的監(jiān)管。
參考文獻：
[1]梅新育:國際金融傳染機制的新特點.中國金融,2007（18）
[2]張明:透視美國次級債危機及其對中國的影響.國際經(jīng)濟評論,2007(5)
