利潤質(zhì)量分析
西南合成制藥股份有限公司2001年度
[2002-05-23]
案例：
西南合成制藥股份有限公司(股票代碼：000788)是以研制開發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥原料藥及制劑產(chǎn)品為主的專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)，主營磺胺類、抗生素、維生素、解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥和制劑產(chǎn)品，屬于醫(yī)藥行業(yè)。
該公司2001年年報中企業(yè)利潤及利潤分配表的有關(guān)資料如附表所示。(單位：元)
其他有關(guān)資料如下：
1.期末存貨的賬面余額(99574723.07元)比期初(100347098.34元)略有下降。但是，第一，在產(chǎn)品存貨的賬面金額由期初的23422170.36元增加到期末的32261052.18元，產(chǎn)成品存貨的賬面金額由期初的53241462.96元減少到期末的43327866.97元，原材料存貨的賬面金額期末比期初有所增加。第二，企業(yè)對于原材料存貨的跌價準(zhǔn)備年末數(shù)字與年初數(shù)字完全一樣，沒有差異，產(chǎn)成品存貨年末的跌價準(zhǔn)備比年初降低585409.77元(原因是本年轉(zhuǎn)回)，可變現(xiàn)凈值確定的依據(jù)是市場價格。2.年度內(nèi)沒有對長期投資計提減值準(zhǔn)備。3.企業(yè)財務(wù)費用中的利息支出本年為22794670.48元，上年為22616561.94元。4.補(bǔ)貼收入系重慶市財政局的補(bǔ)貼和增值稅返還，包括企業(yè)貸款財政貼息900萬元，三線企業(yè)拆遷補(bǔ)助830萬元，其余為增值稅返還。5.本年度管理費用降低1700多萬元是因為上年度攤銷長期掛賬無形資產(chǎn)和長期待攤費用740萬元，以及核銷不能回收的賬款800萬元。
資料來源：2002年4月20日《中國證券報》第62版
點評：
從報表本身來看，我們注意到，在企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入略有下降的情況下，企業(yè)的凈利潤一舉扭虧為盈，雖然不高，但比起上年的8000多萬虧損來，仍然是巨大的成績。但是，對利潤增加做出主要貢獻(xiàn)的原因應(yīng)該進(jìn)行具體分析： 1.產(chǎn)品銷售成本(主營業(yè)務(wù))下降，從而導(dǎo)致毛利上升。這意味著，企業(yè)在年內(nèi)的存貨或者產(chǎn)品市場售價提高，或者生產(chǎn)成本有所降低。在產(chǎn)品市場價格方面，我們不清楚在國內(nèi)藥品價格面臨較大的降價壓力下，該企業(yè)主營的磺胺類、抗生素、維生素、解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥和制劑產(chǎn)品是否存在提高價格的市場基礎(chǔ)。在企業(yè)生產(chǎn)成本方面，產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本的降低，主要原因應(yīng)該有：原材料價格下降、企業(yè)技術(shù)裝備水平提高導(dǎo)致材料消耗下降、生產(chǎn)規(guī)模上升導(dǎo)致固定性費用在單位產(chǎn)品中分?jǐn)偟馁M用降低、或者改變了在產(chǎn)品與產(chǎn)成品之間的費用分?jǐn)偡椒ǖ?。從上面的資料可以看出，企業(yè)期末存貨的產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之和比期初略有下降，表明企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定。但是，存貨的價值結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了耐人尋味的變化：在產(chǎn)品存貨的賬面金額增加與產(chǎn)成品存貨的賬面金額減少基本相當(dāng)。從在產(chǎn)品、產(chǎn)成品以及主營業(yè)務(wù)成本之間的基本關(guān)系來看，在生產(chǎn)規(guī)模一定的情況下，在產(chǎn)品價值的增加，將對降低產(chǎn)成品和主營業(yè)務(wù)成本做出貢獻(xiàn)。
另一方面，如果說，產(chǎn)成品存貨的跌價損失隨著產(chǎn)成品存貨價值量的減少而減少還可以理解，那么，在原材料存貨的賬面金額期末比斯初有所增加(不僅金額變化，而且具體存貨實物也會變化)的情況下原材料存貨的跌價準(zhǔn)備年末數(shù)字與年初數(shù)字完全一樣，似乎不太可能。但是，這種“完全一樣”的財務(wù)后果是，企業(yè)年內(nèi)的利潤將不會因為增加計提跌價損失準(zhǔn)備而減少。
2.營業(yè)費用、管理費用的全面下降。從報表所反映的內(nèi)容來看，企業(yè)費用中，除了利息費用中的利息支出變動不大外，營業(yè)費用和管理費用均出現(xiàn)了下降的態(tài)勢，并為利潤提高做出了貢獻(xiàn)。關(guān)于營業(yè)費用、管理費用的下降原因，我們只看到了“是因為上年度攤銷長期掛賬無形資產(chǎn)和長期待攤費用740萬元，以及核銷不能回收的賬款800萬元”。有兩點需要注意：第一，長期掛賬無形資產(chǎn)和長期待攤費用在上一年的集中攤銷為以后年度不再攤銷奠定了基礎(chǔ)(考慮到上一年虧損較大、本年一舉扭虧等因素，確實應(yīng)該考察在上年集中攤銷的真實原因)；第二，從管理會計的角度看，企業(yè)的管理費用和營業(yè)費用可以按照與營業(yè)活動的關(guān)系粗略地分為變動費用和固定費用。正常經(jīng)營活動條件下，固定費用不太可能降低，按照這樣的原理，在企業(yè)經(jīng)營活動較為正常的情況下，費用出現(xiàn)全面下降，似乎比較困難。
3.對企業(yè)依據(jù)扭虧為盈做出決定性貢獻(xiàn)的是補(bǔ)貼收入。我們應(yīng)該思考的是：重慶市財政局的企業(yè)貸款財政貼息900萬元，是對哪一個時期貸款的貼息?是否全部歸屬于2001年?為什么以前沒有如此的力度?以后財政局還打算再按這樣的力度補(bǔ)貼嗎?
總的來看，該公司的利潤主要是靠主營業(yè)務(wù)收入得以維持(略有降低)，成本和費用降低、補(bǔ)貼收入提高等“天時、地力、人和”的綜合因素取得的。
